Главная | Обратная связь

Аналитический анализ

Прежде всего, следует отметить прогнозируемую динамику российского фондового рынка на II квартал, что соответствует предполагаемому временного горизонту и срокам продажи посредством виртуальной торговли. Если обратить внимание на заявления компаний-аналитиков, то становится очевидно: однозначности среди прогнозов нет, новостные ленты информационных агентств пестрят о преобладание как «бычьего», так и «медвежьего» тренда. В частности, по данным от 30.03.12г специалисты ИГ Норд-Капитал предрекают падение индекса РТС уже в апреле на 1600 пунктов[3], мнение об уверенном падении российского рынка разделяет и компания «Доходный Дом Инвестора»[4]. Информационное агентство АЗИПИ, представившее аналогичный нисходящий тренд индекса ММВБ объясняет пессимистичные настроения намерением S&P реструктуризировать греческие долги и ухудшением положения Португалии, Испании[5].

Негативный прогноз относительно динамики индекса РТС в ближайшее время представляет и инвестиционная компания «Велес Капитал» (приведенный слева график отражает мнение экспертов компании по состоянию на 2.04.2012г.)[6]

С другой стороны, мнения о позитивных растущих тенденциях российского рынка придерживаются аналитики БД Открытие, аргументируя перспективы «бычьего» тренда прежде всего тем, что приток средств в инвестирующие в экономику РФ фонды продолжится[7].

Так или иначе, на фоне общей неопределенности (долговой кризис в Европе, торможение роста китайской экономики), преобладающей среди экспертов остается точка зрения о целесообразности инвестирования в 2012 в ценные бумаги, сочетающие фундаментальную привлекательность и высокий уровень дивидендов[8].

В связи с высоким уровнем неоднозначности относительно перспектив рынка в II квартале 2012, в качестве инвестиционной задачи мы выбрали минимизацию риска портфеля с перспективой его корректировки в направлении большего риска и доходности в случае преобладания признаков восстановления экономики (в т.ч. европейской).

С целью обеспечить относительную надежность нашего портфеля в условиях как позитивных, так и негативных прогнозов, мы решили диверсифицировать ценные бумаги в портфеле и определить его структуру следующим образом:

· 50% - «голубые фишки», т.е. высоколиквидные акции компаний с большой капитализацией, наиболее надежные, с низким риском и умеренным ростом (как правило, такие компании уже продемонстрировали стремительный рост, их потенциал роста ниже относительно небольших перспективных компаний, т.к. по прогнозам рост российской экономики приведет к переделу среди компаний и увеличению доли предприятий с меньшей капитализацией[9]);

· 40% - другие акции «первого эшелона», характеризующиеся надежностью и относительной устойчивостью к экономическим потрясениям;

· 10% - «второй эшелон», более рискованные бумаги, потенциал роста которых сравнительно выше (т.к. изначально мы стремимся минимизировать риск портфеля, доля бумаг «второго эшелона» у нас заметно ниже).

Более того, мы стремимся выбрать такое сочетание акций, чтобы обеспечить привлекательность портфеля в случае, как падения рынка, так и при реализации позитивной динамики роста.

Так, если негативные прогнозы оправдаются, то потерю прибыли сгладят так называемые «недооцененные» акции[10], к которым из нашего списка можно отнести практически все ценные бумаги, за исключением акций компании МТС и ВТБ, а акции AFLT, MSNG, SVAV, по мнению аналитиков, на конец марта 2012 считаются недооцененными почти в 2 раза. Мнения экспертов относительно рыночных и прогнозных цен акций, а также их оценка потенциального роста (снижения) приведена в следующей таблице, составленной на основе материалов базы данных СПАРК:

Консенсус прогноз эмитентов, по состоянию на конец марта 2012г.[11]

Если же рынок продемонстрирует тенденцию к росту, то прибыль обеспечат, прежде всего, «голубые фишки», традиционно надежные и способные обеспечить высокий уровень дохода. Аналитики при таком развитии событий советуют инвестировать в компании нефтегазового, энергетического, банковского секторов[12], в нашем случае речь идет об акциях GAZP, HYDR, SREB, SNGZ, LKOH.

Неплохие перспективы пророчат и транспортным компаниям, финансовое положение компании может упрочить вхождение России в ВТО.[13]В нашей выборке ценных бумаг такой акцией является AFLT. Таким образом, основываясь на:

· техническом анализе выборки из 20 акций;

· построенном графике и сопоставлению акций по параметрам «риск-доходность» в рамках инвестиционной задачи минимизации риска;

· данных консенсус-прогноза эмитентов от конца марта 2012г (материалы БД СПАРК);

· рекомендациям отдельных аналитиков по наиболее выгодным отраслям для вложений,

из изначально выбранных 20 ценных бумаг мы расценили 12 из них как наиболее предпочтительные для включения в конечный инвестиционный портфель.

Сфокусируем внимание на них, используя аналитику специализированных инвестиционных групп, стремясь проверить каждую акцию и обосновать конкретнее её выбор, выделив, таким образом, акции, действительно надежные для будущего инвестирования:

Таким образом, на базе сопоставления данных технического анализа, построенного графика, аналитики российского фондового рынка, рекомендаций инвестиционных компаний и консенсус прогнозе эмитентов конца марта 2012г., в качестве ценных бумаг для включения в инвестиционный портфель, нами были выбраны 10 акций компаний: «Лукойл», «Газпром», «Сургутнефтегаз», «Сбербанк», «РусГидро» (в качестве «голубых фишек»), а также «ТМК», АФК «Система», «Мосэнерго», «Аэрофлот» (в качестве акций первого эшелона), «Соллерс» (в качестве акции второго эшелона).[26]