 |
|
Курс емісії корпоративних прав
Приклад 3.6[3]
Статутний капітал акціонерного товариства становить 300 000 грн. Його формують 6000 акцій номінальною вартістю 50 грн. Біржовий курс акцій дорівнює 150 грн.
Потреба підприємства в додаткових фінансових ресурсах — 60 000 грн. Фінансовий менеджмент підприємства повинен проаналізувати, за якого курсу емісії вдасться забезпечити баланс інтересів між усіма заінтересованими сторонами, і збори акціонерів проголосують за залучення капіталу шляхом збільшення статутного капіталу.
| Курс емісії | Співвідношення (С) | Сума збільшення капіталу | Емісійний дохід | Потреба в капіталі | Вартість переважного права | Курс за мінусом переважних прав |
| 50 (номінал) | 5 : 1 | — | 16,67 | 133,33 | ||
| 10 : 1 | 4,55 | 145,45 | ||||
| 150 (курс біржі) | 15 : 1 | 150,00 |
Зрозуміло, що для емітента найприйнятнішим є максимальний курс емісії (на рівні ринкового), оскільки потреба в капіталі покривається за мінімального збільшення номінального капіталу.
Способи зменшення статутного капіталу АТ
Приклад 3.7
Статутний капітал акціонерного товариства становить 5 млн грн. Прийнято рішення про зменшення статутного капіталу шляхом конверсії акцій у співвідношенні 5 : 2. Оскільки 10 % акціонерів не подали свої акції для конверсії, їх акції були анульовані. Натомість у ході конверсії на дану кількість акцій у відповідному співвідношенні були емітовані акції, які реалізовані на біржі за курсом 120 %.
У результаті проведеної операції зменшення статутного капіталу:
статутний капітал підприємства було зменшено до 2 млн грн;
санаційний прибуток становив 3 млн грн;
10 % акціонерів (на суму 500 тис. грн), які відмовилися подати свої акції для конверсії, одержали компенсацію в сумі 240 тис. грн, оскільки належні їм акції номінальною вартістю 500 тис. грн після конверсії відповідали номіналу в 200 тис. грн і були реалізовані за курсом 120 %.
Санація балансу
Приклад 3.8
Статутний капітал підприємства становить 100 000 грн, збитки — 12 000 грн. Загальними зборами товариства прийнято рішення щодо зменшення статутного капіталу шляхом передачі до анулювання корпоративних прав номінальною вартістю 11 000 грн. Окрім цього, один з кредиторів частково списав короткострокову заборгованість підприємства зі сплати процентів за користування кредитом на суму 2 000 грн.
Якщо не враховувати податкові нюанси, то баланс підприємства в ході проведення вказаних операцій змінюватиметься таким чином:
а) Баланс підприємства до зменшення статутного капіталу, грн.
| Актив | Пасив | ||
| 1. Необоротні активи | 60 000 | 1. Статутний капітал | 100 000 |
| 2. Запаси | 30 000 | 2. Непокриті збитки | (12 000) |
| 3. Дебіторська заборгованість | 15 000 | 3. Довгострокові пасиви | 10 000 |
| 4. Грошові кошти | 4. Короткострокові пасиви | 10 000 | |
| Баланс | 108 000 | Баланс | 108 000 |
б) Баланс підприємства після зменшення статутного капіталу, грн.
| Актив | Пасив | ||
| 1. Необоротні активи | 60 000 | 1. Статутний капітал | 89 000 |
| 2. Запаси | 30 000 | 2. Резервний капітал | |
| 3. Дебіторська заборгованість | 15 000 | 3. Довгострокові пасиви | 10 000 |
| 4. Грошові кошти | 4. Короткострокові пасиви | 8 000 | |
| Баланс | 108 000 | Баланс | 108 000 |
Санаційний прибуток у сумі 13 тис. грн, який утворився внаслідок зменшення статутного капіталу та списання заборгованості, спрямовується на покриття балансових збитків та формування резервів.
У разі санації шляхом викупу емітентом корпоративних прав в їх держателів, незважаючи на важкий фінансовий стан, підприємство повинно мати у своєму розпорядженні достатньо ліквідних засобів, необхідних для виплати відшкодування держателям акцій (часток). При цьому слід дотримуватися вимог щодо захисту прав кредиторів у разі зменшення статутного капіталу.
Приклад 3.9
Споруда, яка входить до складу основних засобів підприємства балансовою вартістю 20 000 грн реалізована за 30 000 грн. Виручку від реалізації цього об’єкта основних засобів товариство використало для придбання власних акцій номінальною вартістю 37 000 грн (курс 40,62 грн за одну акцію номінальною вартістю в 50 грн). Викуплені підприємством власні акції відображаються в пасиві балансу за їх фактичною собівартістю за статтею «Вилучений капітал». Сума вилученого капіталу наводиться в дужках і вираховується при визначенні підсумку власного капіталу. (Податкові аспекти в розрахунках до уваги не беруться.)
Безпосередньо після цього придбані акції анулюються з одночасним зменшенням статутного капіталу на номінальну вартість анульованих акцій (37 000 грн). Виникає санаційний прибуток у розмірі різниці між номінальною вартістю анульованих акцій і курсом їх придбання. Окрім цього, підприємство отримує прибуток від реалізації основних засобів у сумі 10 000 грн. Цей прибуток може бути спрямований безпосередньо на покриття балансових збитків підприємства (якщо підприємство збиткове) або на поповнення додаткового капіталу (резервів). Баланс підприємства в процесі проведення санації змінюватиметься таким чином:
а) Баланс підприємства перед проведенням санації, грн.
| Актив | Пасив | ||
| 1. Необоротні активи | 35 000 | 1. Статутний капітал | 60 000 |
| 2. Оборотні активи | 59 000 | 2. Непокриті збитки | (6000) |
| 3. Довгострокові пасиви | 30 000 | ||
| 4. Короткострокові пасиви | 10 000 | ||
| Баланс | 94 000 | Баланс | 94 000 |
б) Баланс підприємства після придбання власних акцій, грн.
| Актив | Пасив | ||
| 1. Необоротні активи | 25 000 | 1. Статутний капітал | 60 000 |
| 2. Оборотні активи | 59 000 | 2. Вилучений капітал | (10 000) |
| 3. Непокриті збитки | (6000) | ||
| 4. Довгострокові пасиви | 30 000 | ||
| 5. Короткострокові пасиви | 10 000 | ||
| Баланс | 84 000 | Баланс | 84 000 |
в) Баланс підприємства після анулювання придбаних акцій, грн.
| Актив | Пасив | ||
| 1. Необоротні активи | 25 000 | 1. Статутний капітал | 44 000 |
| 2. Оборотні активи | 59 000 | 2. Довгострокові пасиви | 30 000 |
| 3. Короткострокові пасиви | 10 000 | ||
| Баланс | 84 000 | Баланс | 84 000 |
Таким чином, найважливішою умовою використання даного методу санації є те, що для акціонерного товариства викуп акцій може бути доцільним лише за курсом, нижчим за номінальну вартість. У противному разі санаційний прибуток, який може бути спрямований на покриття балансових збитків, не виникає, а отже, зменшувати статутний капітал немає сенсу. При використанні даного методу санації підприємство може покрити засвідчені в балансі збитки, однак його платоспроможність і ліквідність дещо погіршуються, оскільки для придбання власних корпоративних прав витрачаються ліквідні засоби.