Здавалка
Главная | Обратная связь

Збільшення кількості акцій існуючої номінальної вартості



· Приклад.Статутний капітал акціонерного товариства становить 300 000 у.о. Його формують 6000 акцій номінальною вартістю 50 у.о. Біржовий курс акцій — 150 у.о.

Потреба підприємства в додаткових фінансових ресурсах дорівнює 60 000 у.о. Фінансовий менеджмент підприємства має розрахувати, яким має бути курс емісії, щоб загальні збори акціонерів проголосували за залучення капіталу збільшенням статутного фонду.

 

Курс емісії, у. о. Відношення с Приріст капіталу, у.о. Емісійний дохід, у.о. Потреба в капіталі, у.о. Вартість переважного права, у.о. Курс за відрахуванням переважних прав, у.о.
50 (номінал) 150 (курс біржі) 5 : 1 10 : 1 15 : 1 60 60 16,67 4,55 133,33 145,45 150,00

 

Для малих акціонерів низький курс емісії (а отже, висока ціна переважного права) є вигіднішим, ніж високий. Якщо придбання нових акцій їх не цікавить, то в результаті продажу переважних прав вони можуть отримати додаткові дивіденди. Придбати нові акції (за одного й того самого обсягу капіталовкладень) вони також намагатимуться за якомога нижчим курсом, щоб отримати їх побільше.

Великі акціонери, які мають фінансові можливості збільшити свій пакет акцій та розширити вплив на діяльність підприємства, схилятимуться до високого курсу емісії. Високий курс ускладнює використання малими акціонерами своїх переважних прав і стимулює їх до продажу цих прав. Це дає змогу великим акціонерам придбати більшість акцій нової емісії. Проте, як уже зазначалося, надто високий курс емісії може ускладнити розміщення всієї емісії.

Якщо рішенням загальних зборів акціонерів не передбачені переважні права на купівлю нових акцій, то старі акціоне-ри можуть уникнути збитків лише в тому разі, якщо курс емі-сії нових акцій буде встановлено на рівні біржового курсу старих.

· Приклад.Статутний фонд АТ становить 800 тис. у.о.; номінальна вартість акцій — 100 у.о.

Прийнято рішення про збільшення статутного капіталу за рахунок нерозподіленого прибутку та резервних фондів, які перевищують необхідний передбачений законодавством розмір. Відношення, згідно з яким збільшується статутний фонд, дорівнює 4 : 1.

Резерви та нерозподілений прибуток становлять 1000 тис. у.о.

Сума збільшення — 200 тис. у.о.

Розрахунковий курс акцій до збільшення: 1800/800 (225%).

Розрахунковий курс після збільшення: 1800/1000 (180%).

Це означає, що 4 акції номіналом 100 за курсом 225% перед збільшенням капіталу коштуватимуть 900 у.о. Чотири акції разом з однією додатковою акцією після збільшення статутного фонду в разі курсу 180% знову коштуватимуть 900 у.о.

Такий самий порядок збільшення капіталу зберігається, коли йдеться про індексацію основних фондів.

При збільшенні статутного фонду здійснюється випуск акцій тієї ж номінальної вартості, що визначена по раніше випущених акціях. У разі емісії акцій внаслідок збільшення статутного фонду за рахунок реінвестицій чи індексації основних фондів акції додаткового випуску розподіляються серед акціонерів пропорційно до їхньої частки у статутному фонді відкритого акціонерного товариства на момент прийняття рішення про додатковий випуск акцій

 

Обмін облігацій на акції.

Наприклад, якщо статутний фонд підприємства — 180 тис. грн., а загальна номінальна вартість облігацій — 30 тис. грн., то переважні права становитимуть 6 : 1 (180/30). Це означає, що акціонер, який володіє акціями номінальною вартістю 60 грн., може придбати облігації номінальною вартістю 10 грн. А якщо акціонер побажає придбати більше облігацій, або взагалі не матиме наміру скористатися своїми переважними правами, то слід діяти в такому порядку, про який ішлося під час розгляду переважних прав на придбання нових акцій.

 

Альтернативна санація

· Приклад. Обчислимо розмір альтернативних цільових внесків, спрямованих на покриття балансових збитків, коли номінальна вартість акцій (НВ) становить 50 у.о. (кількість акцій — 40 шт.), а запланований розмір валового санаційного прибутку — 1500 у.о. Баланс підприємства, у.о., до санації має такий вигляд:

Актив Пасив
1. Основні засоби 1200 2. Запаси і витрати 1500 3. Дебіторська заборгованість 200 4. Грошові кошти 20 1. Статутний фонд 2000 2. Непокриті збитки –1080 3. Довгострокові пасиви 1200 4. Короткострокові пасиви 800
Баланс 2920 Баланс 2920

 

Балансовий (розрахунковий) курс акцій такий:

або 23 у.о. (50 · 0,46).

Коли йдеться про чисту санацію, для одержання заплановано-
го санаційного прибутку статутний капітал слід зменшити на 1500 у.о. (до 500 у.о.). Відношення, за яким зменшуватиметься статутний фонд, становитиме 4 : 1 . Це означає, що будь-який акціонер із кожних чотирьох належних йому акцій три віддає для анулювання. З огляду на існуючий балансовий курс акцій збиток акціонера за повернення ним трьох акцій становитиме 69 у.о.
(23 · 3). Акціонер, який робить додаткові внески, буде в такій самій ситуації: щоб одержати одну повноцінну акцію після санації, він має доплатити 69 у.о.

Розрахункова вартість, у.о., однієї акції після санації дорівнює сумі номінальної вартості акції та чистого санаційного прибутку (ЧСП), який припадає на одну акцію:

Валовий санаційний прибуток — це різниця між розміром статутного фонду до і після санації. Балансовий курс, у.о., акції після санації такий:

Баланс підприємства, у.о., після проведення санації:

Актив Пасив
1. Основні засоби 1200 2. Запаси і витрати 1500 3. Дебіторська заборгованість 200 4. Грошові кошти 20 1. Статутний фонд 500 2. Чистий санаційний прибуток 420 3. Довгострокові пасиви 1200 4. Короткострокові пасиви 800
Баланс 2920 Баланс 2920

Балансовий курс однієї акції після санації становитиме 184 % . Це означає, що держатель однієї акції після санації одержав приріст вартості в розмірі 69 у.о. Отже, збиток, якого зазнав акціонер на кожні чотири старі акції, компенсується приростом вартості однієї акції. Фінансовий стан акціонера, який віддав свої акції для анулювання, до і після санації не змінився. Такий самий результат і для акціонера, який робить доплати.

 

Із наведеного прикладу випливає умова забезпечення інтересів обох груп акціонерів (тих, котрі обрали доплати, і тих, які згодні з деномінацією чи конверсією):

де Z — ставка доплат (у процентах до номінальної вартості);

Нст , Нн — номінальна вартість корпоративних прав відповідно до і після зменшення номіналу;

Кст, Кн — курс акцій відповідно до і після санації;

С — відношення, за яким зменшується номінал.

Формула, за якою обчислюється ставка доплат, коли задано відношення, за яким зменшується номінальний капітал, набирає вигляду:

.

Коли задано ставку доплат, то відношення, за яким слід здійснювати деномінацію, можна обчислити за такою формулою:

.

Цільові внески акціонерів на покриття збитків можуть здійснюватися лише на добровільній основі. Навіть рішення зборів акціонерів не може зобов’язати окремого співвласника надати безповоротну фінансову допомогу підприємству. Рішення акціонера на користь доплати чи анулювання акцій залежить від того, як він оцінює перспективи розвитку підприємства, зокрема майбутню динаміку біржового курсу його акцій.

Окрім названих форм фінансової участі власників у санації підприємства слід згадати також надання фінансових ресурсів на умовах позики. Ідеться як про безпосереднє кредитування власниками свого підприємства, так і про надання ними гарантій та поручництва (інших видів кредитного забезпечення). Надання позик власниками перед загрозою можливого банкрутства підприємства пов’язане з надзвичайним ризиком. До такої форми фінансування вдаються, як правило, комерційні банки, які володіють великим пакетом акцій підприємства, що перебуває у фінансовій кризі. Розглянемо тепер порядок участі кредиторів у санації боржника.

 

РЕСТРУКТУРИЗАЦІЯ ПІДПРИЄМСТВА

·Приклад. Прийнято рішення реорганізувати акціонерне товариство «Х», приєднавши його до акціонерного товариства «У». Відношення, згідно з яким обмінюються корпоративні права в разі приєднання, 2 : 3. Як доплату до корпоративних прав АТ «У» виплачує на користь акціонерів АТ «Х» компенсацію в розмірі 2,5 грн. за кожну акцію номінальною вартістю 50 грн. Обчислимо, на скільки збільшиться статутний фонд, і складемо баланс АТ «У» після приєднання до нього АТ «Х», якщо баланси обох підприємств до реорганізації мали такий вигляд:







©2015 arhivinfo.ru Все права принадлежат авторам размещенных материалов.