 |
|
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ
1. Уголовный кодекс Российской Федерации от 13 июня 1996 г. № 63-ФЗ // Собрание законодательства РФ. – 2008. – № 38. – Ст. 195.
2. Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» // Собрание законодательства РФ. – 2008. – № 30. – Ст. 3616.
3. Мерзликина, Г.С. Экономическая состоятельность: оценка и управление / Г.С. Мерзликина // Вестник Астраханского государственного технического университета. Серия: Экономика. – 2011. – № 1. – С. 9.
4. Селевич, О.В. Банкротство как экономическая категория / О.В. Селевич // Известия Томского политехнического университета. – 2010. – № 6 / том 312. – С. 33.
5. Слепышев, В.В. Понятие и признаки несостоятельности (банкротства) / В.В. Слепышев // Вестник Челябинского государственного университета. – 2011. – № 36. – С. 21.
ЗАДАЧА
Дано:
| Показатель | Доля заемного капитала в общей сумме долгосрочных источников средств | ||
| 0% | 50% | 80% | |
| Собственный капитал, тыс.руб. | |||
| Заемный капитал, тыс.руб. | - | ||
| Всего долгосрочных источников, тыс.руб. | |||
| Годовые расходы за пользование заемным капиталом, % от заемного капитала | - | 14% | 20% |
Провести сравнительный анализ финансового риска на основе следующих показателей:
- размах вариации рентабельности собственного капитала;
- прирост чистой прибыли;
- уровень финансового левериджа при различной структуре капитала коммерческой организации, если базовая прибыль до вычета процентов и налогов в 10 млн. руб.: а) уменьшится на 12%; б) увеличится на 12%. Налог на прибыль и обязательные отчисления с прибыли – 40% (дать оценку риску). Сформулировать выводы.
РЕШЕНИЕ
Годовые расходы за пользование заемным капиталом (тыс. руб.) для 50% = 50000×0,14= 7000;
Годовые расходы за пользование заемным капиталом (тыс. руб.) для 80% = 80000×0,2=16000;
Прибыль до вычета % (уменьшение на 12%) = 10000×0,88=8800;
Прибыль до вычета % (увеличение на 12%) = 10000×1,12=11200;
Налогооблагаемая прибыль (0%):
1) 10000-0=10000;
2) 8800-0=8800;
3) 11200-0=11200;
Налогооблагаемая прибыль (50%):
1) 10000-7000=3000;
2) 8800-7000=1800;
3) 11200-7000=4200;
Налогооблагаемая прибыль (80%):
1) 10000-16000=-6000;
2) 8800-16000=-7200;
3) 11200-16000=-4800;
Чистая прибыль = Налогооблагаемая прибыль – Налоги;
Размах вариации ROE = max ROE – min ROE.
| Показатель | Доля заемного капитала в общей сумме долгосрочных источников средств | ||||||||
| 0% | 50% | 80% | |||||||
| Прибыль до вычета % | |||||||||
| % к уплате | |||||||||
| НП | -6000 | -7200 | -4800 | ||||||
| Налоги (40%) | - | - | - | ||||||
| ЧП | - | - | - | ||||||
| ROE | 5,28 | 6,72 | 3,6 | 2,16 | 5,04 | - | - | - | |
| Размах вариации | 1,44 | 2,88 | - |
В первом варианте, когда коммерческая организация полностью финансируется за счет собственных средств, уровень финансового левериджа равен единице. В этом случае принято говорить, что финансовая зависимость отсутствует, а изменение чистой прибыли полтью определяется изменением прибыли до вычета процентов и налогов, т.е. изменением производственных условий.
2. Уровень финансового левериджа возрастает с увеличением доли заёмного капитала. В этом случае возрастает размах вариации показателя RОЕ (как разница между наибольшим и наименьшим значениями этого показателя). По сравнению с вариантом, когда организация полностью финансируется собственными средствами, для структуры капитала с наибольшим уровнем заемных средств размах вариации ROЕ увеличился в два раза.
3. В рассматриваемом примере наибольший финансовый риск свойствен структуре с большим удельным весом заемного капитала.
[1] Слепышев В. Понятие и признаки несостоятельности(банкротства) // Вестник Челябинского государственного университета. – 2011. – №36. – С. 21.
[2] Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» // Собрание законодательства РФ. – 2008. – № 30. – Ст. 3616.
[3] Мерзликина Г.С. Экономическая состоятельность: оценка и управление // Вестник Астраханского государственного технического университета. Серия: Экономика. – 2011. – №1. – С. 9.
[4] Селевич О. Банкротство как экономическая категория // Известия Томского политехнического университета. – 2010. – №6 / том 312. – С. 33.
[5] Уголовный кодекс Российской Федерации от 13 июня 1996 г. № 63-ФЗ // Собрание законодательства РФ. – 2008. – № 38. – Ст. 195.