 |
|
Тема: Теоретические основы оценки бизнеса
1. особенности бизнеса как объекта оценки
2. цели оценки бизнеса и виды оцениваемой стоимости
3. факторы оценки бизнеса
4. принципы оценки бизнеса
5. технологии оценки бизнеса
1) Особое место среди объектов оценки занимают бизнес и предприятия. П/п являются объектом гражданских прав, вступает в хоз оборот, участвуют в хоз операциях и сделках, сотрудничая при этом с большим количеством контрагентов. В результате возникает необходимость определения его рыночной стоимости.
Бизнес –это предприним деят-ть направленная на производство и реализацию, товаров, работ, услуг с целью получения прибыли. Чаще всего для достижения такой прибыли ....
Особенности бизнеса как товара:
-полезность
-инвестиционный характер
-системность
-потребность в регулировании купли-продажи
-участие гос-ва в регулировании сделок с бизнесом
Особенности бизнеса и предприятия как объектов оценки:
-предприятие бухучет юр лицом одновременно является и хозяйствующим субъектом, поэтому при расчете его стоимости необходимо учитывать наличие юр прав
-ст-ть предприятия с одной стороны определяется как ст-ть имущественного комплекса для ведения бизнеса (ст-ть материально-вещественной составляющей), с другой стороны учитывают эффективность состояния и прироста капитала (т.е финансовой и управленческой составляющей)
-ст-ть бизнеса приравнивается к стоимости которая функционирует как фактор производства и выражает особенности организационно-прав, отраслевые особенности …
Выделяют два понятия оценки бизнеса:
1.Оценка имущества предприятия как юрид лица
2.Оценка прав собственности, технологий, конкурентных преимуществ и активов, обеспечивающих получение доходов, которые могут принадлежать как юр так и физ лицам, т.е. предпринимателям.
2 вопрос:Цели оценки.
Договариваясь о проведении оценки заказчик должен четко представлять кому и для чего потребуются результаты оценки в будущем.
Цель оценки является одним из ключевых моментов, который оговаривается до начала оценочных работ, фиксируется в договоре на оценку, позволяет определить вид оцениваемой стоимости, а также выбрать наиболее подходящие подходы и методы оценки.
Оценку бизнеса можно проводить в следующих целях:
-купля-продажа предприятия целиком или по частям
-купля-продажа акций, облигаций предприятия
-инвестиционные цели
-реструктуризация
-внутренние цели управления компании
-специфические цели (цели страхования, налогообложение, для оценки кредитоспособности предприятия, и определения стоимости залога)
В результате проведения оценки оценщик должен определить стоимость этого объекта. Важно различать понятие стоимости и цены т.к. они равны между собой только в условиях совершенного рынка. Стоимость – это объективное общеэкономическое понятие, которое представляет собой ожидаемую наиболее вероятную цену, которая может стать результатом сделки в конкретных условиях.
Цена –совершившийся исторический факт отражающий то, сколько было фактически затрачено на покупку сходных объектов в прошлых сделках.
Условия, при которых возникает стоимость:
1.Мера полезности объекта
2.Мера спроса
3.Мера овеществленного труда
4.Мера относительной редкости или дефицитности объекта
5.Мера оборачиваемости или ликвидности
Виды стоимости. Существует большое кол-во видов стоимости, которые в общем виде могут быть разделены на две большие категории:
1) стоимость в пользовании (потребительская стоимость). Стоимость объекта с точки зрения конкретного владельца использующего объект определенным образом для удовлетворения собственной потребности. Устанавливается одним лицом а потому явл-ся субъективной
2) стоимость в обмене Рассматривается в связи с возможностью отчуждения объекта и проявляется в форме наиболее вероятной цены на свободном открытом конкурентном рынке с учетом спроса и предложения. Является объективной и рассматривается как обобщенная характеристика привлекательности объекта для целей обмена с позиции неопределенного количества потенциальных обладателей, т.е. рынка.
Международная практика оценки позволяет выделить 10 видов стоимости:
1.Рыночная стоимость
2.Стоимость объекта с ограниченным рынком
3.Стоимость замещения---4.Стоимость воспроизводства
5.Стоимость при существующем использовании ---6.Стоимсоть ликвидационная
7.Стоимость инвестиционная
8.Утилизационная
9.Стоимсоть для целей налогообложения
10.Стоимость специальная
Эти виды стоимости можно классифицировать по следующим признакам:
1. по степени рыночности.
а)Рыночная стоимость это наиболее вероятная цена объекта для цели продажи в условиях «чистой сделки»
-Открытость рынка
-Конкурентность рынка
-Разумная информированность сторон
-Типичная мотивация сторон
-Достаточное время оферты
-денежное выражение стоимости
-отсутствие форс-мажора
Если в договоре об оценке не определен конкретный вид стоимости то оценке подлежит рыночная стоимость объекта
б)Стоимость объекта с ограниченным рынком –это стоимость объекта продажа которого на открытом рынке невозможно или требует дополнительных затрат (объекты гос имущества, природные ресурсы, и объекты с ограниченной оборотоспособностью)
2. в зависимости от порядка оценки и уровня восстановления (для недвижимости, транспортного оборудования)
а)стоимость воспроизводства – это стоимость создания точной копии объекта с применением идентичных материалов и технологий, но с учетом рыночных цен, а также износа объекта
б)стоимость замещения – это стоимость создания объекта аналогичного по функциональным признакам но с применением современных материалов и технологий, а также с учетом рыночных цен и износа
3. в зависимости от перспектив развития объекта (применяется для оценки бизнеса п/п)
а)стоимость объекта при существующем использовании (стоимость действующего п/п)
Это стоимость сформировавшегося работающего предприятия как единого целого. При этом стоимость отдельных элементов или активов определяется на основе их вклада в доходность бизнеса и рассматривается как потребительная стоимость для конкретного владельца. Если отдельные активы не участвуют в генерации дохода то они рассматриваются как неработающие или избыточные.
Стоимость избыточных активов оценивается отдельно и используется как поправка при расчете рыночной стоимости предприятия.
б)ликвидационная стоимость в общем виде отражает разницу между выручкой от реализации имущества предприятия и обязательствами с учетом расходов на ликвидацию
Подвиды ликвидационной стоимости:
-упорядоченная ликвидационная стоимость применяется в рамках добровольной ликвидации и отражает реализацию активов в течение разумного периода времени с целью получения максимальной выручки (результата)
-принудительная ликвидационная стоимость применяется в рамках законодательства о банкротстве и предусматривает быструю реализацию имущества независимо от цен на них с учетом ограничений и коротких сроков
-утилизационная (ликвидационная стоимость прекращения существования активов) – это не продажа а списание утилизация и ликвидация активов с целью освобождения земельного участка под новое строительство
4. в зависимости от конкретных целей и ситуаций.
а)инвестиционная стоимость определяется исходя из доходности объекта при определенном уровне риска для конкретного лица при заданных инвестиционных целях является более субъективной и индивидуальной по сравнению с рыночной
б)стоимость для целей н/о. Стоимость объекта определяется для исчисления налоговой базы, рассчитывается в соответствии с нормативно-правовыми актами
в)утилизационная – стоимость материалов из которых состоит объект с учетом затрат на утилизацию
г)специальная. применяется в отдельных случаях в которых рыночная стоимость применяться не может или же для ее определения оговариваются специальные условия (страховая, залоговая, таможенная и т.д.)
В современной оценочной практике в соответствии с ФСО №2 выделяют 4 вида стоимости:
1.рыночная
2.инвестиционная
3.ликвидационная
4.кадастровая
Кадастровая стоимость определяется методами массовой оценки или индивидуально для конкретного объекта недвижимости для целей гос учета и управления, н/о, сдачи в аренду и т.д. осуществляется как правило в соответствии с нормативно-правовыми актами.
Любой вид стоимости, рассчитанный оценщиком является неисторическим фактом а оценкой конкретного объекта на определенный момент времени в соответствии с конкретной целью при этом она действует в пределах установленного срока (срок годности)
3 вопрос:факторы оценки бизнеса
На стоимость любого объекта оказывает влияние многообразие факторов внешней и внутренней среды. В процессе оценки важно выявить именно те факторы, влияние которых наиболее значимо. В практике выделяют следующие группы факторов:
1.общие факторы, т.е. характерные или воздействующие на любой объект оценки
а)физические факторы – характеристика самого объекта, характеристика земельного участка, характеристика местоположения
б) экономические: общее состояние экономики, факторы спроса и факторы предложения
в)социальные: мотивация и потребности приобретения различных объектов, потребности в общении с окружающими и соседними объектами, демографические показатели, показатели образовательного уровня, уровня преступности, стиля жизни и уровня благосостояния
г)политические и юридические: общая политика гос-ва, степень вмешательства гос-ва в экономику, уровень развития законодательства в том числе оценочного, контроль землепользования, зонирование и строительные нормы и правила – специфические т.е. характерные для оценки бизнеса:
-фактор спроса
-доходы
-расходы
-контроль
-ликвидность
-риски
-ограничения
-квалификация персонала
-интеграция