 |
|
ВВВВВВВВВВВВВВВВВВВ
8.5. Оценка экономической эффективности проекта
РЎСЂРѕРє окупаемости инвестиции (Payback Period – РР)
Срок окупаемости инвестиций – время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов. Данный показатель игнорирует временную стоимость денег.
PP = сумма инвестиций * количество интервалов планирования / сумма прибыли за три года,
где сумма инвестиций берется по строке 1;
количество интервалов планирования – 3 года;
сумма прибыли за три года с учетом коэффициента дисконтирования (строка 6)
PP =
Чистая приведенная стоимость (Net Present Value – NPV) или чистый дисконтированный РґРѕС…РѕРґ (ЧДД) РІ СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРѕР№ практике – значение чистого потока денежных средств Р·Р° время жизни проекта. Определяется как разница между общей СЃСѓРјРјРѕР№ дисконтированных денежных потоков Р·Р° весь СЃСЂРѕРє реализации Р?Рџ Рё первоначальной величиной инвестиционных затрат.
Дисконтированная чистая приведенная стоимость (эффект) рассчитывается как разность между общей суммой дисконтированных денежных поступлений (PV) за n лет и суммой исходных инвестиций (lo).
где Pn — общая накопленная величина дохода за n лет;
В– общая накопленная величина дисконтированных РґРѕС…РѕРґРѕРІ.
NPV = СЃСѓРјРјР° стр.6 – стр.1ВВВ Должна быть положительной.
NPV =
Внутренняя норма доходности (IRR)– это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость обращается в ноль. Она показывает такую норму доходности инвестиций, при которой предприятию одинаково эффективно инвестировать свой капитал под IRR процентов в какие-либо финансовые инструменты или произвести реальные инвестиции, которые генерируют денежный поток, каждый элемент которого в свою очередь инвестируется по IRR процентов.
IRR = NPV / стр.5
Чем > 1, тем выгоднее проект.
IRR =
Р?ндекс рентабельности инвестиций (PI) показывает, сколько денежных единиц текущей стоимости будущего денежного потока приходится РЅР° РѕРґРЅСѓ денежную единицу инвестиций.
,
РіРґРµ PVP— дисконтированный положительный поток денежных средств (РѕС‚ операционной Рё инвестициВРѕРЅРЅРѕР№ деятельности);
PVI — дисконтированная стоимость инвестиционных затрат.
PI = сумма стр.6 ÷ стр.5
Если индекс рентабельности инвестиций больше единицы, то стоимость денежного потока превышает первоначальные инвестиции и обеспечивает тем самым наличие положительной величины NPV, что подтверждает эффективность проекта.
PI =
8.6. Уровень безубыточности
Для определения предельного уровня устойчивости инвестиционного проекта необходимо рассчитать критические точки по объемам продаж производимой продукции по формуле:
,
РіРґРµ 
В– критический объем продаж, шт;
В– годовые постоянные затраты (амортизация, накладные затраты), тыс. СЂСѓР±.;
В– цена реализации единицы продукции, СЂСѓР±.;
В– переменные затраты РЅР° единицу продукции (РІСЃРµ затраты Р·Р° РјРёРЅСѓСЃРѕРј амортизации, накладных затрат), СЂСѓР±.
Данные для расчета взять из разделов 7.5 и 8.1.
| 2013Рі. | 2014Рі. | 2015Рі. | |
| Уровень безубыточности, шт |
Заполнить резюме!
9. ОЦЕНКА РР?РЎРљРћР’
Оценка вероятности наступления события по каждому простому риску на основе экспертных оценок.
Система оценок рисков:
0 – риск рассматривается как несуществующий;
25 – риск, скорее всего, не реализуется;
50 – о наступлении события ничего определенного сказать нельзя;
75 – риск, скорее всего, проявится;
100 – риск наверняка реализуется.
Пример - Расчет оценки СЂРёСЃРєРѕРІ методом экспертных оценок
| Р’РёРґС‹ СЂРёСЃРєРѕРІ | Рксперты | Средний балл | Приоритет | Вероятность | Балл СЂРёСЃРєР° | ||
| Подготовительная стадия | |||||||
| 1. РРёСЃРє, связанный СЃ нестабильностью законодательства, текущей ситуацией, условиями инвестирования Рё использованием прибыли | 0,055 | ||||||
| 2. Внешнеэкономический риск, созданный с ограничением поставки | 0,055 | ||||||
| 3. Неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных изменений в стране | 0,01 | ||||||
| Р?того | |||||||
| 1. Систематические поломки оборудования и машин | 0,1 | ||||||
| 2. Безответственность и некомпетентность работников | 0,055 | ||||||
| 3. Нарушение поставок сырья, материалов и оборудования | 0,1 | ||||||
| 4. Повышение цен на сырье, материалы, оборудование и перевозки | 0,1 | ||||||
| 5. Природно-климатические риски, возможность стихийных бедствий | 0,055 | ||||||
| 6. Увеличение объемов производства у конкурентов | 0,01 | ||||||
| 7. Недостаточный уровень заработной платы | 0,055 | ||||||
| 8. Устаревшие технологии | 0,01 | ||||||
| 9. Текучесть кадров | 0,01 | ||||||
| Р?того | |||||||
| Стадия реализации | |||||||
| 1. Снижение объёмов реализации, неустойчивость спроса | 0,01 | ||||||
| 2 Снижение платежеспособности покупателей | 0,1 | ||||||
| 3. Появление новых конкурентов | 0,01 | ||||||
| 4. Неплатежи | 0,1 | ||||||
| 5. РРёСЃРє, связанный СЃ ликвидацией дотаций | 0,055 | ||||||
| 6. РРѕСЃС‚ СѓСЂРѕРІРЅСЏ инфляции | 0,055 | ||||||
| Р?того | |||||||
| Р?того |
Вероятность 1-го приоритета – 0,10;
Вероятность 2-РіРѕ приоритета – В0,055;
Вероятность 3-го приоритета – 0,01
Шкала рисков:
0-6 – низкая оценка риска
6-10 – средняя оценка риска
Свыше 10 – высокая оценка риска
2-й метод оценки рисков
Оценка риска, связанного с производственной ситуацией и системой ценообразования.
1. Р?зменение объема реализации
1.а. Увеличение объема продаж на 10%:
-выручка
-себестоимость
-финансовый результат
Рассчитать
1.б. Уменьшение объема продаж на 10%:
| ВПоказатели | Годы | ||
| Выручка, тыс. руб. | |||
| Затраты, тыс. руб. | |||
| Финансовый результат, тыс. руб. | |||
| Р?зменение финансового результата |
2.Р?зменении цены продукции
2.а. Увеличение цены на 10 %:
-выручка
-себестоимость
-финансовый результат
Рассчитать
2.б. Уменьшение цены на 10 %:
| Показатели | Годы | ||
| Выручка, тыс. руб. | |||
| Затраты, тыс. руб. | |||
| Финансовый результат, тыс. руб. | |||
| Р?зменение финансового результата |
3. Р?зменение себестоимости продукции
Рассчитать
3.а. Увеличение себестоимости на 10 %:
| Показатели | Годы | ||
| Выручка, тыс. руб. | |||
| Затраты, тыс. руб. | |||
| Финансовый результат, тыс. руб. | |||
| Р?зменение финансового результата |
3.б. Уменьшение себестоимости на 10 %:
-выручка
-себестоимость
-финансовый результат
Методы снижения рисков
Наличие гарантий (в том числе банковских) от поставщиков технологии и оборудования, а также от подрядчиков:
- возврата аванса;
- надлежащего исполнения контрактов;
- своевременного завершения строительства.
Контракты на базе твердых цен, «под ключ», наличие валютных оговорок, штрафных санкций, применение национального законодательства при разрешении споров и т.п.
Наличие долгосрочных контрактов с поставщиками сырья, материалов, комплектующих.
Наличие долгосрочных договоров на сбыт готовой продукции.
Наличие альтернативных поставщиков сырья и покупателей готовой продукции.
Создание запасов сырья, материалов, комплектующих и готовой продукции.
Приемлемое соотношение собственных и заемных средств в составе источников финансирования проекта.
Единообразие валют источников финансирования и контрактов на поставку оборудования, закупку сырья и сбыт готовой продукции.
Наличие источников финансирования для формирования (пополнения) оборотного капитала с учетом запасов и платежного цикла проекта.
Приемлемый коэффициент покрытия ссудной задолженности.
Ограничения выплат дивидендов на период погашения инвестиционного кредита.
Страхование имущества, валютных рисков и т.п.
Открытие депонированных (накопительных) счетов в банке-кредиторе.
Наличие достаточного обеспечения.
Наличие экологической экспертизы.
Формирование благоприятного отношения Рє проекту РІ РЎРњР?.
Поддержка проекта со стороны местных органов власти.