Главная | Обратная связь

Анализ финансовой устойчивости организации

Финансовая устойчивость организации характеризуется показателями, отражающими ее общую финансовую независимость, обеспеченность собственными источниками оборотных средств, величину чистых активов и т.п. Расчеты проводятся на основе данных бухгалтерского баланса.

К показателям, отражающим финансовую независимость, и соответственно, степень финансового риска, связанного со структурой капитала, относятся следующие.

Коэффициент автономии (общей финансовой независимости) – отношение собственных источников средств к общей сумме всех активов организации. Он показывает, какая часть активов сформирована за счет собственных источников и насколько предприятие независимо от внешних источников финансирования. При его расчете к собственным источникам (итогу третьего раздела баланса «Капитал и резервы») нередко добавляют приравненные к ним источники – данные по статьям баланса «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов». При наличии информации из собственного капитала следует вычесть задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

Коэффициент автономии должен составлять не менее 0,5 (50%). В этом случае не меньше, чем половина имущества будет сформирована за счет собственных источников, и даже если все кредиторы одновременно предъявят свои требования, организация сможет расплатиться по долгам, продав собственное имущество.

Соотношение заемных и собственных источников средств не должно быть больше единицы. В дополнение используется также коэффициент долгосрочной финансовой независимости – отношение собственных и долгосрочных заемных источников к общей сумме активов. Коэффициент текущей задолженности показывает долю краткосрочных заемных источников в общей сумме источников (пассива баланса).

Одним из важнейших показателей, отражающих финансовую устойчивость организации, является коэффициент обеспеченности собственными источниками оборотных средств. Величина собственных источников оборотных средств (собственный оборотный капитал или чистые мобильные активы) определяется как разница между всеми собственными и приравненными к ним источниками (включая капитал и резервы, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов, долгосрочные обязательства) и величиной внеоборотных активов. При наличии внутренней информации о составе долгосрочных обязательств в расчет следует включать только долгосрочные займы и кредиты для приобретения внеоборотных активов.

При упрощенном расчете собственный оборотный капитал – это разница между величиной капитала и резервов и внеоборотными активами.

Другой вариант расчета собственных источников оборотных средств - разница между оборотными активами и суммой краткосрочной задолженности без учета доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов. Доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов не включаются в заемные средства, а приравниваются к собственным источникам – это внутренние, а не внешние обязательства, поэтому они вычитаются из краткосрочных обязательств.

Следует определить обеспеченность собственными источниками как всех оборотных активов, так и их материальной части – запасов. Соотношение между собственными источниками оборотных средств и величиной оборотных активов зависит от отраслевых особенностей, скорости оборота средств, политики управления запасами и других факторов, но оно не должно быть меньше 0,1. Условный критерий – 0,25.

Соотношение между собственными источниками оборотных средств и запасами также определяется особенностями работы предприятия, необходимостью создания сезонных или страховых запасов, но в целом оно не должно быть меньше условного критерия 0,7, а лучше, чтобы не меньше 1,0. В этом случае у предприятия нет риска того, что придется продавать запасы и нарушать производственный процесс, если все кредиторы одновременно потребуют вернуть долги.

Материально-производственные запасы нормируются, то есть определяется нормативная потребность в запасах сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции. Собственные источники оборотных средств обеспечивают прежде всего нормативную потребность в запасах. Излишние запасы могут покрываться кредитами и кредиторской задолженностью. Внутренний (нормативный) критерий для обеспеченности запасов собственными источниками равен удельному весу нормативных запасов в общей сумме запасов. Внутренний критерий обеспеченности всех оборотных средств собственными источниками – удельный вес нормативных запасов в общей сумме оборотных активов. Внутренние критерии можно рассчитать только на основе дополнительной информации к балансу о составе материально-производственных запасов, их сверхнормативной величине.

В дополнение можно определить обеспеченность запасов нормальными источниками их формирования – в них входят собственные источники, краткосрочные кредиты банков и займы для приобретения запасов, а также кредиторская задолженность по товарным операциям (поставщикам, подрядчикам и покупателям). Если запасы на 100% обеспечены собственными источниками оборотных средств, то у предприятия абсолютная финансовая устойчивость. Если запасы не полностью обеспечены собственными источниками, но при этом нормальных источников достаточно, то у предприятия нормальная финансовая устойчивость. Если же этих источников недостаточно, и для приобретения запасов используются такие средства, как задолженность персоналу, бюджету и пр., то это означает финансовую неустойчивость и предкризисное финансовое состояние. Если к тому же у предприятия имеется просроченная кредиторская задолженность свыше трех месяцев, то это означает кризисное финансовое состояние и возможность банкротства.

Для дополнительной характеристики используются такие показатели, как коэффициент маневренности собственного капитала и индекс постоянного актива. Коэффициент маневренности собственного капитала – это отношение собственных источников оборотных средств (собственного оборотного капитала) к общей величине собственного капитала. Он показывает, какая часть собственного капитала направлена на формирование мобильной части активов – оборотных средств. Уровень данного коэффициента желательно иметь не менее 0,3 – 0,5. При слишком низком коэффициенте маневренности у предприятия велик риск замораживания собственного капитала во внеоборотных активах, например, в быстро устаревающем и плохо используемом оборудовании.

Индекс постоянного актива – это отношение внеоборотных активов к собственному капиталу. Он отражает долю собственного капитала, направленного на формирование внеоборотных (постоянных) активов. В сумме коэффициент маневренности собственного капитала и индекс постоянного актива, как правило, составляют единицу. Расхождение будет при наличии долгосрочных обязательств и их увеличении к концу года.

Рассчитывают также коэффициент мобильности – удельный вес оборотных активов в общей сумме активов. Величины коэффициента маневренности, индекса постоянного актива, коэффициента мобильности зависят от отраслевых особенностей, от фондоемкости продукции, политики управления запасами и других факторов. С точки зрения финансового менеджмента, чем выше коэффициенты маневренности и мобильности, тем выше возможность диверсификации бизнеса, выше оборачиваемость капитала и его рентабельность при прочих равных условиях.

Для оценки финансовой независимости используют также показатель чистых активов и их удельный вес в общей сумме активов. Экономическое содержание показателя чистых активов – это собственный капитал. Иначе, это величина имущества, которое создано за счет собственных источников, останется у предприятия после уплаты всех видов задолженности и будет направлено держателям акций после прекращения его деятельности. Поэтому чистые активы должны быть не меньше, чем уставный капитал. В противном случае акционерное общество должно зарегистрировать уменьшение уставного капитала, доведя его до величины чистых активов. Если при этом величина уставного капитала окажется ниже требуемого уровня, предприятие может быть ликвидировано.

По величине чистые активы примерно равны собственному капиталу, их название говорит о том, что это активы, очищенные от заемных источников.

При расчете чистых активов из суммы всех активов исключается задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, а затем вычитаются заемные источники – долгосрочные и краткосрочные обязательства (кроме доходов будущих периодов).

На основе чистых активов рассчитывают балансовую стоимость одной акции путем деления их величины на количество выпущенных акций.