 |
|
Фиксированные валютные курсы. Золотой стандарт
Наиболее характерным примером фиксированных валютных курсов является золотой стандарт. Существуют три основных правила золотого стандарта:
1) государство фиксирует цену золота, а следовательно, ценность своей валюты в золотом выражении;
2) государство поддерживает конвертируемость национальной валюты в золото;
3) государство придерживается политики золотого обеспечения, или стопроцентного покрытия. Это означает, что у государства есть запасы золота, по крайней мере равные по стоимости выпущенному в обращение количеству денег.
Таким образом, идея стопроцентного покрытия является основополагающим элементом денежной системы, основанной на золотом стандарте (табл. 2).
Таблица 2 Баланс Центрального банка при золотом стандарте
Приведенный баланс по ряду элементов отличается от баланса современных центральных банков. Как видим, в нем нет банковских депозитов, банк не хранит государственных облигаций, все иностранные активы имеют форму золота, а не иностранной валюты. Предположим, что население принимает решение купить у Центрального банка золото на 1 млн. руб. При наличии 100%-го покрытия государство теряет 1 млн. рублей в золоте. Поэтому оно должно уменьшить свои пассивы (количество банкнот) на ту же сумму в 1 млн. руб. Эти банкноты кладутся на хранение или уничтожаются. Таким образом, мы видим, что сокращение запасов золота в Центральном банке ведет к сокращению выпущенной в обращение массы денег в пропорции один к одному.
В условиях золотого стандарта государство устанавливает паритетную стоимость золота. Паритетная стоимость золота – это установленная государством цена золота в национальной валюте. Например, с 1933 г. до 60-х гг. цена золота была 35 долл. за унцию. Соответственно, если установить золотое содержание национальной валюты, то различные валюты будут иметь фиксированное соотношение между собой. Например, Россия приравнивает стоимость рубля к 1 г золота, а Германия приравнивает стоимость марки к 2 г золота. Это означает, что 1 немецкая марка стоит 2 рубля, или 1 рубль стоит 0,5 немецкой марки. Причина такого валютного курса марки очевидна. Никто в России не станет платить больше, чем 2 рубля за марку. Поскольку всегда можно купить 2 грамма золота за 2 рубля, переправить его в Германию и продать за 1 марку. Соответственно, и немцы не станут платить больше одной марки за 2 рубля.
Необходимо отметить принципиальное отличие механизмов приспособления валютного рынка при свободно плавающих и фиксированных курсах при золотом стандарте. Плавающий курс играет роль, аналогичную цене товара на любом рынке. Колебания спроса и предложения вызывают его изменения. Золотой стандарт ведет к изменениям во внутренней денежной массе разных стран. А это влияет на изменения цен, процентных ставок, реальных объемов национального производства и занятости.
Золотой стандарт – один из вариантов фиксированного валютного курса. Дело в том, что фиксация валютного курса на каком-то уровне возможна и без золотого паритета. Правительства могут официально зафиксировать курс рубля, например, на уровне 27 руб. за 1 долл.
Но основная проблема заключается в том, что, фиксируя курс рубля к доллару, правительство не может зафиксировать спрос и предложение доллара. Поскольку спрос и предложение постоянно колеблются, правительство должно прямо или косвенно вмешиваться в дела валютного рынка для стабилизации валютного курса. Предположим, что спрос России на доллары повысился. При этом Российское правительство поддерживает курс доллара на уровне 27 руб. за 1 долл.
Если спрос на доллары вырос, курс доллара начинает расти (например, до 30 руб.). Как российское правительство может удержать курс на уровне 27 руб.? Это можно сделать, изменив спрос на доллары или их предложение либо и то, и другое. Для решения этой задачи есть несколько способов.
1. Использование резервов
Наиболее приемлемый способ – манипулирование официальными резервами. Валютные резервы – запасы иностранной валюты, которыми владеют отдельные государства. Резервы образуются благодаря ситуации, когда был, например, избыток иностранной валюты и правительство России успело сделать «сбережения». То есть правительство России могло бы увеличить предложение долларов. На практике увеличение предложения иностранной валюты осуществляет Центральный банк (путем валютных интервенций). В качестве резервов обычно используется резервная валюта (в основном доллары США), золото.
2. Внешнеторговая политика
Возможны меры прямого контроля торговых и финансовых потоков. В условиях дефицита иностранной валюты Россия может пойти на поддержание валютного курса за счет ограничения импорта, что снижает спрос на иностранную валюту. Одновременно поощряется экспорт (тем самым увеличивается предложение иностранной валюты). Недостаток этих мер заключается в том, что они сокращают объем мировой торговли, деформируют ее структуру и торговые связи.
3. Валютный контроль
Правительство России может попытаться справиться с проблемой дефицита иностранной валюты, обязав продавать ему валютную выручку российских экспортеров. После этого правительство, в свою очередь, распределит этот запас валютной выручки между различными российскими импортерами. Таким способом оно ограничит импорт тем количеством валюты, которое получено от российского экспорта. Поэтому избыточный спрос на валюту в России окажется неудовлетворенным. Недостатки системы валютного контроля состоят в том, что он нарушает сложившиеся связи в международной торговле. Кроме того, возникает дискриминация импортеров, возможны злоупотребления в контролирующих органах. На почве распределения всегда расцветает коррупция. Следует также учитывать ущемление свободы потребительского выбора.
Изменения валютных курсов называются по-разному. Это зависит от преобладающего в стране валютного режима. При системе плавающих курсов понижение цены равновесия валюты называется обесценением, а повышение – удорожанием. При системе фиксированных курсов указанные процессы называются девальвацией и ревальвацией. Девальвация своей валюты повышает цену иностранной валюты. В результате иностранные товары становятся относительно более дорогими, по сравнению с отечественными. (Аналогично ревальвация снижает цену иностранной валюты).