Здавалка
Главная | Обратная связь

Визначимо внутрішню норму рентабельності (Internal Rate of Return) (IRR) для



Або як ще називають: внутрішня ставка рентабельності, внутрішня ставка доходу, внутрішня норма прибутковості. IRR проекту дорівнює ставці дисконту, при якій сумарні дисконтні вигоди дорівнюють сумарним дисконтним витратам, тобто IRR є ставкою дисконту, при якій NPV проекту дорівнює нулю. IRR дорівнює максимальному проценту за позиками, який можна платити за використання необхідних ресурсів, залишаючись при цьому на беззбитковому рівні.

За своїм змістом IRR являє очікуваний рівень дохідності ( більше за цю величину він бути не може, а менше – небажано для інвестора). Значення IRR- це точка беззбитковості, якщо IRR > вартості інвестованого капіталу, то акціонери компанії одержують прибуток, якщо IRR< вартості капіталу, то це означає зменшення поточного капіталу акціонерів.

Метод IRR –це метод класифікації інвестиційних пропозицій з використанням граничного рівня дохідності інвестицій в активи, який дорівнює ставці дисконту за якою теперішня вартість надходжень від проекту дорівнює теперішній вартості витрат на нього.

Розрахунок IRR проводиться методом послідовних наближень величини NPV до нуля при різних ставках дисконту. Розрахунки проводяться за формулою:

На практиці визначення IRR проводиться за допомогою такої формули:

, (3)

де А — величина ставки дисконту, при якій NPV позитивна;

В — величина ставки дисконту, при якій NPV негативна;

а — величина позитивної NPV, при величині ставки дисконту А;

bвеличина негативної NPV, при величині ставки дисконту В.

Визначимо цей показник для ПП «Граніт»

IRR=10%+((3,36/(3,36-(-3,78))*(15-10))%=12,35%

Загальне правило прийняття проектів за критерієм IRR: якщо значення IRR проекту для приватних інвесторів більше за вартість капіталу інвестора, або за існуючу ставку рефінансування банків, а для держави — за нормативну ставку дисконту, і більше за IRR альтернативних проектів з урахуванням ступеня ризику, то проект може бути рекомендований для фінансування.

Але звичайно показник IRR розраховують або за допомогою фінансового калькулятора, або з використанням комп’ютерної програми. В фінансовому калькуляторі є вбудована функція для розрахунку IRR, тому достатньо ввести всі значення CF в регістр грошових потоків та натиснути клавішу “IRR”. В тому разі, коли грошові потоки надходять рівними частками кожен рік, тоді ми маємо анюїтет, і для визначення IRR достатньо скористатися фінансовою таблицею анюїтетних факторів.

Істотна різниця NPV та IRR полягає в тому, що використання IRR завжди веде до вибору одного й того самого проекту, натомість вибір за NPV залежить від вибраної ставки дисконту. Вибір проектів за NPV правильний настільки, наскільки правильно обрано ставку дисконту. Обидва методи передбачають, що отримані від інвестицій грошові потоки реінвестуються під процент, який дорівнює ставці дисконту. За методом NPV вважається, що ставка дисконту дорівнює вартості інвестованого капіталу, за методом IRR ставка дисконту дорівнює ставці за якою NPV=0.

При застосуванні IRR виникають такі труднощі:

1) Неможливо дати однозначну оцінку IRR для нестандартних проектів. Проект називають нестандартним, якщо протягом або наприкінці життєвого циклу передбачаються значні грошові витрати. Для таких проектів можливо декілька варіантів вирішення рівняння IRR, тому в цих випадках критерій IRR взагалі не можна використовувати

2) Застосування IRR неможливе для вибору альтернативних проектів відмінного масштабу, різної тривалості та неоднакових часових проміжків.

Визначимо такий важливий показник, як облікова норма дохідності ( Accounting Rate of Return - ARR)

Розглянемо алгоритм розрахунку цього показника. На початку необхідно визначити рівень облікової дохідності (ARR).

Розрахунок облікової норми дохідності (ARR) здійснюється в такій послідовності:

· Розрахуємо норму амортизації:

= , (4)

Де II (Initial Investment) – початкова вартість інвестицій;

SV – (Solvage Value) – остаточна вартість;

Life – строк проекту.

= 49500/6 = 8250 грн.

Облікова норма дохідності розраховується за такою формулою:

ARR=(( CIPY- )/ II)*100 , (5)

Де CIPY ( Cash inflows per year) – щорічні грошові надходження;

II (Initial Investment) – початкові інвестиції.

Визначимо даний показник для ПП «Граіт»:

ARR = ((45000-8250)/49500)*100= 74%

Переваги цього показника полягають в наступному:

· його легко зрозуміти та розрахувати;

· він враховує прибутковість проекту;

· є кількісний зв’язок з фінансовим становищем;

· враховує весь строк циклу проекту.

Недолік показника ARR полягає в тому, що він не враховує зміну вартості грошей у часі.

На підставі приведеного аналізу стійкості проекту дану модель можна характеризувати як досить стійку при дотриманні запропонованих умов і можна рекомендувати для реалізації партнерам.

Отже, за розрахунковими даними даний проект є прибутковим та рентабельним, що свідчить про доцільність його запровадження.

V. План впровадження проекту

Всі види роботи , їх тривалість, дата початку та закінчення і вартість наведені у таблиці 8.

Таблиця 8

Календарний план-терміни

№ н/п Назва етапу роботи Термін Дата початку Дата закінчення Вартість, грн.
Знайти приміщення 4 дні 01.08 04.08
Виконати невеликий косметичний ремонт 3 дні 04.08 07.08 5 000
На фасаді зробити порядок та місце для автомобілів 1 день 07.08 07.08 -
Поставити телефонний апарат 1 день 08.08 08.08
Здати власний транспортер марки Ford на СТО для перевірки справності 1 день 08.08 08.08 1 000
Найняти працівників та заключити трудові договора з ними 3 дні 09. 08 11. 08 -
Домовитись про закупівлю продукції та внести аванс 50% 1 день 11. 08 11. 08
Реклама 1 день 11. 08 11. 08
Заправити транспортер для перевезення продукції. Маршрут: м. Чортків, Тернопільської - смт. Головино, Житомирської області 1 день 11. 08 11. 08
Привести замовлену продукцію від постачальника та оплатити повністю за продукцію 3 дні 12.08 14.08

 

Як бачимо з таблиці 8, бізнес-план підготовки до відкриття ПП «Граніт» триватиме 14 днів. Загальна вартість склала 49,5 тис. грн. Перші клієнти за планом мають обслуговуватись 15.08.2012 року.

 

 


 

Додатки


Додаток А

 







©2015 arhivinfo.ru Все права принадлежат авторам размещенных материалов.