Главная | Обратная связь

ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

В общем случае величина системного экономического эффекта (Э_t) находится по выражению:

, (6.9)

где Э_t - системный эффект, обусловленный вводом рассматриваемого

объекта в год t;

∆C_t - изменение выручки от реализации электроэнергии;

∆Cw_t - изменение издержек на покупку электроэнергии;

∆Co_t - эффект от перехода потребителей на систему электроснабже­ния с регионального рынка на ФОРЭМ;

∆Cu_t - изменение ожидаемых затрат на возмещение ущерба у потре­бителей от перерывов или ограничений электроснабжения;

∆Сдp_t - другие возможные виды эффекта.

В случае уменьшения любого элемента формулы (6.9) его знак мо­жет измениться на противоположный. Отдельные составляющие метут быть равны нулю.

Изменение выручки от реализации электроэнергии определяется как , (6.10)

где - изменение количества продаваемой электроэнергии;

- тариф на продажу электроэнергии.

Изменение издержек на покупку электроэнергии определяется по формуле:

, (6.11)

где - изменение количества покупаемой энергии: уменьшение покупки электроэнергии от снижения потерь электроэнер­гии в сети, либо наоборот увеличение покупки дополнитель­ной электроэнергии, необходимой для покрытия роста реа­лизации, и дополнительных потерь от ее передачи по сети;

- тариф на покупку электроэнергии.

Эффект от перехода потребителей на систему электроснабжения с регионального рынка на ФОРЭМ определяется как

(6.12)

где W_t - количество потребляемой электроэнергии потребителей;

Ц_pt - тариф на электроэнергию регионального рынка;

Ц_фt - тариф на электроэнергию ФОРЭМ.

Для расчета экономической (народнохозяйственной) эффективно­сти сооружения сетевых объектов затраты по объекту сопоставляются с получаемым системным эффектом. Разница между потоком системно­го эффекта и потоком затрат по проекту представляет собой поток до­хода, получаемого потребителем от осуществления данного проекта. Сравнение различных инвестиционных проектов и выбор лучшего из них производится по критерию экономической эффективности с ис­пользованием различных показателей, к которым относятся:

чистый доход (ЧД);

чистый дисконтированный доход (ЧДД);

индекс доходности (ИД);

внутренняя норма доходности (ВНД);

рентабельность инвестиций (R_t);

срок окупаемости капиталовложений (Т).

Чистым доходом называется накопленный эффект за расчетный период:

(6.13)

 

где Ф_м - результирующие затраты;

м - шаг расчетного периода.

Основным показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧДД рассчитывается по формуле:

(6.14)

где Т₀ - год, к которому приводятся разновременные затраты,

t - текущий год строительства и эксплуатации.

ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступ­лений над суммарными затратами соответственно без учета и с учетом неодинаковости эффектов, относящихся к различным моментам вре­мени.

Разность ЧД - ЧДД называют дисконтом проекта.

Чистый дисконтированный доход ЧДД находится как разность меж­ду дисконтированным системным эффектом (Э) и дисконтированны­ми затратами (3):

(6.15)

где Т - срок службы объекта.

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД (при выполнении условия ЧДД > 0).

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконти­рованному объему инвестиций. Если ЧДД положителен, то ИДД > 1 и проект эффективен и наоборот.

Внутренней нормой доходности (ВНД) называется такое положи­тельное число Ев, при котором при норме дисконта Е_н.п. = Е_в ЧДД про­екта обращается в 0, при всех больших значениях Е_н.п. - отрицателен, при всех меньших значениях Е_н.п. - положителен. Для оценки эффек­тивности инвестиционного проекта значение ВНД необходимо сопос­тавлять с нормой дисконта Е_н.п. Инвестиционные проекты, у которых ВНД > Е_н.п., имеют положительный ЧДД, т. е. эффективны. Проекты, у которых ВНД < Е_н.п., имеют отрицательный ЧДД, т. е. неэффективны.

ВНД может быть использована также для экономической оценки проектных решений, если известны приемлемые значения ВНД (зави­сящие от области применения) у проектов данного типа.

«Простым» сроком окупаемости Т называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальный момент указывается в задании на проектирование - начало строитель­ства сетевого объекта. Моментом окупаемости называется тот наибо­лее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого теку­щий ЧД становится и в дальнейшем остается положительным.

Сроком окупаемости Тс учетом дисконтирования называется про­должительность периода от начального момента до «момента окупае­мости с учетом дисконтирования» - наиболее раннего момента време­ни в расчетном периоде, после которого текущий ЧДД становится и в дальнейшем остается положительным.

При оценке эффективности срок окупаемости, как правило, выс­тупает только в качестве ограничения. В отсутствие рекомендаций го­сударственных регулирующих органов срок окупаемости капитальных вложений в электрические сети можно принимать равным восьми го­дам после начала эксплуатации.

Рентабельность инвестиций (коммерческий показатель, интересу­ющий владельца сети) рассчитывается по каждому году расчетного пе­риода после начала эксплуатации электросетевого объекта или только по некоторым характерным годам. В качестве характерных рассматри­ваются: год после выхода на режим нормальной эксплуатации, но с выплатой заемных средств и с финансовыми издержками, а также в период после выплаты всей суммы кредита и процентов. Рентабельность инвестиций оценивается по формуле:

(6.16)

где К - капитальные затраты (инвестиции);

Э_t - системный эффект, обусловленный вводом рассматриваемого

объекта в год t;

И¢_t - общие годовые эксплуатационные расходы по электросетево­му

объекту без учета затрат на амортизацию;

Н_t - налог на прибыль (устанавливается через процент балансовой

прибыли).

Величина чистой прибыли (Пч_t) числено равна системному эффек­ту (P_t) за вычетом общих производственных издержек эксплуатации, включая амортизационную составляющую и другие финансовые издер­жки. Полученные значения рентабельности должны превышать вели­чину среднего норматива дисконтирования.

 

 

УСЛОВИЯ СОПОСТАВИМОСТИ ВАРИАНТОВ

Сопоставляемые варианты развития электрической сети должны удовлетворять условиям технической, экономической и социальной сопоставимости, т. е. обеспечивать:

выполнение решаемой задачи с учетом требований нормативных документов и руководящих указаний по вопросам проектирования элек­трических сетей;

одинаковый производственный эффект - полезный отпуск элект­роэнергии и мощности - в течение каждого года всего рассматривае­мого периода;

выполнение требований по охране окружающей среды и соци­альным условиям;

нормативные требования к надежности электроснабжения. При этом, если уровень надежности по вариантам различен, но не ниже нор­мативного, выравнивание вариантов по надежности необязательно.

Непосредственный учет надежности в технико-экономических расчетах рекомендуется в случаях:

сопоставления различных мероприятий, предусматриваемых для обеспечения требуемого потребителем уровня надежности;

обоснования экономической целесообразности повышения надеж­ности (степени резервирования) сверх нормативных требований.

Одинаковый производственный эффект как условие сопоставимо­сти вариантов относится только к расчетам по приведенным затратам и необязателен при сравнении вариантов по остальным показателям.

Все экономические показатели сравниваемых вариантов определя­ются в ценах одного временного уровня по источникам равной досто­верности. Стоимостные показатели формируются в соответствии с ре­ально сложившимися отчетными и прогнозируемыми на перспективу ценами на электроэнергию, электрооборудование, материалы, строи­тельные и монтажные работы.

Денежные показатели могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах. Текущими называются цены, заложенные в про­ект без учета инфляции. Прогнозными называются ожидаемые (с уче­том инфляции) цены. Дефлированными называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный уровень инфляции.

При сопоставлении вариантных решений отдельных объектов, со­оружаемых в течение 2-3 лет, стоимостные показатели могут прини­маться в неизменных ценах базового или очередного года.

Потери электроэнергии при сравнении вариантов учитываются в объеме изменения потерь по энергосистеме (участку сети) в целом.

Если проектируемый электросетевой объект предназначен для вы­дачи мощности электростанции или электроснабжения узла нагрузки, то потерям электроэнергии соответствуют потери в этом объекте от поступающей электроэнергии.

Если объект сооружается в замкнутой сети, и его ввод приводит к перераспределению потоков мощности на соседних участках сети, то потери электроэнергии должны соответствовать дополнительной элек­троэнергии, которая будет поступать в рассматриваемый участок сети в связи с вводом проектируемого объекта, а сами потери - изменению потерь в этой сети (с соответствующим знаком):

(6.18)

где ∆Э" - потери в сети после ввода объекта;

∆Э' - потери в сети до ввода объекта (без учета дополнительной передачи электроэнергии).

Выбранный вариант должен удовлетворять условию, при котором его экономическое преимущество устойчиво сохраняется при неболь­ших изменениях исходных показателей в пределах вероятного диапа­зона их значений. Такие показатели как цены (тарифы), перспектив­ные нагрузки потребителей, экономические нормативы (рентабель­ность) и др. не могут быть определены однозначно. Поэтому основой для принятия решения о целесообразности инвестиций в ряде случаев должно служить не формально подсчитанное значение критерия эф­фективности, а совокупность его ожидаемых значений, ограниченная возможными изменениями исходных показателей и экономических нормативов. Особенно важна проверка устойчивости результата при варьировании исходной информации для масштабных задач, требую­щих значительных затрат и сроков реализации.

При отсутствии достоверных нормативных значений рентабельно­сти в отрасли может быть рекомендован также следующий метод оцен­ки эффективности намечаемых капитальных вложений в развитие сети. Расчет эффективности затрат в развитие сети проводится дважды. Пер­вый расчет выполняется с целью определения базисной эффективнос­ти до сооружения намечаемых сетевых объектов, последующий - с уче­том сооружения объектов. Особенностью этих расчетов является то, что все общеэнергетические и удельные стоимостные показатели в обоих расчетах принимаются неизменными.

Может быть использован также метод принятия решений, при ко­тором базовые укрупненные показатели стоимости электросетевых объектов принимаются в текущих ценах без изменений, а к тарифам на электроэнергию вводятся корректирующие индексы. Корректирующие индексы подбираются таким образом, чтобы усредненные соотноше­ния стоимости электросетевых объектов и цен на электроэнергию со­ответствовали аналогичным соотношениям на международных рынках. Полученные значения эффективности капитальных вложений элект­росетевых объектов будут соответствовать предположению, что в усло­виях стабилизации экономики и финансовой системы соотношения цен будут складываться аналогично тому, как это происходит в странах с развитым рынком.

При решении концептуальных проблем развития электроэнергети­ки на перспективу, а также при проектировании крупных энергетичес­ких (электросетевых) объектов со значительными сроками строитель­ства и эксплуатации могут использоваться прогнозные оценки, учиты­вающие инфляцию, а также риск и неопределенность исходной информации. Сопоставление базисной и расчетной эффективности по­зволяет судить о влиянии вновь намечаемых объектов на эффективность энергосистемы.

По предлагаемому методу можно оценивать эффективность затрат в развитие сети энергосистемы в целом, отдельных узлов и районов, а также затрат в сооружение электросетевых объектов на стадии разра­ботки «схемы» или ТЭО инвестиций.

Анализ полученных результатов по эффективности затрат в разви­тие электрических сетей энергосистемы и по отдельным объектам по­зволяет оценить интегральную эффективность решений, рекомендуе­мых при разработке «схемы».

Предлагаемый метод позволяет учесть также специфику сооруже­ния сетевых объектов. Например, снижение эффективности по срав­нению с базисной может быть вызвано появлением протяженных слабозагруженных линий, что в свою очередь может быть вполне обосно­ванным в связи с удалением вновь вводимых источников.

В некоторых случаях, если снижение эффективности не вызвано объективными причинами, может оказаться целесообразным отказаться

от сооружения намечаемых объектов, заменив их альтернативными, более эффективными решениями, либо отодвинуть сроки их сооруже­ния за пределы расчетного периода.