 |
|
Акции компаний 1-2 эшелона
Введение
Формирование портфеля акций зачастую довольно сложный и трудоемкий процесс. Все дело в том, что многообразие ценных бумаг данного типа лишь усложняет решение задачи о том, какие акции и в каком количестве необходимо купить, чтобы получить наибольшую выгоду. Необходимо также учитывать, что наиболее доходные ценные бумаги обычно являются и наиболее рискованными, и найти баланс между этими двумя показателями так же бывает непросто. Именно по этой причине целесообразно формировать портфель как из акций с малым риском (голубых фишек), так и с более рисковыми бумагами, а чтобы диверсифицировать риски принято выбирать ценные бумаги компаний разных отраслей.
Существует два пути нахождения оптимального портфеля: минимизация риска или максимизация доходности. С самого начала работы мы решили выбирать активы с наименьшим риском при заданной доходности. В процессе отбора интересующих нас ценных бумаг, мы руководствовались принципами технического анализа, фундаментального анализа, а также консенсус-прогнозами эмитентов акций.
Технический анализ
Для начала мы отобрали 20 акций разного типа, среди которых 8 голубых фишек[1] (GAZP SBER MGNT LKOH MTSS HYDR SNGS NVTK) и 12 акций компаний 1-2 эшелона (AFLT KLNA TBNT TRMK DIXY ARMD UTAR PBKR AKRN SVAV AFKS MSNG). Обратим внимание на то, что мы рассматривали компании из разных отраслей экономики, а так же учитывали динамику котировок акций компаний за последние полгода (согласно аналитическим обзорам и графикам по итогам торгов на бирже ММВБ). Таким образом, мы рассматривали: воздушный транспорт – ОАО Аэрофлот (AFLT) и OAO ЮТэйр (UTAR); энергетика – ОАО Мосэнерго(MSNG), ОАО РусГидро (HYDR); финансовая корпорация – ОАО АФК «Система» (AFKS); сухопутный транспорт (автомобильные компании) – ОАО Соллерс (SVAV); производство косметики - ОАО Концерн «Калина» (KLNA); производство минеральных удобрений – ОАО Уралкалий (URKA), ОАО Акрон (AKRN); производство алкогольных напитков – ОАО Пивоваренная компания «Балтика» (PBKR); потребительский сектор (ритейлинг) – ОАО «Дикси Групп» (DIXY), ОАО Магнит (MGNT) ; телекоммуникации – ОАО МТС (MTSS); банки – ОАО Сбербанк (SBER); нефтегазовая отрасль – ОАО Лукойл (LKOH), ОАО Газпром (GAZP), ОАО Сургутнефтегаз (SNGS), ОАО НОВАТЕК (NVTK); металлургия – ОАО Челябинский цинковый завод (CHZN), ОАО Трубная металлургическая компания(TRMK) ; разработка информационных технологии – ОАО Армада (ARMD); горнодобывающая промышленность – ОАО ТАТБЕНТО (TATB).
Хотелось бы так же отметить, что мы рассматривали только обыкновенные акции. Так как наша задача получение результата за короткий срок, мы не думаем, что какая-либо из наших компаний сможет обанкротиться за это время, поэтому привилегированные акции мы не взяли.
Следующим шагом нашего анализа стал расчет рисков и доходности акций. Данные для наших расчетов мы брали по итогам торгов с биржи ММВБ за период с 01.10.11 по 31.12.11[2]. Ежедневную доходность мы рассчитывали по формуле: 
, где min и max – минимальная и максимальная цена акций соответственно. Далее с помощью формул Excel мы вычисляли среднюю доходность, среднеквадратическое отклонение и коэффициент вариации (полные расчеты в файле Excel). Результаты наших расчетов представлены в сводных таблицах, где активы ранжированы в порядке увеличения коэффициента вариации:
Голубые фишки
| MTSS | LKOH | SNGS | HYDR | GAZP | SBER | GMKN | NVTK | MGNT | |
| Доходность | 0.0337 | 0.0301 | 0.0357 | 0.0388 | 0.0375 | 0.0446 | 0.0455 | 0.0376 | 0.0539 |
| Риск | 0.0122 | 0.0109 | 0.0135 | 0.0158 | 0.0161 | 0.0206 | 0.0218 | 0.0187 | 0.0291 |
| Коэффициент вариации | 0.3615 | 0.3640 | 0.3775 | 0.4066 | 0.4307 | 0.4628 | 0.4793 | 0.4973 | 0.5402 |
Акции компаний 1-2 эшелона
| AFKS | TRMK | AFLT | SVAV | MSNG | PBKR | DIXY | ARMD | AKRN | UTAR | TATB | KLNA | |
| Доходность | 0.1183 | 0.0561 | 0.0361 | 0.0517 | 0.0385 | 0.0215 | 0.0548 | 0.0481 | 0.0514 | 0.0509 | 0.1497 | 0.0269 |
| Риск | 0.0576 | 0.0290 | 0.0190 | 0.0310 | 0.0254 | 0.0152 | 0.0432 | 0.0418 | 0.0458 | 0.0463 | 0.1395 | 0.0540 |
| Коэффициент вариации | 0.4872 | 0.5168 | 0.5250 | 0.5989 | 0.6584 | 0.7087 | 0.7885 | 0.8691 | 0.8912 | 0.9098 | 0.9321 | 2.0088 |
Сравнивая риски и доходности акций, для большей наглядности мы решили построить график:
Учитывая, что нам надо выбрать как минимум 5 акций компаний не голубых фишек, мы оставили только наилучшие альтернативы:
Таким образом, по результатам технического анализа для формирования портфеля лучшие результаты показали следующие акции: LKOH MTSS SNGS GAZP SBER HYDR (голубые фишки); AFKS TRKM SVAV MSNG AFLT, а так же PBKR. Однако отметим, что у последней ценной бумаги относительно большой коэффициент вариации.
Акции ТATB мы не стали включать в дальнейший анализ, так как не смотря на высокую доходность, мы посчитали этот актив слишком рисковым для нашего будущего портфеля.
Для окончательного формирования состава акций входящих в портфель, мы решили провести подробный аналитический анализ отобранных нами акций по результатам технического анализа.