и распределение прибыли

Таблица 2.3. Иллюстрация расчетов по формулам

Наименование показателя	Обозна- чение	Отчетный год	Предыдущий год	Прирост	Темп роста	Темп прироста
Выручка нетто от продажи товаров, продукции, услуг	SALE
Себестоимость проданных товаров, продукции, услуг	ST
Валовая прибыль	PRIB
Шесть возможных аналитических отношений
Затраты к выручке	Z1T	0,25	0,5	– 0,25	0,5	– 0,5
Выручка к затратам	T1Z
Прибыль к выручке	P1T	0,75	0,5	0,25	1,50	0,5
Выручка к прибыли	T1P	1,33		– 0,67	0,67	0,33
Прибыль к затратам	P1Z
Затраты к прибыли	Z1P	0,33		– 0,67	0,33	– 0,67

Таблица 2.4. Годовые темпы изменения прибыли и уровни затрат на

один рубль товарной продукции при разных вариантах развития

Z1T	Интенсивное развитие	Кризисное развитие

Годовые темпы роста прибыли
0,1	1,111	1,110	1,109	1,108	1,107	1,107	0,989	0,988	0,986	0,985	0,983	0,981
0,2	1,125	1,122	1,120	1,118	1,116	1,114	0,975	0,972	0,968	0,964	0,959	0,952
0,3	1,143	1,138	1,133	1,129	1,126	1,123	0,957	0,951	0,943	0,934	0,922	0,907
0,4	1,167	1,157	1,149	1,143	1,138	1,133	0,933	0,921	0,906	0,886	0,859	0,819
0,5	1,200	1,183	1,170	1,160	1,152	1,145	0,900	0,878	0,847	0,801	0,727	0,587
0,6	1,250	1,220	1,198	1,182	1,169	1,159	0,850	0,806	0,735	0,603	0,277	-1,868
0,7	1,333	1,275	1,237	1,211	1,192	1,177	0,767	0,665	0,446	-0,364
0,8	1,500	1,367	1,295	1,251	1,220	1,199	0,600	0,267	-2,025
0,9	2,000	1,550	1,390	1,309	1,260	1,227	0,100	-8,900
Z1T	Уровни затрат на 1 рубль товарной продукции
0,1	0,091	0,083	0,075	0,068	0,062	0,056	0,11	0,121	0,133	0,146	0,161	0,177
0,2	0,182	0,165	0,150	0,137	0,124	0,113	0,22	0,242	0,266	0,293	0,322	0,354
0,3	0,273	0,248	0,225	0,205	0,186	0,169	0,33	0,363	0,399	0,439	0,483	0,531
0,4	0,364	0,331	0,301	0,273	0,248	0,226	0,44	0,484	0,532	0,586	0,644	0,709
0,5	0,455	0,413	0,376	0,342	0,310	0,282	0,55	0,605	0,666	0,732	0,805	0,886
0,6	0,545	0,496	0,451	0,410	0,373	0,339	0,66	0,726	0,799	0,878	0,966	1,063
0,7	0,636	0,579	0,526	0,478	0,435	0,395	0,77	0,847	0,932	1,025	1,127	1,240
0,8	0,727	0,661	0,601	0,546	0,497	0,452	0,88	0,968	1,065	1,171	1,288	1,417
0,9	0,818	0,744	0,676	0,615	0,559	0,508	0,99	1,089	1,198	1,318	1,449	1,594

В табл. 2.4 по строкам представлены 9 предприятий, у каждого из которых в базовом периоде (период 1) году объем продаж составил 10 млн руб., затраты на один рубль продаж у всех предприятий различны и указаны в графе Z1T. При интенсивном развитии себестоимость остается у всех предприятий на уровне базового года, а объем продаж ежегодно прирастает на 10% по сравнению с предыдущим годом.

При кризисном развитии объем продаж по всем предприятиям остается на уровне базового года, а себестоимость ежегодно вырастает на 10%.

Как видим, в рассматриваемых вариантах темпы роста прибыли будут отображаться нелинейной зависимостью, причем темп изменения будет тем больше, чем выше будет уровень затрат на рубль продаж. Так, предприятие с уровнем 0,9 уже на третий год станет нести убытки.

Показатель Z1T, то при интенсивном развитии он будет ежегодно уменьшаться на 10%, а при кризисном ежегодно прирастать на 10%.

2.2.2. Особенности динамики основных производственных фондов. В табл. 2.5 приведено два варианта расчетов по агрегированной имитационной модели развития промышленного предприятия при предположении, что в базовом году предприятие не развивалось, то есть прирост основных производственных фондов был равен нулю. Затем каждый год темп роста товарной продукции равен 1,6. Для обеспечения такого роста осуществляется ввод основных фондов, причем таким образом, что фондоотдача, исчисленная по среднегодовой стоимости фондов, остается на уровне базового года и равна 1 по каждому варианту. Это может свидетельствовать об определенной эффективности производства. Исходя из суммы товарной продукции для каждого года и известной фондоотдачи находится среднегодовая стоимость основных производственных фондов, а затем, при предположении о равномерном вводе фондов в течение года, находятся требуемые суммы фондов на конец каждого планового года — F1(t) — и требуемый прирост DF(t).

Как видим, потребность в инвестициях в нечетном году планового периода (году 1) будет больше, чем в четном (году 2). Но этот эффект исчезает в варианте 3, когда темп роста становится равен двум и нивелирует «двойку», которая стоит в знаменателе формулы расчета среднегодовой стоимости фондов. При помощи программы на EXCEL по данной модели мы провели многократные имитации развития предприятий разных типов за период от 1 до 100 лет с целью выявить зависимость между ежегодным темпом роста товарной продукции и годом (обозначим его через T _крит) после которого разницы в инвестициях между нечетным и четным годом не будет. Результаты расчетов даны в табл. 2.6.

Таблица 2.5. Учет динамики основных производственных фондов и потребности в инвестициях

№	Наименование	База	Год 1	Год 2
	Вариант 1
	Темп роста товарной продукции: TTOV(t)		1,6	1,6
	Товарная продукция TOV(t)= TTOV(t) ´ TOV(t – 1)		3,2	5,12
	Основные фонды на начало года: F0(t)			4,4
	Фондоотдача: FO(t) = TOV(t)/FS(t)
	Среднегодовая стоимость основных фондов: FS(t) = TOV(t)/FO(t)		3,2	5,12
	Основные фонды на конец года: F1(t) = 2 FS(t) – F0(t)		4,4	5,84
	Прирост основных фондов: DF(t) = F1(t) – F0(t)		2,4	1,44
	Вариант 2	База	Год 1	Год 2
	Темп роста товарной продукции TTOV(t)		1,6	1,6
	Товарная продукция TOV(t)= TTOV(t) ´ TOV(t – 1)			25,6
	Основные фонды на начало года F0(t)
	Фондоотдача: FO(t) = TOV(t)/FS(t)
	Среднегодовая стоимость основных фондов: FS(t) = TOV(t)/FO(t)			25,6
	Основные фонды на конец года: F1(t) = 2 FS(t) – F0(t)			29,2
	Прирост основных фондов: DF(t) = F1(t) – F0(t)			7,2
	Вариант 3	База	Год 1	Год 2
	Темп роста товарной продукции TTOV(t)
	Товарная продукция TOV(t)= TTOV(t) ´ TOV(t – 1)
	Основные фонды на начало года F0(t)
	Фондоотдача: FO(t) = TOV(t)/FS(t)
	Среднегодовая стоимость основных фондов: FS(t) = TOV(t)/FO(t)
	Основные фонды на конец года: F1(t) = 2 FS(t) – F0(t)
	Прирост основных фондов: DF(t) = F1(t) – F0(t)

	Вариант 4	База	Год 1	Год 2
	Темп роста товарной продукции TTOV(t)		1,6	1,6
	Товарная продукция TOV(t)= TTOV(t) ´ TOV(t – 1)			25,6
	Основные фонды на начало года F0(t)			19,6
	Фондоотдача: FO(t) = TOV(t)/FS(t)		1,081	1,049
	Среднегодовая стоимость основных фондов: FS(t) = TOV(t)/FO(t)		14,8	24,4
	Основные фонды на конец года: F1(t) = 2 FS(t) – F0(t)		19,6	29,2
	Прирост основных фондов: DF(t) = F1(t) – F0(t)		9,6	9,6

Таблица 2.6. Взаимосвязь темпов роста товарной продукции (TTOV) в условиях

интенсивного развития при неизменной фондоотдаче и годаT _крит, после которого не наблюдается абсолютного уменьшения прироста стоимости основных фондов по сравнению с предыдущим годом

TTOV	T _крит	TTOV	T _крит	TTOV	T _крит
1,07		1,095		1,17
1,072		1,1		1,18
1,074		1,105		1,19—1,22
1,077		1,11		1,23—1,27
1,08		1,12		1,28—1,33
1,084		1,13		1,34—1,38
1,085		1,14		1,39—1,54
1,09		1,15		1,55—1,99

Рассматривая различные темпы прироста товарной продукции, мы обнаружили, что значение T _крит, будет тем больше, чем меньше прирост этой продукции (табл. 2.5). При TTOV = 1,06 — T _крит = 60; при TTOV = 1,05 — T _крит = 76; при TTOV = 1,04 для года 100 прирост стоимости фондов был меньше, чем в 99 году.

Важно заметить, что значения T _крит не зависят от величины фондоотдачи: при ежегодном приросте товарной продукции в 5% колебания прироста фондов прекращаются в 76 году при уровнях фондоотдачи 0,9; 1,0; 1,1.

Если, как в варианте 4, задать постоянный прирост стоимости основных фондов, то такой показатель эффективности, как фондоотдача, при темпе роста товарной продукции меньше 2 будет меняться по нечетным и четным годам (вариант 4 в табл. 2.5).

Проведенный анализ дает возможность по-новому взглянуть на проблему инвестиций в развитие промышленности.

Поскольку предприятия стали самостоятельными и большинство из них находились в кризисных условиях, то все они могут в один и тот же период времени (например, в год 1), запланировать развитие для выхода из кризиса. И для этого все они предъявят спрос на инвестиционные ресурсы в натурально-вещественном и денежном выражении. Это приведет к росту цен и ставок процента. Последнее уменьшит возможности приобретения фондов и строительства в пересчете на реальные производственные мощности. Что затормозит развитие, или может привести к спаду.

Расчеты показывают, что развитие по интенсивному варианту возможно, но для этого необходима координация инвестиционной деятельности предприятий. Формы координации инвестиций и синхронизации денежных потоков могут быть различны: от прямого государственного вмешательства до взаимодействия в рамках ФПГ или ассоциаций предприятий. Но то, что подобные действия чрезвычайно важны, это еще раз наглядно подтверждают приведенные расчеты.

2.2.3. Дальнейшее развитие агрегированных моделей. В табл. 2.7 показаны различные возможности модельного разложения себестоимости по элементам затрат согласно разделу 6 формы № 5 приложения к бухгалтерскому балансу. Следующий шаг — объединение блоков финансовых результатов (табл.2.2) и потребности в инвестициях (табл. 2.5).

В табл. 2.8. представлено дальнейшее усложнение агрегированных моделей для определения: 1) потребности в оборотных средствах аналитически исходя из базового уровня и планируемого темпа роста TQ (t) (кроме учета ускорения оборачиваемости за счет различных мероприятий учитываются темпы роста материальных затрат для производственных запасов и себестоимости для других элементов оборотных средств), 2) финансового результата с учетом планируемого поступления денежных средств; 3) потребности в кредите на развитие; 4) разных вариантов распределения прибыли и накопленных фондов. При возникновении потребности в кредите на финансирование прироста основных производственных фондов и оборотных средств можно по известным формулам вычислить соотношение собственных и заемных средств. Последнее можно использовать для оценки кредитоспособности предприятия по плану и фактически либо как отдельное финансовое отношение в сопоставлении с некоторым нормативом, либо в составе формул Альтмана, Чессера и других.

Таблица 2.7. Разложение (сложение) себестоимости по элементам затрат

Наименование показателя	Код строки формы	Обозначение и формула
Доля материальных затрат в себестоимости		DOMZ_t
Материальные затраты		MZ_t = ST_t DOMZ_t*
То же через годовой темп роста TMZ_t		MZ_t = TMZ_t MZ_t_{– 1}*
Доля затрат на оплату труда в себестоимости		DOZP_t
Затраты на оплату труда		ZP_t = ST_t DOZP_t*
То же через численность работающих PPP_t и среднегодовую заработную плату одного работающего SZP_t		ZP_t = PPP_t_SZP_t*
Доля отчислений на социальные нужды в себестоимости		DOOSN_t
Отчисления на социальные нужды		OSN_t = ST_t DOOSN_t*
То же через норматив отчислений на социальные нужды NOSN_t		OSN_t = ZP_t NOSN_t*
Доля амортизации в себестоимости		DOAM_t
Амортизация		AM_t = ST_t DOAM_t*
То же через норму амортизации HAM_t и стоимость фондов		AM_t = FS_t HAM_t*
Доля прочих затрат в себестоимости		DOPZ_t
Прочие затраты		PZ_t = ST_t DOPZ_t*
Итого по элементам затрат		ST_t = MZt + ZP_t + OSN_t + AM_t +PZ_t

Приведенные показатели можно включить в тот или иной вариант модели дисконтированного денежного потока, которая достаточно детально освещена в экономической литературе:

DCF / (1 + E )^t;

где C_t — денежный поток в году t; E — годовая норма дисконта; T — длительность расчетного периода.

Если C_t = Div(t) — то есть будут рассматриваться денежные потоки, направляемые акционерам на выплату дивидендов, и E будет определена исходя из доходности собственного капитала, то полученное по модели значение DCF будет представлять собой оценку собственного капитала компании.

В более общем случае в числителе необходимо учесть выплаты владельцам привилегированных акций и проценты за пользование заемным капиталом, а в знаменателе WACC – средневзвешенные затраты на капитал:

где: k_b — стоимость долга до вычета налогов; Tnal – ставка налога; k_p – стоимость привилегированных акций; k_e — стоимость обыкновенных акций; w_d — удельный вес долга; w_p — удельный вес привилегированных акций; w_e— удельный вес обыкновенных акций.

Таблица 2.8. Расчет потребности в оборотных средствах аналитическим методом

и распределение прибыли

Показатель	Формула расчета
Темп роста стоимости оборотных средств	TQ(t)
Производственные запасы	Q1(t)=Q1(t–1)´ TQ(t)
Незавершенное производство	Q2(t)=Q2(t–1) ´ TQ(t)
Готовая продукция	Q3(t)=Q3(T–1) ´ TQ(T)
Товары отгруженные	Q4(t)=Q4(t–1) ´ TQ(t)
Итого потребность в перечисленных элементах оборотных средствах на конец периода t	QS(t)=Q1(t)+Q2(t)+Q3(t)+Q4(t)
Прирост оборотных средств	DQS(t)=QS(t) – QS(t–1)
Потребность в средствах на развитие (на прирост основных фондов — табл. 2.5 и оборотных средств)	DOSR(t)=DF(t)+DQS(t)
Остатки нереализованной продукции на конец периода t по себестоимости	ONPS(t)=Q3(t)+Q4(t)
То же по продажным ценам	ONP(t)=ONPS(t)/Z1T(t) ONP(t–1)=ONPS(t–1)/Z1T(t–1)
Выручка от реализации (по поступлению денежных средств)	REAL(t)=ONP(t–1)+TOV(t) – ONP(t)
Себестоимость реализованной продукции	SREAL(t)=ONPS(t–1)+STOV(t)–ONPS(t)
Прибыль от реализации	PRIB(t)= max [0, REAL(t) – SREAL(t)]
Убыток	UB(t) = max [0, SREAL(t) – REAL(t)]
Налог на прибыль по ставке HGB	GBN(t)= PRIB(t) ´ HGB
Чистая прибыль	PU(t)= PRIB(t) – GBN(t)
Накопленные суммы средств по счетам предприятия, которые можно использовать на нужды развития в периоде t	RS(t) (определяется либо агрегировано, либо с учетом моделей § 2.3)
Потребность в кредите на развитие производства	KR(t)=max [0, DOSR(t) – PUS(t) – RS(t)]
Возможный размер дивидендов	DIV(t)=max [0, RS(t) + PUS(t) – DOSR(t)]
Общая сумма оборотных активов	OA(t) = QS(t) + RS(t)
Совокупные активы c учетом PVA(t) — прочих видов внеоборотных активов	A(t) = F1(t) + PVA(t) + OA(t)

ЕЩЕ ОДИН ВАРИАНТ ОБЪЯСНЕНИЯ

3.3.3. Развитие предприятия и финансы. Анализ экономической литературы, посвященной планированию деятельности предприятий разных форм собственности и разработке инвестиционных проектов, показывает наличие большого числа методик и моделей для расчета показателей [2—3]. Часть из них реализована в пакетах прикладных программ для ПЭВМ типа COMPAR, PROPSPIN, Project Expert, Альт-Инвест. При безусловной полезности подобных изданий и программ всем им присущ один недостаток: они не содержат рекомендаций по первоначальному комплексному теоретико-методическому осмыслению применяемых показателей, что, по нашему убеждению, значительно снижает разработки планов и проектов. Без подобного блока упускается ряд важных моментов, связанных с поведением отдельных показателей, выполняется много излишней счетной и оформительской работы, уходит драгоценное время и оказывается, что когда план или проект готовы, они уже устарели.

Поэтому мы предлагаем поступать по-другому: создавать планы и проекты при помощи “метода многомерного развертывания”, который описан в § 1.4 данной монографии. Применительно к рассматриваемой проблематике действия должны состоять в следующем.

Анализ всегда начинается с самой простой ситуации не только в содержательном, но и в формальном отношении. Все должно быть “прозрачно” и не отвлекать внимание и силы от основной задачи: понять, “прочувствовать” производственно-финансовые взаимосвязи в процессе развития акционерного общества или предприятия. Все числа должны подбираться таким образом, чтобы минимизировать вычислительные трудности. По возможности все базовые расчеты должны производиться в уме и всплывать в памяти без усилий. На первом шаге избирается 3—5 основных и обязательно взаимосвязанных показателя, динамика которых тщательно исследуется. При этом направления исследования подбираются таким образом, чтобы показатели реального проекта попадали в “вилку” значений идеального проекта. Затем каждый из исходных показателей “развертывается” на 3—5 новых показателя, которые вновь анализируются, но уже с учетом проведенного анализа. Аналогичным образом осуществляются последующие “развертывания” до тех пор, пока имеется необходимая входная информация и потребности в ее анализе.

Если использовать аналогию с решением задачи линейного программирования, то большинство методик как бы исследует сразу много точек внутри многогранника возможных решений. Мы же предлагаем сконцентрировать внимание сначала на одной вершине этого многогранника (или области ее вероятного нахождения), а затем, если надо, переходить к другим вершинам, в которых можно ожидать увеличения целевой функции. В частном случае проблема разработки плана сведется к решению задачи линейного программирования. В общем случае останется только общая идея алгоритма оптимизации, а место симплекс-метода займет совокупность имитационных моделей и эвристических приемов.

Проиллюстрируем предлагаемый подход на примере, приведенном в табл. 3.3.3. Предположим, что у нас имеется некоторое предприятие, которое в базовом году не развивалось, работало идеально стабильно и ритмично. Поэтому в графе “база” стоимость основных производственных фондов на начало года совпадает с их стоимостью на конец года.

Выбираем первый показатель для анализа — объем товарной продукции. Этот показатель в базовом году — TOV(0) — является производным для показателей выпуска товарной продукции в натуральном выражении и цен за продукцию. И два последних показателя будут связывать рассматриваемый субъект хозяйствования с другими субъектами (будет ли реализована выпущенная продукция по принятым ценам).

Но товарную продукцию можно считать первичным стоимостным показателем, поскольку его нельзя представить в виде комбинации только стоимостных показателей. Вторым первичным показателем будет темп роста товарной продукции в первом плановом году — TTOV(1). На их основе находится производный показатель TOV(1)= TTOV(1) ´ TOV(0) = 2 ´ 10 = 20. Геометрически взаимосвязь трех рассмотренных показателей можно отобразить в виде треугольника, каждая сторона которого соответствует одному из показателей (но при этом масштаб роли не играет). Что касается конкретных числовых значений показателей на данном шаге, то главное их назначение — помочь легко запомнить пример с тем, чтобы в случае необходимости он легко воспроизводился по памяти.

Таблица 3.3.3 Расчет базовых показателей плана предприятия

при помощи “метода многомерного развертывания”

№	Наименование	Обозначение	База	План A	План B
	Темп роста товарной продукции	TTOV(t)
	Товарная продукция TOV(t)= TTOV(t) ´ TOV(t – 1)	TOV(t)
	Темп роста себестоимости товарной продукции	TST(t)
	Себестоимость товарной продукции: STOV(t)= TST(t) ´ STOV(t–1)	STOV(t)
	Прибыль производства PRIB(t) = TOV(t) – STOV(t)	PRIB(t)
	Рост прибыли: TPR(t)= PRIB(t)/ PRIB(t–1)	TPR(t)
	Основные фонды на начало года	F0(t)
	Фондоотдача: FO(t) = TOV(t)/FS(t)	FO(t)
	Среднегодовая стоимость основных фондов: FS(t) = TOV(t)/FO(t)	FSt
	Основные фонды на конец года: F1(t) = 2 FS(t) – F0(t)	F1(t)
	Прирост основных фондов: DF(t) = F1(t) – F0(t)	DF(t)
	Потребность в кредите K(t)= max (DF(t), DF(t) – PRIB(t))	K(t)
	Собственные средства на конец года: S(t) = F1(t) – DK(t)	S(t)
	DK(t) = K(t)/S(t)	K(t)		1,14	0,36

Аналогичным образом разбираем второй показатель — себестоимость товарной продукции. Но здесь уже числовые значения задаются не произвольно. В варианте A рассмотрено экстенсивное развитие предприятия, когда все затраты изменяются пропорционально выпуску продукции. В варианте B представлено интенсивное развитие: выпуск растет, а затраты остаются неизменными. Пока в табл. 3.3.3 рентабельность продукции в базовом году составляет 25%. Но в дальнейшем естественно проанализировать и другие соотношения. И здесь мы выходим на две другие тройки показателей, рассматриваемые в рамках одного года: товарную продукцию, ее себестоимость и прибыль производства.

Таким образом, если опять обратиться к геометрической интерпретации показателей, то рассмотренные четыре тройки показателей — это как бы четыре грани треугольной пирамиды. Одна пирамида будет для варианта плана A, а другая — для варианта B.

Если развитие предприятия идет экстенсивно, то прибыль растет так же, как товарная продукция и себестоимость. Интенсификация производства приводит к скачкообразному росту прибыли. В нашем примере — в 6 раз. Чем больше доля затрат, тем больше будет этот “скачок”. Если в табл. 3.3.3 в базовом году себестоимость составила бы не 8, а 9, то по варианту B прибыль выросла бы в 11 раз.

Аналогичная картина, только с противоположным знаком, будет наблюдаться при падении объемов производства и относительно меньшем снижении себестоимости.

Из этого простого примера видно, что если “привязать” какой-либо экономический показатель к темпу прироста прибыли (например, отчисления в поощрительные фонды), то при стратегии интенсивного развития эти фонды могут вырасти таким образом, что реальных источников для их финансирования окажется недостаточно. Подобная картина наблюдалась в СССР в середине 80-х годов, когда по ряду предприятий в ходе крупномасштабного экономического эксперимента именно отчисления в фонд материального поощрения были пропорциональны темпу прироста прибыли.

В результате анализа первых “пирамид” показателей мы получаем знания об их динамике в широких пределах: от полностью экстенсивного развития до чрезвычайно интенсивного. С большой степенью вероятности можно ожидать, что показатели некоторого реального проекта также будут находиться в этих пределах. А благодаря проведенному предварительному анализу у нас уже есть “шаблон” для объяснения реальной динамики.

Затем можно сделать следующий шаг анализа — учесть динамику основных производственных фондов в привязке к одному из предыдущих показателей. Например, это может быть товарная продукция. В качестве связующего показателя будем использовать фондоотдачу, исчисленную по отношению к среднегодовой стоимости основных фондов (строки 7—11). В качестве удобного граничного условия можно принять ее неизменность. Поскольку в базовом году предприятие функционировало стабильно, и фонды не росли, то при одинаковой фондоотдаче нам необходимо стоимость фондов увеличить не в два раза, как объем товарной продукции, а в три раза. Из таблицы видим, что даже при полном отсутствии налогов полученной прибыли не хватит, чтобы покрыть прирост стоимости основных фондов в каждом варианте. Поэтому потребуется прибегнуть к заемным средствам.

В табл. 3.3.4 расчет по стратегии A продлен до 9 плановых лет.

Таблица 3.3.4

Показатели варианта A плана предприятия

Показатель
TTOV
TOV
TST
ST
PRIB
TPRIB
FO
FS
F0
F1
DF
Kобн = DF/F0		0,67	1,20	0,91	1,05	0,98	1,01	0,99	1,00
TF = F1/F0			1,67	2,20	1,91	2,05	1,98	2,01	1,99
K
KS
S
K/S	1,1	1,3	1,9	2,0	2,2	2,2	2,3	2,3	2,3

Мы видим, что при избранной стратегии первые четыре года наблюдаются колебания величины годового прироста основных фондов за счет влияния стабильных условий базового года. С 5-го года эти колебания становятся незначительными, и происходит сближение показателей, описывающих фонды и производство.

В варианте А прирост годовой стоимости фондов постоянно больше, чем прибыль. Поэтому для финансирования развития каждый год приходится брать кредит (строка К), задолженность по которому постоянно растет (стока KS). Однако с 7-го года происходит стабилизация отношения суммы заемных средств к собственным на уровне 2,3. Если в базовом году доля прибыли в товарной продукции составит не 20%, как в табл. 3.3.3, а 10%, то отношение K/S установится на уровне 5,6. Если рассматриваемая маржа будет равна 30%, K/S = 1,2.

На следующих этапах продолжаем детализацию показателей. Например, можно выделить в себестоимости материальные затраты, заработную плату, начисления на нее и амортизацию. Величину амортизационных отчислений меняем пропорционально стоимости основных производственных фондов. Исходя из суммы заработной платы в себестоимости и некоторой среднегодовой заработной платы одного работающего, можно определить общую численность работников.

Зная себестоимость, учитываем оборотные средства: сначала в общей сумме, а затем проводя дезагрегирование до любого желаемого уровня — вплоть до расчета запасов по отдельным видам материалов по методике, представленной в табл. 3.3.1.

Другое направление “развертывания” — распределения прибыли с учетом налогообложения. Можно взять существующие налоги, проектируемые или применявшиеся в других странах. Можно анализировать те или иные стратегии финансирования, используя различные расчетные формулы. В завершение возможно начисление дивидендов разными методами.

На каждом этапе целесообразно бухгалтерское отражение операций. С его помощью исчисляются разные показатели финансовой устойчивости и так называемые “финансовые отношения” по всем возможным и даже невозможным формулам. Но, прежде чем рекомендовать эти отношения для анализа, следует вспомнить, что, в конечном счете, все сведется к следующим двум способам сравнения.

Первый способ: сравнение состояния системы в моменты t0 и t1. Чем больше произошло качественных изменений в рассматриваемый период времени, тем меньше будет точность сопоставления. Второй способ: сравнение состояний некоторой совокупности объектов в определенный момент времени. Чем однороднее будут эти объекты, тем больше эффективность такого способа. Вместе с тем, чем больше будет монополистов и уникальных предприятий, тем меньше польза от такого сравнения.

Способами, описанными в данном параграфе, можно “развернуть” и свернуть” показатели различных субъектов хозяйствования: предприятий промышленности и торговли, коммерческого банка, брокерской фирмы, страховой компании и т.д. На любом шаге анализа можно рассмотреть взаимодействие моделей для однородных и разнородных предприятий. Это позволяет существенно ускорить решение исследовательских, прикладных и учебных вопросов.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Лычагин М.В., Мироносецкий Н.Б.Моделирование финансовой деятельности предприятия. Новосибирск, 1986.

2. Беренс В., Хавранек П. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований. М., 1995.

3. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбору их для финансирования. Официальное издание. М., 1994.