 |
|
Мотивы слияний (поглощений)
1.желание получить экономию на масштабе деятельности
2.увеличение инвестиц привлекательности
3.диверсификация бизнеса (по географич. признаку, освоение выпуска новой продукции – выход на более перспект отраслевые рынки)
4.увеличение рыночной доли
5.упрощается доступ к заемному капиталу
6.покупка недооцененных активов с целью дальнейшей перепродажи
7.стремление менеджеров утвердиться
8.стремление менеджеров увеличить размеры бизнеса и повысить з/п
9.защита от недружественных поглощений
10.получение синергетических эффектов
В зависимости от характера интеграции компаний выделяют следующие виды:
- Горизонтальное слияние фирмы. Это не что иное как соединение двух компаний, предлагающих одну и ту же продукцию. Преимущества видны невооруженным глазом: повышаются возможности для развития, идет на убыль конкуренция и т. д.
- Вертикальное слияние фирмы — это соединение некоторого количества компаний, одна из которых — это поставщик сырья для другой. Тогда стремительно снижается себестоимость продукции, и наблюдается стремительное увеличение прибыли.
- Родовые (параллельные) слияния — объединение компаний, выпускающих взаимосвязанные товары. Например, фирма, производящая фотоаппараты, объединяется с фирмой, производящей фотопленку.
- Конгломератные (круговые) слияния — объединение компаний, не связанных между собой какими-либо производственными или сбытовыми отношениями, то есть слияние такого типа — слияние фирмы одной отрасли с фирмой другой отрасли, не являющейся ни поставщиком, ни потребителем, ни конкурентом.
По географическому признаку сделки можно разделить на:
- локальные
- региональные
- национальные
- международные
- транснациональные (с участием в сделках транснациональных корпораций).
В зависимости от отношения управленческого персонала компаний к сделке по слиянию или поглощению компании можно выделить:
- дружественные
- враждебные
Недостатки и риски стратегии с и п:
1.выский риск недостижения поставленных результатов
2.значительные финансовые затраты ,часто неокупаемые (необходимость выплаты премий акционерам)
3.риск переплаты за компанию
4. сложности в интеграции компаний
5) проблемы с персоналом
Алгоритм в области с и п:
1.принятие стратег решения связ с с и п
2.формирование команды по ведению сделки
3.поиск компаний – цели и выбор подхода к этой цели
4.переговоры с руководством компании
5.анализ компании – цели
6.подписание меморандума о намерении одной компании поглотить или слиться с другой
7.обобщение полученной инфо и уточнение рыночной стоимости компании
8.заключение самой сделки
9.закрытие сделки
10.интергация компании – может длиться 1-3 года
11.оценка результатов (компании трудно оценить реально результаты, когда цен бумаг нет на рынке, хотя он явл наиболее объективным при его оценке)
Основные ошибки и ключевые факторы успеха с и п:
1.отсутствие либо недостаточ проработка стратегии с и п
2.неумение формировать управенческие команды
3.несовместимость корп культур
4.нелояльность сотрудников поглощ комп нарастает
5.неумение управлять рисками
6.ошибки, связанные с подбором партнеров: сотр банка, консультанты
Факторы консолидации:
1.игроки данной отрасли
2. состояние отрасли и синергии
3.на рынке нет лидеров
4.достаточное количество собственников, желающих капитализировать свой успех (получение «живых денег»)
5.степень фрагментированности отрасли, т.е. наличие множества самостоятельных небольших игроков: чем больше мелких игроков, тем менее консолидированная отрасль.
6.зрелость отрасли
К группе синергии относятся:
1.достижение эффекта масштаба через консолидацию
2.возможность увеличения оборота
3.возможность дальнейшей перепродажи объединенной компании.
Консолидация оптимальна до 3-4 игроков.