Главная | Обратная связь

Чистый дисконтированный доход

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) равен разности между дисконтированной экономией и дисконтированными инвестициями за весь период анализа проекта.

Экономия определяется как разница между выручкой и эксплуатационными затратами за расчетный период.

Для расчета ЧДД по проекту необходимо определить соответствующую ставку дисконта Ен, использовать ее для дисконтирования потоков выгод и затрат, а затем суммировать полученные приведенные ценности. В анализе финансовой рентабельности ставка дисконта обычно является стоимостью капитала для фирмы. В случае экономического анализа ставка дисконта должна представлять собой альтернативную стоимость капитала, т.е. прибыль, которая могла бы быть получена при инвестировании в альтернативные проекты. Если сумма дисконтированных ценностей имеет положительное значение, проект окажет положительное влияние на результаты деятельности фирмы или экономики в целом и может быть рекомендован для финансирования.

(10.2)

где Р_t – ежегодная выручка, руб./год;

З’ _t – ежегодные затраты по проекту, руб./год;

t – текущий год;

Ен – номинальная ставка дисконта, о.е./год;

Т - срок жизни проекта (период анализа проекта).

В реальных расчетах необходимо учитывать так же инфляцию, которая снижает номинальную процентную ставку в соответствии с формулой (10.3):

(10.3)

где r – реальная процентная ставка, о.е./год;

b – средний уровень инфляции, о.е./год.

Инфляция- переполнение каналов обращения денежной массы сверх потребностей товарооборота, что вызывает обесценивание денежной единицы и рост цен.

Ежегодные затраты по проекту можно записать как сумму двух составляющих:

(10.4)

где З_t – ежегодные эксплуатационные затраты, руб/год;

К_t – ежегодные капитальные затраты, руб/год.

Если в формулу (10.2) вместо З’ _t подставить выражение (10.4), тогда с учетом (10.3), получим:

(10.5)