Главная | Обратная связь

Облигации, их виды и анализ

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Оценка облигаций:

· с нулевым купоном: V=

· бессрочная облигация: V_t =

· без права досрочного погашения: YTM=

V = ;

V- стоимость облигации с позиции инвестора;

- сумма, выплачиваемая при погашении облигации; - срок обращения, лет;

-доходность на рынке; С - купонный доход; М - номинальная стоимость облигации;

- количество лет до срока погашения; YTM - доход к сроку погашения облигации.

Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование. Облигации позволяют планировать как уровень затрат для эмитента, так и уровень доходов для покупателя, но не требуют оформления залога и упрощают процедуру перехода права требования к новому кредитору.

Разновидность облигаций:

1. по форме получения дохода: дисконтные (безкупонные) и купонные

2. в зависимости от порядка владения облигации: именные и на предъявителя

3. по характеру обращения облигации: неконвертируемые и конвертируемые

4. по эмитентам: государственные облигации; суверенные облигации; корпоративные облигации; муниципальные облигации.

5. специфические формы облигаций: ипотечные облигации, облигации с варрантом, доходные облигации, индексированные облигации, облигации с нулевым купонным доходом - процент по ним не выплачивается, облигации с плавающей процентной ставкой,облигации с фиксированной процентной ставкой

Основные характеристики:1. номинальная стоимость;2. дата выпуска;3. купонная ставка доходности;4. сумма погашения;5. дата погашения.

При эмиссии облигаций должны быть оговорены следующие условия:1. соглашение об эмиссии облигаций;2. условие досрочного погашения и премия за досрочное погашение;3. фонд погашения; 4. обеспечение займа.

Преимущества:

- долговой % не зависит от размера прибыли;

- поправка на риск по облигациям ниже, чем по акциям;

- кредиторы не получают права управления.

Недостатки:

- затраты на обслуживание долга фиксированы

- рост заемных средств превышает риск компании

- в будущем понадобятся значительные средства для единовременного погашения основной суммы долга

- долгосрочные займы накладывают на фирму большие ограничения, чем краткосрочные.

Облигации дают право их владельцу ежегодно получать фиксированный доход, но не предоставляют права голоса при принятии управленческих решений. Облигация выпускается (эмитируется) на ограниченный период времени, например, 3,6 и 12 месяцев.