 |
|
Оценка инвестиционных решений
Инвестиции – вложение ресурсов в некот.активы с целью получения будущего дохода от их использования
Инвестирование – процесс реализации или осуществления инвестиций. С помощью инвест. политики пп реализует свои возможности к предвосхищению долгоср.тенденций эк. развития и адаптации к ним
Инвестиционныйпортфель – целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инв. деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией.
Инвестиционныйпроект – объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения, нового строительства, расширения, реконструкции и т.д
Инвестиционная программа – обособленная часть инв. портфеля, сформированная по отраслевому, региональному или иному признаку в целях удобства управления. Включает ряд инвестиционных проектов.
Факторы, учитываемые при принятии инвестиционного решения:
· ожидаемая величина прибыли и денежных поступления по проекту
· требуемая величина инвестиций и график инвестирования
· сколько средств и в какой форме вносит инициатор проекта
· перспективы проекта
· риски проекта
· качество проработки проекта (тех-эк. обоснование и бизнес-план)
· команда, реализующая проект
· возможность и стоимость выхода из проекта
Оценка эффективности инвестиций занимает центральное место в процессе фин.-эк. обоснования проекта.
Проектдолжен:
- возмещать вложенные денежные средства за счет доходов от реализации товаров и услуг
- достигать рентабельности инвестиций не ниже приемлемого для инвестора уровня
- окупать инвестиции в пределах допустимого для инвестора срока
формирование инвестиционных программ:
· Обеспечение своевременности реализации инвестиционных программ развития
· Принцип соответствия программы финансовым ресурсам
· Принцип целенаправленности
· Принцип соблюдения рациональных пропорций (прибыль и риск, развитие и долговые обязательства)
· Принцип эффективной ресурсоотдачи
Оценка эффективности инвестиций:
1. Годовая рентабельность = Пгодовая чистая * 100%
Кинв.
2.Срок окупаемости = Кинв.Эта формула используется в
Пгодовая чистая случае, если П равномерна в .
каждый год проекта
Если П динамично изменяется с учетом суммы ожидаемых поступлений до условия равенства с величиной инвестиций.
3.Доходность норма прибыли = Пгод/Nреал.;Пгод=Nреал.-S
4.Интегральный приведенный эффект (NPV)сумма всех дисконтированных поступлений или разница м/д совокупным доходом и объемом инв-ций с учетом фактора времени
Дисконтирование денежного потока :
|
Кинв.
Сложный процент :FV=PV (1+r)t
Простой процент : PV=FV/(1+r)t
Коэффициент дисконтирования : q=1/(1+r)t
(уменьшение ценности)
5.Пороговая рентабельность: - норма внутренней рентабельности- когда NPV=0, то IRR=r
|
NPV
 |
IRR
r
Pt
(1+r)t NPV+Kинв.
6. PI= денежные поступления = Кинв. = Кинв.
Денежные выплаты
PI – индекс общей рентаб-ти за период действия проекта, отражает уровень эффективности отдачи инвестиций.
PI>1 – принять
PI=1 – любое решение
PI <1 – отклонить
7. ARR Показывает отдачу среднегодовой величины прибыли на 1 рубль. Среднегодовая величина инвестиций, работающих в проекте за весь срок его реализации
ARR=Псрг./(Ио+Л)/2, Пср – среднегодовая величина чистой прибыли, Ио – величина единовременных инвестиций, Л – ликвидационная стоимость проекта.
Оценка риска.
r = r безрисковый + β (r рыночный – r безрисковый)
депозиты в уровень риска среднерыночная доходность
гос.банках
r = r базовая + r рисковая + r инфляционная
Методы оценки инвест. проектов:
1. NPV>0
2. PI>1
3. IRR=max %
4. ARR>r , ARR> рентабельности капитала
5. Т ок.=> min
Все инвест. проекты требуют большие фин ресурсы … выбираем по приоритетам.