 |
|
Оценка эффективности проекта «Актив»
Оценку эффективности инвестиционного проекта направлена обоснование экономической целесообразности вложения инвестиций, которые составляют - руб., в том числе: - - руб. строительство здания и - руб. вложения в оборудование.
Для этого используются следующие показатели:
- чистый приведенный эффект;
- внутренняя норма рентабельности.
Как мы знаем из первой части работы расчет чистой приведенной стоимости основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированной чистой прибыли, генерируемых в течение прогнозируемого срока.
Денежный поток для проекта «Актив» рассчитывался на 6 лет с учетом темпа прироста в размере 30%.
Рисунок 3.1 - Денежный поток проекта «Актив»
Увеличения объема продаж проекта на *% планируется достичь за счет выхода на проектную мощность --% (на данный момент средняя загруженность проекта составляет - 84%), предоставления дополнительных услуг (экскурсии, проведение семинаров и т.д.) – -% и учета роста цен – --.
Для наиболее полноценного расчета чистой приведенной стоимости проекта «Актив» необходимо установить норму дисконта.
Под дисконтом понимается уровень влияния внешних и внутренних факторов на прибыль предприятия.
Для определения ставки дисконтирования мы использовали кумулятивный метод. Кумулятивный метод определения ставки дисконта основан на экспертной оценке рисков, связанных с вложением средств в оцениваемый бизнес. Ставка дисконта рассчитывается путем сложения всех выявленных рисков и прибавления полученного результата к безрисковой ставке дохода.
Кумулятивный метод наилучшим образом учитывает все виды рисков инвестиционных вложений, связанные как с факторами общего для отрасли и экономики характера, так и со спецификой проекта «Актив».
Для определения ставки дисконта к безрисковой ставке прибавляется дополнительные премии за риск вложения по факторам представленным в таблице 3.1.
Таблица 3.1 - Классификация рисков для расчета ставки дисконта проекта
В качестве безрисковой ставки нами была принята ставка по годовым вкладам Сбербанка РФ, равная на момент оценки 12%. Поскольку данная ставка включает страновой риск, дополнительно мы его не учитывали.
Таким образом, ставка дисконта, полученная кумулятивным методом, составляет 27%.
Получив ставку дисконтирования проведем расчет чистого приведенного эффекта.
Чистый приведенный эффект для проекта «Актив»составил 329927,92 руб., что выше 0.
Вторым стандартным методом оценки эффективности инвестиционных проектов является метод определения внутренней нормы рентабельности проекта (internal rate of return, IRR), т.е. такой ставки дисконта, при которой значение чистого приведенного дохода равно нулю.
Для проекта «Актив»внутренняя норма прибыли инвестиций составит 31%.
Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной, которая как мы видим из рис. 3.2 имеет постоянную тенденцию к снижению.
Рисунок 3.2 - Процентные ставки по кредитам в России
Расчет внутренней нормы прибыли инвестиций можно провести и графическим методом с использованием таблиц «Excel».
Рисунок 3.3 - Графический метод расчета нормы прибыли инвестиций проекта
Для расчета окупаемости инвестиций мы использовали среднюю величину денежного потока за лет – руб. (().
В этом случае срок окупаемости инвестиций для проекта «Актив» составит лет ().
В случае экономии на строительстве проекта на % срок окупаемости может сократится на год.
3.2. Основные направления по совершенствованию бизнес-планирования
Основным направлением совершенствования на современном этапе развития бизнес-планирования является автоматизация процессов.
В связи с этим руководству ООО «Лонда» рекомендуем применять автоматизированные системы управления, такие как Project Expert, ИНЭК-Инвестор, Бизнес-план М, Альт-Инвест.
Кроме основной функции планирования данные ПО обладают рядом дополнительных возможностей (табл.3.2).
Таблица 3.2 - Основные аналитические возможности наиболее распространенных современных программных продуктов
Таблица 3.3 - Дополнительные аналитические возможности наиболее распространенных современных программных продуктов
Однако наиболее полным набором соответствующим нашим требованием обладает ПО Project Expert компании «Про-Инвест-ИТ»).
Кроме перечисленных возможностей Project Expert позволяет проводить анализ по методу безубыточности (рис. 3.4).
Если говорить об автоматизированных способах финансового планирования, то необходимо сказать, что использовать электронные таблицы Excel не очень удобно. Причины этого следующие:
Сложность ввода информации. В большинстве случаев анализ безубыточности проводится вкупе с другими видами финансового анализа, в результате чего желательно использовать единую модель издержек, услуг и т. д., иначе придется несколько раз вводить большие объемы исходных данных в различные расчетные модули, что, кроме всего прочего, чревато дополнительными ошибками.
Трудности с осуществлением анализа чувствительности полученных результатов расчетов в связи с использованием достаточно грубых допущений, описанных выше (в силу этого в большинстве случаев чувствительность имеет смысл анализировать только с помощью тех показателей, без которых невозможна корректная интерпретация полученных результатов, а для того, чтобы отобрать такие показатели, требуется использовать компьютерное моделирование).
Рисунок 3.4 - Пример расчета безубыточности с применением Project Expert
Исходя из сказанного, можно сделать вывод, что для бизнес-планирования следует применять имитационное компьютерное моделирование, и наилучшим выбором здесь будет комплексный инструмент финансового моделирования с возможностями, предоставляемыми программами типа Project Expert.
Таким образом, с аналитика и лица, принимающего решение, снимается львиная доля рутинной, нетворческой работы – ввод исходных данных, составление схемы расчетов (модели) и скрупулезное соблюдение допущений и ограничений.