 |
|
Оценка стоимости бизнеса: осн. методы
Стандарты стоимости бизнеса:
1. Ликвидационная стоимость – это стоимость продажи активов п/п по отдельности за минусом стоимости услуг ликвидаторов с учетом погашения всех долгов.
2. Обоснованная рыночная стоимость – это стоимость действующего п/п с учетом системного эффекта в первой степени, т.е. Goodwill
3. Инвестиционная стоимость – стоимость п/п как эл-та системы высшего порядка, включающего помимо системного эффекта первого уровня, системный эффект как эл-та корпорации, т.е. корпоративного эффекта
Подходы к оценке стоимости бизнеса:
1) Доходный подход разбивается на 4 метода:
А) дисконтирование чистого денежного потока
Б) дисконтирование чистой прибыли
В) капитализация чистого денежного потока
Г) капитализация прибыли
2) затратный подход – это:
А) оценка стоимости чистых активов
Б) оценка ликвидационной стоимости
Г) экспертный метод (экспресс оценка бизнеса)
3) сравнительный(рыночный) подход, методы:
А) метод компании аналога
Б) метод сделок
В) метод рыночных мультипликаторов
Рассмотрим некоторые из них:
Доходный подход
CV= 
(company value)
Если чистый денежный поток увеличивается ежегодно с темпом g, то применяют формулу Гордона
ЧДПt=ЧДПt-1(1+g),
CV= 
Это сумма бесконечно убывающей геометрической прогрессии
CV= 
- формула Гордона
2. Сравнительный подход-
Предполагает, что развит финансовый рынок и существует информация по цене продаж аналогичных бизнесу
1) Метод компании аналога – основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. Используется рыночные цены акций, что позволяет оценивать стоимости различных по объему пакетов акций
2) Метод сделок (метод продаж) – применяется при продаже п/п в целом или контрольного пакета акций
3) Метод рыночных мультипликаторов – базируется на применении рекомендуемых соотн-й финансовых параметров и используется в случае невозможности подбора рыночной информации по компании аналогу. В этом случае выбирается родственная по экономическому виду деят-ти компания и оценивается какое-нибудь финансовое соотн-е:
Н-р: 
либо: 
Данный коэф-т(мультипликатор) затем умножается на соответствующий показатель: EBIT/EBITDA/NI, интересующего нас бизнеса. В результате рассчитывается цена бизнеса.