 |
|
Тема 2. Процесс венчурного инвестирования
Стадии развития бизнеса компаний с точки зрения венчурного финансирования: pre-seed (предпосевная стадия), seed («компания для посева»), start up ("только возникшая компания"), early stage (начальная стадия), expansion (расширение). Старт-ап (start-up) и первый раунд финансирования. Период развития или второй раунд. Период экспансии или третий раунд. Период роста или четвертый раунд. MBOs (management buy-out). Ситуации, требующие реструктуризации и оздоровления фирмы (turnarounds). Публичные предложения и первичные размещения акций (POs and IPO). Частное размещение (Private placement).
Направления венчурного финансирования: отрасли, особо привлекательные для венчурного финансирования (привлекательные, непривлекательные, нейтральные отрасли); специфика продукта, привлекательного для венчурного финансирования (революционные, инновационные, эволюционные, продукты-заменители).
Выбор источника венчурного капитала. Типы венчурного капитала и финансовые инструменты, используемые в венчурном финансировании (обыкновенные акции, привилегированные акции, конвертируемые долговые инструменты, комбинации нот и варрантов).
Отбор и анализ компании, предлагающей венчурный капитал. Параметры отбора венчурных фондов: наличие средств для инвестиций, наличие возможности рассмотреть заявку на инвестиции, область бизнеса, для которой требуются инвестиции, установление контактов с другими источниками. Проверка прошлого венчурного фонда. Время, требуемое для привлечения венчурного капитала.
Неформальные венчурные инвесторы (бизнес-ангелы) и особенности их функционирования. Методы оценки проектов. Модели выхода из компаний. Роль бизнес-ангелов в развитии инновационных предприятий на ранних стадиях.
Тема 3. Рынок венчурного капитала
Роль и место венчурного финансирования в проектном финансировании. Цели индустрии прямого инвестирования в акционерный капитал: инвестируемые компании (возможности привлечения средств для развития (организованный фондовой рынок, банки, правительство, пр.), инвесторы, менеджеры фондов.
Источники венчурного капитала. Характеристика источников венчурного капитала (венчурный и не венчурный капитал). Институциональные источники венчурного капитала (публичные, частные компании, компании, связанные с банками, корпорации).
Возможности рынка венчурного капитала: наличие венчурного капитала; возможности, предлагаемые предпринимателю, в т.ч. в России; преимущества и возможности синдикации и со-инвестирования, доступность венчурного капитала; объемы, на которые можно рассчитывать и которые следует запрашивать.
Типы венчурного финансирования (bridge financing ("наведение моста"), management buy-out ("выкуп управляющими"), management buy-in ("выкуп управляющими со стороны"), turnaround ("переворот"), replacement capital ("замещающий капитал") или secondary purchase ("вторичная покупка").
Основные правила с позиций главных участников процесса венчурного инвестирования: инвестируемая компания, инвестор, менеджер фонда венчурного капитала. Выигрыш участников венчурного рынка: инвестируемая компания, инвестор, менеджер фонда венчурного капитала.
Венчурный фонд как финансовый институт. Эффективность венчурного фонда. Стейкхолдеры венчурного фонда. Институциональные инвесторы, их ожидания. Агентские конфликты в венчурном бизнесе. Государство как венчурный инвестор.
Виды фондов: самоликвидирующийся фонд, вечнозеленый фонд (evergreen fund), соглашения по клубному или параллельному инвестированию, фонды без права распоряжения, фонды для индивидуальных инвесторов, фонд или холдинговая компания.
Структурирование фондов венчурного капитала. Цели структурирования. Характеристики фонда (освобожденные (или непрозрачные структуры), прозрачные структуры).
Корпоративные венчурные фонды: модели формирования. Прямые и косвенные корпоративные венчурные инвестиции (КВИ). Влияние КВИ на развитие компаний.
Модели венчурных фондов с участием государства. «Фонд фондов». Региональные венчурные фонды. Модель «подталкивания». Модель «вытягивания». Смешанные модели. Модели формирования фондов с участием государства в России.