 |
|
Оцінка власного капіталу підприємства методом дисконтування грошових потоків
| Показник | 1-й рік | 2-й рік | 3-й рік | Постпрогнозний період |
| Дохід від реалізації, тис. грн. | 395 514 | 415 290 | 427 748 | 436 303 |
| Собівартість продукції, тис. грн. (для всіх варіантів) | 332 232 | 342 199 | 349 043 | |
| Валовий прибуток, тис. грн. | 79 103 | 83 058 | 85 550 | 87 261 |
| Комерційні видатки, тис. грн. (для всіх варіантів) | 9 215 | 9 814 | 10 216 | 10 625 |
| Прибуток від продажів, тис. грн. | 69 888 | 73 244 | 75 333 | 76 636 |
| Податок на майно, тис. грн. (для всіх варіантів) | 3 261 | 3 982 | 4 735 | 4 730 |
| Прибуток до оподатковування, тис. грн. | 66 627 | 69 262 | 70 598 | 71 906 |
| Податок на прибуток, тис. грн., 17% | 15 990,43 | 16 622,872 | 16 943,6 | 17 257,361 |
| Чистий прибуток, тис. грн. | 50 636 | 52 639 | 53 655 | 54 648 |
| Грошовий потік | ||||
| Чистий прибуток, тис. грн. | 50 636 | 52 639 | 53 655 | 54 648 |
| Нарахування зношування, тис. грн. | 14 100 | 15 120 | 15 780 | 15 600 |
| Капітальні вкладення, тис.грн. (для всіх варіантів) | 17 000 | 16 000 | 16 000 | 15 600 |
| Грошовий потік, тис. грн. | ? | ? | ? | ? |
| Темп росту грошового потоку в постпрогнозний період | — | — | — | 3% |
| Вартість реверсії, тис. грн. | — | — | — | ? |
| Коефіцієнт поточної вартості | ? | ? | ? | ? |
| Поточна вартість грошових потоків і реверсії, тис. грн. | ||||
| Разом вартість підприємства,тис. грн. | ? |
Таким чином, ринкова вартість власного капіталу підприємства, певна методом дисконтування грошових потоків, склала _______________ тис. грн.
3. Узгодження отриманих результатів.Застосування двох підходів у процесі визначення вартості діючого підприємства дало результати, що значно відрізняються друг від друга. Для визначення підсумкової величини ринкової вартості підприємства необхідно проаналізувати кожний із застосованих методів з урахуванням характеру діяльності підприємства, структури його активів, кількості і якості даних, що підкріплюють кожний метод.
У процесі оцінки методом дисконтування майбутнього грошового потоку встановлена вартість підприємства з обліком існуючих і планованих розмірів виручки від реалізації продукції й витрат, а також ринковий аспект, тому що ставка дисконтування ґрунтувалася на ринкових даних.
Методи порівняльного підходу неможливо застосувати через відсутність інформації про ціни продажів аналогічних підприємств ні цілком, ні вроздріб.
Виходячи з вищесказаного, необхідно правильно вибрати остаточний результат вартості повного контролю над підприємством.
Логічніше всього за величину ринкової вартості власного капіталу підприємства прийняти суму, яку інвестор буде готовий заплатити з урахуванням майбутніх очікувань від бізнесу, тобто отриману в дохідному підході, а результати витратного підходу врахувати, що як менш суттєво впливають на підсумкову вартість підприємства. Тому більш висока вага (60%) привласнений дохідному підходу, а результати витратного підходу враховані, що як менше впливають на підсумкову вартість підприємства й переваги інвестора («вага» витратного підходу–40%). Результати узгодження представлені в табл. 3.
Таблиця 3
Узгодження результатів, отриманих різними підходами до оцінки
| Підхід до оцінки | Вартість об'єкта оцінки, тис.грн. | Вага, % | Зважене значення, тис. грн. |
| Витратний | |||
| Дохідний | |||
| Порівняльний | Не застосовувався | — | — |
| Разом | ? |
У підсумку при узгодженні виходить наступний результат (ринкова вартість підприємства): __________________ тис. грн.
Список рекомендованої літератури
1. Посібник з оцінки бізнесу в Україні. Навч. Посіб. Для вищ.навч.закл./За ред. Я.І. Маркуса. – К.: Міленіум, 2002. – 230 с.
2. Кучеренко В, Р., Квач Я.П. Оцінка бізнесу та нерухомості. Навч. посіб. / Кучеренко В. Р., Квач Я. П., Сментина Н. В. та ін. — К.: Центр учбової літератури, 2009. — 200 с.
3. Оценка стоимости предприятия (бизнеса)/ А.Г. Грязнова, М.А. Федотова, М.А. Эскиндаров, Т.В. Тазихина, Е.Н. Иванова, О.Н. Щербакова. —М.: Интерреклама, 2003. — 544 с.
4. Щербаков В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебное пособие / В.А. Щербаков, Н.А. Щербакова.- М: «Омега-Л», 2006 - 288с.
5. Чеботарев Н.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебник / Н.Ф. Чеботарев. – М. : Изд-во «Дашков», 2009. – 256 с.
6. Круш П. В. Оцінка бізнесу: навчальний посібник для студентів вищих навчальних закладів / П. В. Круш, Поліщук С.В. - К. : Центр навчальної літератури, 2004. - 264 с.
7. Посібник з оцінки бізнесу в Україні. Навч. Посіб. Для вищ.навч.закл./За ред. Я.І. Маркуса. – К.: Міленіум, 2002. – 230 с.
8. Есипов В., Маховикова Г., Терехова В. Оценка бизнеса. — СПб.:Питер, 2006. – 258 с.
9. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учеб. пособие / Под ред. Н. А. Абдулаева, Н. А. Колайко. — М.: ЭКМОС, 2000. – 286 с.
10. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: учеб. – 2-е изд. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004.– 360 с.
11. Мирзоян Н.В., Оценка стоимости недвижимости. / Московская финансово-промышленная академия. – М., 2005. – 199 с.
12. Гараникова, Л.Ф. Оценка стоимости предприятия: учебное пособие / Л.Ф. Гараникова. Изд. 1-е. Тверь: ТГТУ, 2007. 140 с.
13. Паламарчук В.П. Оценка бизнеса: учебное пособие. – М.: ИД «Экономика и жизнь», 2004. – 108 с.
14.Дворец Н.Н. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): учебно-методическое пособие. М.: Изд-во МАРТИТ, 2008. – 136 с.