 |
|
Крест харами (Harami Cross)
Классическая модель «харами» состоит из двух свечей: за свечой с длинным телом следует свеча с меньшим телом. Но строгих правил относительно того, что считать «маленьким» телом, не существует. В данном случае, как и во многих других методиках графического анализа, допускается известная доля субъективности. Общий принцип гласит:
чем меньше второе тело, тем большую значимость имеет модель. И это понятно: меньшее по размеру тело свечи убедительнее демонстрирует противоречивую ситуацию на рынке, в результате которой может произойти изменение тенденции. В экстремальных случаях, когда расхождение между ценой закрытия и ценой открытия сводится к минимуму, а тело соответственно уменьшается, образуется дожи.
Как указывалось выше, дожи, появляющийся после свечи с длинным телом, называется «крест харами». Крест харами заключает в себе более
Рис. 6.10. Олово (Лондон) — три месяца, 1990 (крест харами)
Рис. 6.11. Кукуруза — май 1990, дневной график (крест харами)
важную информацию, чем классическая модель «харами». Так харами не относится к числу важнейших моделей разворота, а крест харами является таковой. Если трейдер, имеющий длинную позицию, игнорирует крест харами, появившийся после свечи с очень длинным белым телом, то он сильно рискует. Кресты харами могут образовываться и в основании, но они более эффективны на вершине.
На рисунке 6.10 видно, что с появлением креста харами 2 и 3 апреля резко оборвалась восходящая тенденция, продолжавшаяся с середины марта. На рисунке 6.11 показано, как ценовой разрыв вверх, образовавшийся в середине января, буквально «кричал» о том, что рынок стал бычьим. Но крест харами возразил: сейчас не время для бычьего рын^а. На рисунке 6.12 видно, как дожи, появившийся после необычно длинной черной свечи, сформировал модель «крест харами». На этом предшествующая нисходящая тенденция завершилась. Молотообразная свеча, возникшая после дожи из креста харами (и успешно проверившая уровень недавних минимумов), явилась еще одним доказательством того, что рынок достиг основания.
Рис. 6.12. Живой скот — апрель 1990, дневной график (крест харами)
ВЕРШИНЫ И ОСНОВАНИЯ «ПИНЦЕТ» (TWEEZERS TOPS AND BOTTOMS)
Модель «пинцет» представляет собой две или более свечи с одинаковыми максимумами или минимумами. Название модели происходит от того, что образующие ее свечи напоминают раздвоенные зубцы пинцета. На повышающемся рынке вершина «пинцет» образуется там, где появляются два идентичных ценовых максимума. На понижающемся рынке основание «пинцет» образуется там, где совпадают два ценовых минимума. Пинцеты могут быть образованы тенями, телами и/или дожи. Они формируются в следующие друг за другом или близкие торговые дни и, как правило, не являются сильными сигналами разворота. Их значимость возрастает, если они появляются после продолжительной тенденции или если их медвежий характер (в случае разворота на вершине) или их бычий характер (в случае разворота в основании) подтверждается другими сигналами свечей. Примеры на рисунках 6.13—6.18 наглядно иллюстрируют это положение.
На рисунке 6.13 показано, как на восходящей тенденции вслед за длинной белой свечой появляется дожи. Эта модель, — крест харами, состоящий из двух свечей с одинаковыми максимальными ценами, — может быть важным сигналом разворота. На рисунке 6.14 изображена вершина «пинцет», образованная длинной белой свечой и повешенным.
| Рис. 6.13. Вершина «пинцет» и крест харами | Рис. 6.14. Вершина «пинцет» и повешенный | Рис. 6.15. Вершина «пинцет» и падающая звезда |
| Рис. 6.16. Вершина «пинцет» и завеса из темных облаков | Рис. 6.17. Основание «пинцет» и молот | Рис. 6.18. Основание «пинцет» и просвет в облаках |
Если цена открытия следующей торговой сессии оказывается ниже тела повешенного, то высока вероятность того, что рынок достиг вершины. Данный медвежий прогноз подтверждается, если цена закрытая не превышает уровень вершины «пинцет». Такое сочетание двух свечей можно также считать харами. В этом случае модель рассматривается как сигнал разворота на вершине при восходящей тенденции. На рисунке 6.15 показана вершина «пинцет», вторая свеча которой является медвежьей падающей звездой. Хотя данная свеча не является классической падающей звездой, она имеет ярко выраженный медвежий характер, на что указывает сформировавшее ее движение цен. Рынок открывается вблизи минимальной цены дня, затем поднимается до ценового максимума предшествующей торговой сессии, а к закрытию вновь опускается до минимума. Эту модель также можно считать харами.
На рисунке 6.16 представлена разновидность модели «завеса из темных облаков». Здесь вторая свеча открывается выше цены закрытия предшествующей свечи (а не выше ее дневного максимума). Дневной максимум черной свечи достигает максимума предшествующего дня, затем цена падает. Эти свечи образуют комбинацию завесы из темных облаков и вершины «пинцет». На рисунке 6.17 показан молот, минимальная цена которого достигает минимума, зафиксированного длинной черной свечой. Сам молот и успешная проверка им уровня поддержки доказывают, что продавцы теряют контроль над рынком. Такую комбинацию двух свечей можно также считать харами. Это еще одно подтверждение важности установившегося уровня поддержки. На ри-
Рис. 6.19. Сырая нефть — май 1990, дневной график (пинцеты на вершине и в основании)
сунке 6.18 изображена разновидность бычьей модели «просвет в облаках», одновременно являющаяся основанием «пинцет». Однако модель «просвет в облаках» имеет некоторые отклонения от стандарта: вторая свеча открьпзается ниже предшествующей цены закрытия, а не ниже предшествующего минимума, как того требует правило.
Мы рассмотрели далеко не все варианты модели «пинцет», возникающей на вершине и в основании рынка. Однако приведенные примеры дают наглядное представление о том, что в сочетании с другими сигналами свечей данные графические модели превращаются в мощный инструмент прогнозирования поведения цен. Для тех, кого интересует
Рис. 6.20. Медь — май 1990, дневной график (основание «пинцет»)
более долгосрочная перспектива, вершины и основания «пинцет» на недельных и месячных графиках, образованные в течение последовательных торговых сессий, могут служить важными сигналами разворота. При этом не обязательно, чтобы они подтверждались другими сигналами свечей. Например, на недельных и месячных графиках успешная проверка данной свечой ценового минимума предыдущей сессии может быть достаточным основанием для последующего повышения рынка. Гораздо менее значимым и надежным сигналом разворота вверх является сегодняшняя успешная проверка ценового минимума, зафиксированного вчера, на дневном графике.
На рисунке 6.19 показаны пинцеты на вершине и в основании. Вершина «пинцет» была подтверждена на второй день, когда завершилось формирование медвежьей модели поглощения. Основание «пинцет» 1 одновременно является звездой. Обратите также внимание на то, что это двухдневное основание «пинцет» подтвердило ценовые минимумы, установленные моделью «просвет в облаках» на предыдущей неделе. Основание «пинцет» 2 состоит из двух молотов. Сочетание этих двух бычьих индикаторов — основания «пинцет» и молотов — стало базой для дальнейшего повышения цены.
На рисунке 6.20 мы видим, что минимумы, зафиксированные 24 января на уровне 0,95 долл., были вновь проверены через неделю. В ходе этой проверки, которая оказалась успешной, образовалась бычья модель
Рис. 6.21. Канадский доллар — июнь 1990, дневной график (основание «пинцет»)
поглощения. На рисунке 6.21 отчетливо просматривается основание «пинцет», сформировавшееся в течение двух дней: 14 и 15 февраля. Оно также стало бычьей моделью поглощения. На рисунке 6.22 отмечен повешенный, появившийся вслед за длинной белой свечой. Ценовые максимумы этих двух недель (а также следующей) были одинаковыми, образовав тем самым вершину «пинцет». Две свечи вершины «пинцет» одновременно стали моделью «харами». На рисунке 6.23 демонстрируется разновидность вечерней звезды, сформировавшаяся в конце июня. У классической вечерней звезды первая белая свеча модели должна быть длиннее. Тем не менее, — как подтвердил появившийся на сле-
Рис. 6.22. Chrysler — недельный график, 1989-1990 (вершина «пинцет»)
Рис. 6.23. Пшеница — декабрь 1989. дневной график (вершина «пинцет»)
Рис. 6.24. Индекс S&P — недельный график (вершина «пинцет»)
дующей неделе повешенный, — этот уровень стал областью сопротивления. Повешенный достиг максимумов, зафиксированных на предшествующей неделе, а затем цены упали. Таким образом сформировалась вершина «пинцет».
Как показано на рисунке 6.24, в августе 1987 года индекс S&P достиг пика, что сопровождалось появлением длинной белой свечи, а вслед за ней — дожи. Они образовали вершину «пинцет», которая послужила уровнем сопротивления на следующей неделе. Появление дожи после длинной белой свечи на высоком ценовом уровне является весьма опасным. Это свойство дожи подробно обсуждается в главе 8.
Рис. 6.25. Бычин захват за пояс Рис. 6.26. Медвежий захват за пояс
СВЕЧИ «ЗАХВАТ ЗА ПОЯС» (BELT-HOLD LINES)
Захват за пояс — это свеча, которая может иметь как бычий, так и медвежий характер. Бычий захват за пояс представляет собой длинную белую свечу, которая открывается на уровне дневного минимума (или имеет очень небольшую нижнюю тень), а затем в течение дня движется вверх. Ее также называют белой свечой со срезанным основанием. Если рынок находится в области низких цен, и появляется длинная белая свеча «захват за пояс» (как показано на рисунке 6.25), то на рынке весьма вероятно повышение цены.
Медвежий захват за пояс (см. рис. 6.26) представляет собой длинную черную свечу, открывающуюся на уровне дневного максимума (или за несколько тиков до него), а затем понижающуюся в течение всего торгового дня. Если рынок находится в области высоких цен, то появление медвежьего захвата за пояс указывает на разворот на вершине; Медвежий захват за пояс еще называют черной свечой со срезанной вершиной.
Чем длиннее свеча «захват за пояс», тем большее значение она имеет для последующего развития рынка. Эти свечи также более значимы, если они долго не появлялись на графике. По-японски захват за пояс называется термином, заимствованным из борьбы сумо, «йорикири». Он означает: «выталкивать соперника из круга, захватив его за пояс». Если последующая цена закрытия оказывается выше медвежьего черного захвата за пояс, то высока вероятность возобновления восходящей тенденции. Если последующая цена закрытия оказывается ниже бычьего белого захвата за пояс, то давление продавцов снова усиливается.
На рисунке 6.27 видно, что бычья свеча «захват за пояс» 1 явилась сигналом последующего повышения цен. Захват за пояс 2 представляет особый интерес. Он подтвердил наличие основания «пинцет», поскольку повторил минимумы предыдущей недели. Последовало повышение цены, завершившееся через несколько недель с появлением харами.
Как показано на рисунке 6.28, первый повод для беспокойства возник с появлением падающей звезды. На следующий день медвежий захват за пояс подтвердил образование вершины. Еще один медвежий захват
Рис. 6.27. Платина — недельный график (бычий захват за пояс)
Рис. 6.28. Хлопок — декабрь 1990, дневной график (медвежий захват за пояс)
Рис. 6.29. Индекс S&P — сентябрь 1990, дневной график (медвежин захват за пояс)
за пояс, появившийся на следующей неделе, стал отражением слабости рынка.
Рисунок 6.29 демонстрирует два следующих друг за другом в середине февраля медвежьих захвата за пояс. Последовавший спад был стремительным, но кратковременным. Возникшая затем бычья утренняя звезда явилась сигналом основания.
ДВЕ ВЗЛЕТЕВШИЕ ВОРОНЫ (UPSIDE-GAP TWO CROWS)
На рисунке 6.30 показана модель «две взлетевшие вороны». Слово «взлетевшие» обозначает разрыв между малым телом первой черной свечи и телом предшествующей свечи (как правило, предшествующая свеча имеет длинное белое тело). «Ворон» в модели образуют две черные свечи. Они напоминают двух ворон, зловеще поглядывающих с ветки дерева. Судя по аналогии, очевидно, что эта модель имеет медвежий характер. В идеальной модели «две взлетевшие вороны» цена открытия второй черной свечи выше цены открытия первой черной свечи, а цена закрытия находится ниже цены закрытия первой черной свечи.
Смысл этой модели, как медвежьего сигнала, состоит в следующем. На рынке наблюдается восходящая тенденция. Хотя цена открытия образует ценовой разрыв вверх, новые максимумы не могут удержаться в течение торгового дня, и на рынке возникает черная свеча. Но у быков еще имеются резервы, поскольку цена закрытия черной свечи держится выше цены закрытия предшествующей торговой сессии. Во время третьей торговой сессии рынок приобретает еще больше медвежьих черт: появляется новый максимум, с которого цена начинает понижаться вплоть до закрытия торговой сессии. Однако наиболее отрицательный результат последних торгов состоит в том, что цена закрытия оказывается ниже цены закрытия предшествующего дня. Если рынок силен, то почему новые максимумы не могут удержаться в течение дня, и почему цена закрытия падает ниже предыдущей? Возможно, именно этот вопрос задают себе несколько обеспокоенные быки. Ответ очевиден: наверное, рынок не так силен, как того хотелось бы быкам. Если на следующий день (т.е. на четвертый день в рассматриваемой последовательности) цене не удается подняться вверх, то следует ожидать падения цен.
Существует еще одна модель, в какой-то степени напоминающая двух взлетевших ворон. В отличие от последней, она является бычьим сигналом при восходящей тенденции. Это одна из моделей продолжения тенденции. (Другие модели продолжения тенденции рассматриваются в главе 7.) Она изображена на рисунке 6.31 и носит название «удержание
Рис. 6.30. Две взлетевшие вороны Рис. 6.31. Удержание на татами
Рис. 6.32. Немецкая марка — март 1990, дневной график (две взлетевшие вороны)
на татами» (mat-hold pattern). Эта модель возникает на бычьем рынке и является бычьей моделью продолжения тенденции. Первые три свечи подобны свечам в модели «две взлетевшие вороны», но за ними следует еще одна черная свеча. Если следующая свеча окажется белой, и ее цена открытия образует разрыв вверх относительно верхней тени последней черной свечи, или ее цена закрытия окажется выше максимума последней черной свечи, — то можно покупать. Эта модель может включать в себя две, три или четыре черные свечи. Две взлетевшие вороны и удержание на татами встречаются достаточно редко.
На рисунке 6.32 показан один из удачных примеров модели «две взлетевшие вороны». В начале февраля две вороны «взлетели» над длинной белой свечой. Эта модель положила конец росту цен, начавшемуся месяцем раньше.
На рисунке 6.33 видно, что с появлением длинной белой свечи 27 ноября на рынке меди начался рост цен. Однако новые максимумы, установленные в течение двух последующих торговых сессий, не смогли удержаться. С появлением второй черной свечи завершилось формирование модели «две взлетевшие вороны». Понижение рынка продолжалось до появления звезды дожи и основания «пинцет», ставших отправной точкой для нового роста цен.
На рисунке 6.34 показан классический пример редко встречающейся модели «удержание на татами». Вслед за сильной белой свечой появ-
Рис. 6.33. Медь — май 1990, дневной график (две взлетевшие вороны)
Рис. 6.34. Английский фунт — недельный график (модель «удержание на татами»)
ляется черная свеча, образующая ценовой разрыв вверх. Затем возникают еще две короткие черные свечи, а появляющаяся далее белая свеча завершает построение модели «удержание на татами». Обратите внимание на то, что эта модель не слишком сильно отличается от модели «две взлетевшие вороны» (не забывайте, что удержание на татами может, как и две взлетевшие вороны, включать в себя всего две, а не три малые черные свечи). Главное отличие удержания на татами состоит в появлении белой свечи в конце модели, что превращает ее в бычий сигнал. Поэтому при открытии позиции на основании двух взлетевших ворон уровень стоп-лосс лучше всего устанавливать выше максимальной цены второй черной свечи.
ТРИ ЧЕРНЫЕ ВОРОНЬ! (THREE BLACK CROWS)
Модель «две взлетевшие вороны» состоит из двух черных свечей. Если на графике появляются три последовательно понижающиеся черные свечи, то возникает модель, носящая название «три черные вороны» (см. рис. 6.35). Три черные вороны предвещают падение цен, если появляются в области высоких цен или после длительной восходящей тенденции. Трех ворон иногда называют «трехкрылыми воронами» (three-winged crows). Такое название тесно связано с японской поговоркой: «У плохих новостей есть крылья». Она как нельзя более кстати подходит к модели трехкрылых ворон. Три вороны включают в себя, как следует из названия модели, три черные свечи. Художественный образ — зловещая группа ворон, сидящих на высоком засохшем дереве, довольно точно отражает медвежий характер модели. Цены закрытия трех свечей должны находиться на уровне минимальных цен или недалеко от них. Цена открытия каждой свечи должна находиться «внутри» тела предшествующей свечи. Доверие аналитика к этой модели будет большим, если тело первой свечи в ряду трех ворон находится ниже максимума белой свечи предыдущей торговой сессии.
Хорошим примером модели «три вороны» служит рис. 6.36. Три черные вороны появились в середине июня. Месяц спустя — в середине июля — появились еще три вороны. Июльская модель также представляет собой неудавшуюся попытку цен прорвать уровень максимумов, зафиксированных тремя воронами в июне около отметки 33000. В
Рис. 6.35. Три вороны
Рис. 6.36. Индекс Никкеи — дневной график, 1990 (три вороны)
Рис. 6.37. Индекс доллара — сентябрь 1990, дневной график (три вороны)
Рис. 6.38. Бычья контратака
результате такого развития событий на графике возникла двойная вершина. Другой пример модели «три вороны» показан на рисунке 6.37. Первая из трех ворон появилась 15 июня. Отличительной чертой представленной на рисунке модели является то, что цены открытия второй и третьей черных свечей находятся на уровне цены закрытия предшествующей черной свечи (или вблизи него). В таком случае модель называют «три одинаковые вороны» (identical three crows). Она считается более сильным медвежьим сигналом, но встречается очень редко.
МОДЕЛЬ «КОНТРАТАКА» (COUNTERATTACK LINES)
Модель «контратака» образуется двумя свечами контрастных цветов с одинаковыми ценами закрытия. Лучший способ объяснения этой модели — изучение рисунков 6.38 и 6.39. На рисунке 6.38 представлен пример бычьей контратаки. Эта модель возникает во время падения цен. Первой появляется длинная черная свеча. Следующая торговая сессия открывается значительно ниже. В этот момент медведи чувствуют себя уверенно. Но быки затевают контратаку, подталкивая цены вверх так, что рынок возвращается к цене закрытия предыдущей торговой сессии. Таким образом им удается сдержать нисходящую тенденцию.
Бычья контратака подобна модели «просвет в облаках». Как вы помните, просвет в облаках состоит из той же комбинации двух свечей, что и бычья контратака. Главное отличие между этими моделями заключается в том, что тело бычьей контратакующей свечи не накладывается на черное тело предыдущей свечи. Оно лишь возвращается назад к цене закрытия предыдущей торговой сессии. Вторая свеча просвета в облаках перекрывает значительную часть черного тела. Поэтому просвет в облаках является более значимым сигналом разворота в основании, чем бычья контратака. Тем не менее, как это следует из приводимых ниже примеров, к бычьей контратаке тоже следует относиться с уважением.
Бычья контратака похожа также и на медвежью модель «в основании» (см. главу 4, рис. 4.31). Различие состоит в том, что белая бычья контратакующая свеча длиннее белой свечи модели «в основании». Другими словами, контратакующая свеча открывается значительно ниже
Рис. 6.39. Медвежья контратака
предыдущей свечи, затем цена возрастает и приближается к уровню предыдущей цены закрытия. В случае второй свечи модели «в основании» рынок открывается лишь незначительно ниже предшествующей свечи, затем он также возвращается к уровню предыдущей цены закрытия.
На рисунке 6.39 представлена медвежья контратака. Это сигнал разворота на вершине, указывающий на возможную остановку предшествующего роста цен. Первая свеча — длинная и белая — отражает преобладание бычьих настроений. Цена открытия следующей торговой сессии подскакивает вверх, образуя разрыв. Но тут появляются медведи и тянут цены вниз к цене закрытия предыдущей сессии. Прилив оптимизма у быков при открытии второго дня, возможно, сменится на мрачные предчувствия к моменту закрытия торгов.
Если бычья контратака связана с просветом в облаках, то медвежья контратака соотносится с завесой из темных облаков. Как и завеса из темных облаков, медвежья контратака открывается выше максимальной цены предшествующего дня. Но, в отличие от завесы из темных облаков, в этой модели цена закрытия останавливается на уровне цены закрытия белого тела предыдущей свечи. Поэтому завеса из темных облаков является более сильным сигналом разворота на вершине, чем медвежья контратака.
Важное требование к модели «контратака» заключается в том, что цена открытия второй торговой сессии должна быть значительно выше (в случае медвежьей контратаки) или существенно ниже (в случае бычьей контратаки) предыдущей свечи. Главная мысль здесь заключена в том, что при открытии второй сессии в этой модели рынок энергично продвигается в направлении первоначальной тенденции. А затем сюрприз! К моменту закрытия сессии цена возвращается точно к цене закрытия предыдущих торгов!
На рисунке 6.40 показано, как 29 мая длинная белая свеча подкрепила бычьи ожидания, появившиеся с началом подъема рынка на прошлой неделе. Цена открытия торгов 30 мая также подскочила вверх. Но с этого момента и до закрытия торговой сессии цены непрерывно падали. К моменту закрытия рынок опустился до цены закрытия предыдущего дня. Две торговые сессии — 29 и 30 мая — образовали медвежью модель «контратака».
На рисунке 6.41 видно, как с появлением медвежьей контратаки завершается подъем цен. Рис. 6.42 демонстрирует ценовой водопад,
Рис. 6.40. Неэтилированный бензин — август 1990, дневной график (медвежья контратака)
Рис. 6.41. Иена — недельный график, 1990 (медвежья контратака)
Рис. 6.42. Серебро — недельный график (бычья контратака)
Рис. 6.43. Живой скот — октябрь 1990, дневной график (бычья контратака)
начавшийся с медвежьей модели поглощения в марте 1989 года. Его поток остановился несколько месяцев спустя, когда на рынке возникла бычья контратака. Запомните, что все сигналы разворота, включая модель «контратака», предупреждают лишь о возможном изменении тенденции. Это вовсе не означает, что далее цены пойдут в прямо противоположном направлении. На этом рисунке видно, что бычья контратака стала сигналом окончания медвежьей тенденции: падение цен закончилось, и рынок вошел в торговый коридор. Данный пример также показывает, что сигнал разворота остается действенным и в том случае, если цены закрытия не являются равными. На рисунке 6.43 видно, как цены падали с момента возникновения падающей звезды до тех пор, пока не появилась бычья модель «контратака». Особенность этой бычьей контратаки состоит в следующем: вторая торговая сессия открылась ниже уровня поддержки, сложившегося в конце июля-начале августа. Тем не менее, новые минимальные цены не удалось удержать. Это свидетельствует о том, что медведи не могут контролировать рынок.
ТРИ ГОРЫ И ТРИ РЕКИ (THREE MOUNTAINS AND THREE RIVERS)
Существует еще одна группа моделей вершин и оснований, для формирования которых требуется более длительное время. К ней относятся следующие модели: «три горы», «три реки», вершина «три Будды», перевернутая модель «три Будды», «пологая вершина», основание «сковорода», вершина «башня» и основание «башня». В японском графическом анализе так же, как и в западном, выделяется тройная вершина, называемая вершина «три горы» (см. рис. 6.44). Она считается важной
Рис. 6.44. Вершина «три горы»
Рис. 6.45. Вершина «три Будды»
Рис. 6.46. Основание «три реки» Рис. 6.47. Перевернутая модель «три Будды»
моделью разворота на вершине. Вершина «три горы» образуется тогда, когда цена три раза отталкивается от определенного максимума или делает три попытки достичь нового максимума. Вершина последней горы должна получить подтверждение в виде медвежьей модели или свечи (например, дожи или завесы из темных облаков).
Если в модели «три горы» самой высокой является средняя вершина, то говорят об особой разновидности модели — вершине «три Будды» (three Buddha top, см. рис. 6.45). Название модели объясняется тем, что в буддистских храмах рядом с центральной и самой высокой скульптурой Будды, по обе стороны от нее, располагаются маленькие Будды. Эта модель является аналогом западной модели «голова и плечи», хотя она использовалась в Японии за сотню лет до того, как стала известна в Америке. (Самое первое упоминание о модели «голова и плечи» я нашел в книге Ричарда Шабакера, написанной в 30-х годах. Те, кто знаком с классической книгой Эдвардса и Маджи «Технический анализ тенденций фондового рынка» (Edwards and Magee, Technical Analysis of Stock Trends), могут и не знать, что ее основу составляет материал, представленный в работе Шабакера, который доводился Эдвардсу тестем). Любопытно, что аналитиками на Западе и на Востоке была выделена одна и та же модель. Это еще одно доказательство того, что рыночная психология не знает национальных различий, или, как гласит японская пословица, «песня птицы везде одинакова».
Полной противоположностью вершины «три горы» является основание «три реки» (см. рис. 6.46). Эта модель появляется там, где рынок три раза подвергает проверке уровень минимальных цен. Сигнал разворота в основании подтверждается, когда цены превышают уровень промежуточных пиков данной модели. Аналогом западного основания «голова и плечи» (то же, что перевернутая модель «голова и плечи») является измененное основание «три реки», или перевернутая модель «три Будды» (см. рис. 6.47).
На рисунке 6.48 представлен довольно необычный график, поскольку на нем можно увидеть самые разнообразные проявления вершины «три горы»:
1. В областях 1, 2 и 3 формируется модель «три Будды», поскольку средний пик является самым высоким из трех. Вершина третьей горы представляет собой вечернюю звезду. Стремительное падение цен, начавшееся с третьей вершины, закончилось в июне с появлением утренней звезды.
Рис. 6.48. Фуражный скот — недельный график (вершина «три горы»)
2. В областях А, В и С возникли три ценовых пика. Некоторые японские аналитики рассматривают модель «три горы» как три попытки цен подняться до новых максимумов, то есть как три восходящие волны. Третья волна должна быть самой высокой (как в данном примере). В данном случае мы наблюдаем три попытки установить новые максимумы, и после третьей неудачной попытки быки сдаются. Пиком третьей горы (О стала вечерняя звезда.
3. Хотя некоторые японские аналитики считают, что модель «три горы» должна представлять собой трехступенчатый подъем цен, другие рассматривают ее как трехкратную проверку одного и того же ценового пика. Именно это происходит в областях С, D и Е. В области D сигналом вершины является завеса из темных облаков. В области Е сигналом является повешенный, за которым следует дожи.
В каждой из трех гор, представленных на рисунке 6.49, содержится тот или иной медвежий сигнал. В области I — это медвежья модель поглощения, в области 2 — повешенный, за которым следуют два дожи, в области 3 — еще одна медвежья модель поглощения. На рисунке 6.50 показано, что самый высокий пик в модели «три горы» — у средней вершины, следовательно, перед нами модель «три Будды». Черная свеча,
Рис. 6.49. Свиньи — август 1990, дневной rpa4wK (вершина «три горы»)
Рис. 6.50. CBS — недельный график (вершина «три Будды»)
Рис. 6.51. Сырая нефть — недельный график (перевернутая модель «три Будды» и вершина «три Будды»)
находящаяся «внутри» предшествующего белого тела, образовала хара-ми на пике высокой средней горы.
Как показано на рисунке 6.51, в 1988 году зафиксирована перевернутая модель «три Будды» (аналог перевернутой модели «голова и плечи»). Каждое из оснований А, В, и С подтверждалось бычьим индикатором. В области А появился молот. В области В появился еще один молот, который стал частью модели «утренняя звезда» (подъем, начавшийся после утренней звезды, завершился с появлением завесы из темных облаков). В области С появился просвет в облаках (который едва не стал бычьей моделью поглощения). Как только быкам удалось прорваться (к тому же с разрывом) выше нисходящей линии сопротивления, тенденция повернула вверх. Японские аналитики называют ценовые разрывы «окнами» (они будут подробно рассмотрены в следующей главе, посвященной моделям продолжения тенденции). Из названия главы следует, что японцы считают разрывы (т.е. окна) моделями продолжения тенденции. Ценовой разрыв вверх считается бычьим, а ценовой разрыв вниз — медвежьим. В данном примере ценовой разрыв вверх свидетельствует о преобладании на рынке бычьих настроений. Движение цен с третьего квартала 1989 года до первого квартала 1990 года ознаменовалось появлением вершины «три Будды».
Посмотрите на рисунок 6.52. Модель «три реки» (в том числе и та, что представлена на графике) становится сигналом к покупке, когда
Рис. 6.52. IBM — недельный график (перевернутая модель «три Будды»)
появляется белая свеча с ценой закрытия выше уровня промежуточных ценовых пиков модели. В данном случае этот уровень соответствовал отметке 102 долл. Обратите внимание, что во время мартовского спада он превратился в уровень поддержки.
ВАЖНОСТЬ ЧИСЛА ТРИ В ЯПОНСКОМ ТЕХНИЧЕСКОМ АНАЛИЗЕ
Подчеркнутое внимание японских аналитиков к тройным вершинам и тройным основаниям, возможно, связано с той важной ролью, которую в японской культуре играет число три. Мы, представители западной цивилизации, не придаем тройной вершине какое-то особое значение. Мы считаем, что двойные вершины, как и реже встречающиеся вершины с четырьмя пиками, являются не менее значимыми, чем тройные вершины. Но японцы думают иначе. И, может быть, они приоткрывают нам некоторые стороны технического анализа, которых мы раньше не замечали. Удивительно, но в западном техническом анализе также существует большое количество моделей и концепций, основывающихся на числе три. Ниже приводится цитата из книги Джона Мэрфи «Технический анализ фьючерсных рынков»:
«Любопытно отметить, как часто число три встречается в техническом анализе и какую важную роль оно играет во множестве самых разных методик. Например, веерный принцип основывается на трех линиях, бычий и медвежий рынки имеют три фазы развития (теория Доу и теория Эллиота).
Существуют три типа ценовых разрывов, некоторые наиболее известные модели разворота (тройная вершина, голова и плечи) имеют три отчетливых пика. Выделяется три типа тенденций (основная, промежуточная и малая) и три направления развития тенденции (восходящее, нисходящее и горизонтальное). Среди самых общепризнанных моделей продолжения тенденции можно назвать три типа треугольников: симметричный, восходящий и нисходящий. Технический аналитик черпает информацию из трех основных источников: цены, объема и открытого интереса. Какова бы ни была причина, но число три, как мы видим, играет весьма значительную роль в любой области технического анализа».
Джон Мэрфи, конечно же, имел в виду западный технический анализ. Но его высказывание «число три играет весьма значительную роль» в полной мере может быть отнесено и к японским свечам. В древней Японии числу три приписывались магические свойства. Существует поговорка, отражающая эти свойства числа три: «три раза везет». Заметим, между прочим, что, если число три считается счастливым, то число четыре воспринимается как дурной знак. Причину установить несложно — число четыре и слово «смерть» произносятся по-японски одинаково.
Число три встречается в следующих моделях свечей: три белых солдата, предвещающие повышение цены; зловещие три вороны, способные «накаркать» падение рынка, три горы и их вариации, три Будды, три реки, три окна (см. главу 7), определяющие продолжительность тенденции; три метода (см. главу 7), модели из трех свечей, в том числе утренняя и вечерняя звезды. Японские аналитики также считают, что, если окно (на повышающемся рынке) не закрылось в течение трех дней, рынок продолжит повышение.
ПОЛОГИЕ ВЕРШИНЫ И ОСНОВАНИЯ «СКОВОРОДА» (DUMPLING TOPS AND FRY PAN BOTTOMS)
«Пологая вершина» (см. рис. 6.53) образуется свечами с короткими телами. Ценовой разрыв вниз подтверждает образование пологой вершины. Эта модель идентична западной модели «закругленная вершина» (rounded top). Необходимым элементом пологой вершины и ее подтверждением является открытое вниз окно.
Рис. 6.53. Пологая вершина Рис. 6.54. Основание «сковорода»
Рис. 6.55. Промышленный индекс Доу-Джонса — 1990 (пологая вершина)
Рис. 6.56. Atlantic Richfield — 1990, дневной график (основание «сковорода»)
Рис. 6.57. Какао — недельный график (основание «сковорода»)
Основание «сковороба» (см. рис. 6.54) формируется на понижающемся рынке, когда цены образуют впадину. Затем открывается окно вверх. Внешне модель похожа на закругленное основание в западном графическом анализе, но японская модель обязательно должна иметь ценовой разрыв вверх как подтверждение того, что цены образовали основание.
Закругляющаяся вершина и маленькие тела свечей, образующих ее, являются признаками пологой вершины, как показано на рисунке 6.55. Обратите внимание, что на пике рынка появился дожи, а открывшееся вниз окно подтвердило наличие пологой вершины. Еще одним доказательством медвежьего характера рынка стала черная свеча «захват за пояс», появившаяся после окна. На рисунке 6.56 видно, что нижние точки основания «сковорода» образовали харами 27 и 28 апреля. Окно, появившееся в начале мая, подтвердило, что перед нами именно основание «сковорода».
На рисунке 6.57 показан великолепный образец модели «сковорода». Подтверждением бычьего характера рынка стала свеча 2. Хотя окно межцу свечами 1 и 2 не образовалось, разность между максимальной ценой свечи 1 (1000 долл.) и минимальной ценой свечи 2 (997 долл.)
означает, что для образования окна не хватило всего 4 тика. Кроме того, свеча 2 представляет собой сильный белый захват за пояс.
ВЕРШИНЫ И ОСНОВАНИЯ «БАШНЯ» (TOWER TOPS AND BOTTOMS)
Вершина «башня» является моделью разворота на вершине. Она возникает при восходящей тенденции, когда появляется длинная белая свеча (или серия белых свечей). Затем повышение рынка замедляется и начинается снижение. Вершина «башня» считается сформированной после появления одной или нескольких длинных черных свечей (см. рис. 6.58). Длинные свечи этой модели напоминают высокие башни — отсюда и ее название.
Основание «башня» формируется в области низких цен при нисходящей тенденции. После появления одной или нескольких длинных черных свечей наступает короткая пауза. Затем появляется одна или несколько длинных белых свечей. Формируется основание, обрамленное с двух сторон башнями (см. рис. 6.59), то есть длинными свечами, отражающими падение цен, и длинными свечами, показывающими рост цен.
На рисунке 6.60 показана группа сильных белых свечей, появившаяся с первого по второй квартал 1987 года. Затем возникла серия длинных черных свечей. Высокие белые свечи образовали левую башню, а длинные черные — правую. Три черные свечи также сформировали модель «три черные вороны».
На рисунке 6.61 представлены две модели — основание «башня» и очень редкая модель разворота в основании, которая ранее не рассматривалась — особое основание «три реки» (unique three river bottom). Сначала рассмотрим башенное основание. Оно состоит из длинной черной свечи от 28 августа, нескольких небольших свечей, находящихся в торговом коридоре, и длинной белой свечи от 7 сентября. Резкое падение цен 28 августа воздвигло левую башню, а быстрое повышение цены, начавшееся 7 сентября, — правую. Обратите внимание на свечи 1, 2 и 3, появившиеся с 28 августа по 30 августа. Они образуют
Рис. 6.58. Вершина «башня»
Рис. 6.59. Основание «башня»
чрезвычайно редкую модель — особое основание «три реки» (см. рис. 6.62). Ее ближайшим японским родственником является вечерняя звезда. Особое основание «три реки» является сигналом разворота нисходящей тенденции. Сначала идет длинная черная свеча, затем черная свеча, цена закрытия которой выше цены закрытия первой, а третья свеча представляет собой маленькое тело белого цвета. Третья свеча указывает на то, что давление продавцов истощилось.
Ближайшей аналогией башни в западном графическом анализе является V-образная модель разворота. В случае V-образного разворота сильная тенденция внезапно меняется на противоположную. Башни
Рис. 6.60. Хлопок — месячный график (вершина «башня»)
Рис. 6.61. Сахар — май 1990, дневной график (основание «башня»)
похожи на пологую вершину и основание «сковорода». Основное различие состоит в том, что в башнях до и после разворота рынка появляются длинные свечи, а пологая вершина и основание «сковорода» имеют окна. Кроме того свечи, образующие башни, длиннее, чем в пологой вершине и основании «сковорода». Не стоит особо задумываться над тем, какой тип вершины (башню или пологую) или какой тип основания (башню или сковороду) образует та или иная модель, поскольку все они относятся к разряду важнейших моделей разворота.
Рис. 6.62. Особое основание «три реки»
ГЛАВА 7.
МОДЕЛИ ПРОДОЛЖЕНИЯ ТЕНДЕНЦИИ
Большинство моделей японских свечей — это модели разворота тенденции. Однако, существует ряд моделей, которые являются индикаторами продолжения тенденции. Как говорят японцы, «есть время продавать, время покупать и время отдыхать». Большинство таких моделей продолжения сигнализируют о наступлении перерыва, передышки в развитии рынка перед возобновлением прежней тенденции. В этой главе рассматриваются следующие модели продолжения тенденции: окна (и модели, составной частью которых являются окна), модели «три метода» и «три белых солдата».
ОКНА (WINDOWS)
Как уже говорилось выше, японцы называют ценовой разрыв «okhoai». Если в западном графическом анализе употребляют выражение «заполнить ценовой разрыв», то в Японии говорят «закрыть окно». В этом разделе я объясню само понятие окна, а затем подробно остановлюсь на тех моделях, которые включают окна (ценовые разрывы). К ним относятся: «разрывы тасуки», «игры на разрывах» и «смежные белые свечи».
Окно — это ценовой разрыв между экстремальными значениями цены текущего и предшествующего торговых дней. На рисунке 7.1 показано открытое окно при восходящей тенденции. Ценовой разрыв образовался между верхней тенью предшествующей свечи и нижней тенью данной свечи. На рисунке 7.2 показано окно при нисходящей
Рис. 7.1. Окно при восходящей тенденции.Рис. 7.2. Окно при нисходящей тенденции.
тенденции. Между нижней тенью предшествующей свечи и верхней тенью свечи текущего торгового дня не зафиксировано никакого движения цен. Японские аналитики утверждают, что играть следует в направлении, указанном окном. Окна также становятся областями поддержки и сопротивления. Так окно при восходящей тенденции — сигнал дальнейшего подъема цены. При корректирующих спадах такое окно должно оказать поддержку ценам. Если в результате корректирующего спада окно закрывается и давление продавцов сохраняется, то предшествующая восходящая тенденция считается законченной. Окно при нисходящей тенденции сигнализирует о дальнейшем понижении цены. Любые корректирующие повышения цены будут встречать сопротивление на этом уровне. Если окно закрывается, а рост цен, в результате которого оно закрылось, продолжается, то нисходящей тенденции пришел конец.
Согласно основным положениям традиционного японского технического анализа (т.е. анализа свечей), в ходе коррекции цены возвращаются к окну. Иными словами, проверка ценами уровня открытого окна весьма вероятна. Таким образом, при восходящей тенденции откаты цен к окну можно использовать в качестве области покупки. Если давление продавцов не ослабевает и после закрытия окна, следует закрыть длинные и, возможно, даже открыть короткие позиции. Если окно появилось на нисходящей тенденции, стратегия должна быть прямо противоположной.
На рисунке 7.3 можно увидеть окна 1, 2 и 3 на восходящей тенденции, начавшейся с появлением бычьей модели поглощения. После окна 2 возникла медвежья падающая звезда. На следующий день, при открытии, цены упали и закрыли окно (т.е. разрыв заполнился). Этот откат к окну не должен быть неожиданностью, если помнить, что все коррекции стремятся вернуться к окну. Если бы давление продавцов сохранилось и после закрытия окна, то это означало бы окончание восходящей тенденции. Но этого не произошло. Как только окно закрылось, давление продавцов прекратилось. Вдобавок уровень поддержки, соответствующий окну 1, оказался достаточно прочным. Всю
Рис. 7.3. Медь — май 1990, дневной график (окно как уровень поддержки)
Рис. 7-4. Сахар — июль 1990, дневной график (окно как уровень поддержки)
неделю с 20 февраля рынок «топтался на месте». Затем цены еще раз проверили прочность поддержки на уровне окна 2, и после этой успешной проверки рынок пошел вверх и открыл окно 3- Это окно имеет особое значение, поскольку цены прорвали уровень сопротивления в 1,10 долл. Старый уровень сопротивления должен в принципе становиться уровнем поддержки. А если учесть, что новый уровень поддержки возникает у окна в области 1,10 долл., то надежность его должна быть особенно высокой. На протяжении всего марта этот уровень действительно являлся твердой опорой для быков.
Японцы считают, что окна, появившиеся при прорыве из области застоя или сопровождающие движение к новым максимумам, заслуживают особого внимания. Посмотрите на рис. 7.4. Окно, появившееся в начале марта выше отметки 0,15 долл., явилось важным прорывом из области застоя, в которой цены находились в течение месяца. Таким образом, в окне вблизи отметки 0,15 долл. создался двойной уровень поддержки: во-первых, уровнем поддержки стало само окно; во-вторых, уровнем поддержки стал прежний уровень сопротивления. Обратите внимание, насколько надежным был этот уровень поддержки в течение последующих месяцев. 2 и 3 апреля появилась харами. Она показала, что прежняя тенденция (в данном случае нисходящая) теряет свою силу. Через несколько дней сформировалась бычья модель поглощения.
Рис. 7.5. Сырая нефть — недельный график (окно как уровень поддержки)
Рис. 7.6. International Paper — дневной график, 1990 (окно из области застоя с низкими ценами)
16 апреля появился перевернутый молот. Каждая из этих моделей образвалась рядом с уровнем поддержки 0,15 долл. в районе окна.
В марте 1988 года бычья модель поглощения дала сигнал о начале повышения рынка (см. рис. 7.5). В процессе движения вверх открылось окно, и далее повышение продолжалось до образования медвежьей контратаки. Окно служило уровнем поддержки в течение пяти недель, но устойчивое снижение цен после его закрытия стало сигналом окончания восходящей тенденции.
До сих пор мы рассматривали только два аспекта окон: окно как уровень поддержки или сопротивления, и окно как индикатор продолжения тенденции. Но функции окна этим не ограничиваются (см. рис. 7.6). Например, ценовой прорыв вверх в виде окна, — особенно если оно открывается с помощью маленькой черной свечи из области застоя, расположенной на низком ценовом уровне, — может иметь далеко идущие последствия. Подобная ситуация показана на рисунке 7.6. В течение февраля цены были «заперты» в относительно узкой полосе застоя. 25 февраля маленькая черная свеча открыла небольшое окно вверх. Динамика цен на следующий день подтвердила важность этого окна как уровня поддержки. Более того, в этот день (26 февраля) на рынке появилась одна из самых сильных свечей в японском графическом анализе — свеча с длинным белым телом, ценой открытия на уровне дневного минимума (бычий захват за пояс) и ценой закрытия на уровне дневного максимума.
Как видно на рисунке 7.7, в середине января появилось большое окно. С конца января до конца февраля цена неоднократно приближалась к этому окну (в ходе коррекций цены возвращаются к окну).
Рис. 7.7. Евродоллар — июнь 1990, дневной график (окно как уровень сопротивления)
Каждое из этих повышений «отталкивалось» от уровня сопротивления, созданного окном.
Посмотрите на график индекса Доу-Джонса, представленный на рисунке 7.8. В результате известного краха фондового рынка 1987 года в области 2150—2200 образовалось окно. Для того, чтобы подтвердить окончание этой нисходящей тенденции, были необходимы два условия. Первое — закрытие большого окна. Второе — сохранение давления покупателей уже после закрытия окна. В начале 1989 года эти условия были выполнены.
На рисунке 7.9 приведен еще один пример окна в роли уровня сопротивления. Появившееся в конце мая узкое окно 1 указало на то, что падение цен продолжится. В течение последующих недель оно также служило уровнем сопротивления. Интерпретация окна 2 позволяет еще
Рис. 7.8. Промышленный индекс Доу-Джонса — недельный график (окно как уровень сопротивления)
раз отметить важность рыночной тенденции. Агенты по торговле недвижимостью говорят, что стоимость любого объекта определяется тремя основными факторами: местоположением, местоположением и еще раз местоположением. Применительно к рынку, тремя самыми важными факторами являются тенденция, тенденция и еще раз тенденция. На рисунке 7.9 показан рынок, где основная тенденция направлена вниз.
В такой ситуации появляется бычья утренняя звезда. Стоит ли покупать? Нет, потому что основная тенденция — нисходящая. Разумнее ограничиться закрытием части коротких позиций. Когда же следует открывать длинные позиции? В данном случае — если рынок поднимется выше 0,1164 долл. и давление покупателей после этого не ослабнет. Это связано с тем, что в середине июля на рынке образовалось окно (окно 2). Верхняя граница окна находилась на уровне 0,1164 долл. Пока быки не докажут, что у них достаточно сил для
Рис. 7.9. Сахар — октябрь 1990, дневной график (окно как уровень сопротивления)
Рис. 7.10. Индекс доллара — недельный график (окно как уровень сопротивления)
Рис. 7.11. Швейцарский франк — недельный график (окна как уровни поддержки и сопротивления)
преодоления этого уровня, открытие длинных позиций, несмотря на наличие утренней звезды, сопряжено с большим риском. Утренняя звезда действительно стала уровнем поддержки и выдержала проверку установленных ею минимумов несколькими днями позже. Тем не менее, после недели тщетных усилий быки так и не смогли закрыть окно 2. Мораль сей басни такова: свечи, равно как и любой другой технический инструмент, следует рассматривать в контексте господствующей рыночной тенденции.
На рисунке 7.10 показано, что рынок начал понижаться в сентябре после появления повешенного и «поглотившей» его черной свечи. Окно в конце сентября было сигналом продолжения нисходящей тенденции. Окно закрылось, но давление покупателей ослабло, что и было доказано появлением падающей звезды.
Рассмотрим три окна, представленные на рисунке 7.11. Окно I — это окно вниз, образовавшееся в марте 1989 года. В течение последующих недель оно служило уровнем сопротивления. Окно 2 — это еще одно окно вниз, свидетельствующее о том, что давление продавцов не исчерпано. С появлением длинной белой свечи через неделю после окна, сформировалась бычья модель поглощения. Она стала первым признаком основания. На следующей неделе цена закрытия оказалась значительно выше окна, что стало еще одним доказательством ослабления продавцов. Окно 3 появилось в ходе роста цен — признак
Рис. 7.12. Золото — декабрь 1990, дневной график (окна и восемь новых рекордных максимумов)
потенциальной силы рынка. Это окно закрылось во вторую неделю октября, но ненадолго: под давлением покупателей цены снова начали расти и сформировали молот. Обычно молот представляет особую важность, если он возникает при нисходящей тенденции (поскольку это сигнал разворота в основании). В данном случае молот важен потому, что он является своего рода проверкой уровня поддержки в области окна. Если бы рынок продолжал понижаться и после появления молота, это означало бы окончание восходящей тенденции.
На рисунке 7.12 показана серия из трех окон. Окно 1 стало уровнем поддержки, когда цены начали снижаться через несколько дней после его открытия. Окно 2 остановило рост цен месяцем позже. Окно 3 стало уровнем сопротивления, от которого цены «отталкивались» в течение всей недели после его открытия. На графике отмечена еще одна интересная особенность сентябрьского повышения цен, остановившегося у окна 2: во время этого повышения зарегистрировано восемь новых, последовательно повышающихся максимумов (они пронумерованы от одного до восьми на графике). Теория свечей гласит: если после восьми-десяти новых максимумов или минимумов не происходит сколь-нибудь существенной коррекции, вероятность такой коррекции в ближайшем будущем весьма велика. Японцы называют каждый новый максимум или каждый новый минимум «новым рекордным максимумом» или «новым рекордным минимумом». Пользуясь японской терминоло-
Рис. 7-13. Швейцарский франк — сентябрь 1990, дневной график (три окна)
гией, можно сказать, что образовалась серия из десяти рекордных максимумов или десяти рекордных минимумов, то есть возникло десять последовательно повышающихся максимумов или десять последовательно понижающихся минимумов. Если на рынке возникает восемь новых максимумов, а коррекции не происходит, то японцы говорят о таком рынке: «желудок заполнен на 80 процентов». На этом графике золота интересным является то, что здесь уже зарегистрировано восемь рекордных максимумов. Это признак приближающейся вершины. Тот факт, что после восьми рекордных максимумов рынок к тому же находится в области сопротивления, определяемой окном 2, — дополнительный сигнал предостережения тому, кто открыл длинные позиции.
Магическое число 3 снова появляется на графике 7.13. Согласно положению традиционного японского технического анализа, после появления трех окон вверх или трех окон вниз, весьма вероятно образование вершины (если три окна открываются при восходящей тенденции) или основания (если три окна открываются при нисходящей тенденции). Эта вероятность возрастает, если после третьего окна появляется какая-либо свеча или модель разворота (например, дожи, просвет в облаках, завеса из темных облаков). В данном случае после третьего окна возникают повешенные.
В следующих разделах мы рассмотрим некоторые модели продолжения тенденции, в состав которых входят окна: разрывы тасуки вверх
Рис. 7.14- Разрыв тасуки вверх Рис. 7.15. Разрыв тасуки вниз
и вниз, игры на разрывах от ценовых минимумов и максимумов и отрыв двух белых свечей.