Тема 8. Інвестиційні ресурси
Методичні вказівки до вивчення теми Вивчення теми «Інвестиційні ресурси» необхідно починати з роз-питань, що стосуються визначення поняття інвестицій, їх складу та структури. У першу чергу необхідно з'ясувати сутнісну характеристику інвестицій взагалі, визначити важливість цього фінансового ресурсу підприємства для створення, функціонування та Розвитку суб'єктів господарювання, на основі офіційних інформаційних і статистичних джерел порівняти динаміку інвестування підприємств за різних умов господарювання та під впливом реформування економіки України. Інвестиційні ресурси підприємств мають певний склад. Він формується на основі функціональної спільності елементів інвестиційних ресурсів. Тому вивчаючи тему «Інвестиційні ресурси», необхідно звернути увагу на такі найбільш вагомі елементи функціональної спільності інвестиційних ресурсів підприємств, як внутрішні, зовнішні, прямі, портфельні, реальні та фінансові інвестиції; глибоко дослідити принципи та підходи, за якими провадиться об'єднання певних ресурсів в елементні групи. Найбільшу увагу при вивченні тематичного матеріалу необхідно приділити внутрішнім і зовнішнім джерелам інвестування у підприємницьку діяльність; визначити основи та масштаби зовнішнього та внутрішнього інвестування підприємств України за останній період; зробити прогнозні висновки щодо розвитку самоінвестування підприємств за рахунок їхніх прибутків. Іноземні інвестиції є одним із суттєвих та вагомих джерел фінансування діяльності підприємств у період економічної кризи в Україні. Зважаючи на це, вивчення тематичних питань щодо інвестиційних ресурсів підприємств без докладного розгляду прямих і портфельних іноземних інвестицій є недоцільним. При вивченні тематичного матеріалу необхідно чітко визначити тлумачення прямих і портфельних інвестицій; з'ясувати їхні спільні та протилежні характеристики, на основі статистичних даних визначити структуру та динаміку іноземного інвестування різних галузей національного господарства України. Значну питому вагу у загальних обсягах інвестування в Україні сьогодні мають реальні інвестиції. Тому при вивченні цього елемента інвестиційних ресурсів необхідно розглянути різновиди реальних інвестицій, звернути увагу на особливості прояву різних видів реальних інвестицій за різних умов реалізації інвестиційних проектів. Використовуючи відповідні статистичні дані, слід визначити технологічну та відтворювальну структури реальних інвестицій в Україні та динаміку їх зміни за останні декілька років. Важливим напрямом навчального дослідження є розгляд проблемних питань, пов'язаних із визначенням необхідного обсягу і джерел фінансування виробничих інвестицій (капітальних вкладень). При цьому доцільно звернути увагу на такі блоки питань, які стосуються розрахунку обсягу інвестування, варіантів економічних ситуацій, що потребують залучення відповідних фінансових ресурсів, процесів обґрунтування джерел інвестування. Вивчаючи тематичний матеріал з низки питань пов'язаних з проведенням розрахунків обсягу виробничих інвестицій, необхідно у першу чергу з'ясувати, в яких випадках розвитку економічних ситуацій на промисловому підприємстві треба залучати відповідні інвестиційні ресурси. Слід розглянути технологію та послідовність проведення робіт щодо збору вихідних даних і виконання повного циклу економічних розрахунків, визначити найбільш раціональний порядок і форму представлення розрахунків для економічного обґрунтування обсягів потрібних виробничих інвестицій. Процес економічного обґрунтування залучення інвестиційних ресурсів при всій своїй схожості у загальному вигляді має певні відмітні риси залежно від мети використання інвестицій, тобто від економічної ситуації, що склалася на підприємстві. Тому у контексті питань, пов'язаних з виконанням економічних розрахунків стосовно залучення додаткових фінансових ресурсів, необхідно розглянути та вивчити найтиповіші економічні ситуації, які створюють передумови для прийняття підприємством рішення про інвестування його діяльності. Першою і найбільш поширеною економічною ситуацією вважається така, коли попит на продукцію підприємства істотно підвищується, що вимагає відповідного збільшення обсягу її виробництва. Другою за своїм поширенням економічною ситуацією є та, для якої характерне різке зменшення попиту на продукцію, що об'єктивно ініціює освоєння виробництва нової продукції, тобто активізацію інноваційно-інвестиційної діяльності. Третій різновид ситуацій має ознаки врівноваження попиту і пропозиції продукції, що обумовлює недоцільність нарощування обсягу її виробництва. Після ґрунтовного вивчення методологічних підходів щодо економічних розрахунків необхідних обсягів інвестицій та певних економічних ситуацій доцільно перейти до розгляду тематичних питань, що стосуються обґрунтування конкретних джерел фінансування капітальних вкладень, обчислення необхідного обсягу їх відповідно до можливих варіантів економічної ситуації на ринку й підприємстві. Вивчення треба починати з визначення всієї сукупності можливих джерел інвестування як внутрішніх, так і зовнішніх для самого підприємства. Слід з'ясувати позитивні та негативні чинники, що впливають на рішення підприємств щодо залучення коштів з певних джерел; визначити найбільш пріоритетні за рівнем ефективності джерела інвестування підприємницької діяльності у певних економічних ситуаціях, в яких може знаходитися підприємство. Активне реформування економічних відносин в Україні та подальший розвиток підприємництва потребує залучення додаткових фінансових ресурсів. Отримати такі ресурси можна за умови випуску відповідних цінних паперів. Тому при вивченні тематичного матеріалу доцільно розглянути низку проблемних питань, щодо формування та регулювання обігу цінних паперів підприємств. Опрацювання відповідного матеріалу необхідно починати з визначення ролі фінансових інвестицій у встановленні та розвитку ринкових відносин не тільки в Україні, айв інших економічно розвинутих державах світу. Слід звернути увагу на тенденції розвитку ринків цінних паперів по таких групах держав: держави з розвинутою економікою, держави з перехідною економікою та держави, що розвиваються. Наступним кроком буде вивчення правових норм і регулюючих положень чинних законодавчих і нормативних актів державних органів, що встановлюють умови залучення й використання фінансових інвестицій підприємствами. Особливу увагу слід звернути на конституційні права підприємців і підприємств на отримання інвестицій від внутрішніх та зовнішніх інвесторів. Також треба розглянути законодавчі та нормативні акти, що встановлюють порядок і пріоритети інвестування. І нарешті, необхідно визначити порядок використання підприємствами фінансових інвестицій, отриманих на різних умовах, у тому числі й під гарантії держави. Після цього логічним буде перехід до вивчення видів застосування цінних паперів, порядку їх формування, обігу та використання. У першу чергу треба визначити всю сукупність цінних паперів, що обертається на ринку. Відтак класифікувати їх за певними спільними рисами. У кожній групі виокремити відповідного типового представника і дати йому характеристику. При вивченні видів цінних паперів слід використовувати не тільки підручник, а й законодавчі та нормативні акти, чинні в Україні. Необхідно завжди звертати увагу на риси, притаманні певному виду цінних паперів не тільки у статичній формі, а й у процесі обігу та використання. З усієї сукупності цінних паперів найбільшого поширення на ринку набули акції. І не тільки як засіб участі у прибутках підприємства, а й як форма залучення додаткового капіталу. Ключовою проблемою у визначенні політики інвестування з використанням емісії акцій є процес визначення оптимальної суми фінансових ресурсів, одержуваних від продажу цих акцій. Тому, вивчаючи матеріал, необхідно ознайомитися з основними методологічними підходами щодо проведення економічних розрахунків та обґрунтування оптимального обсягу інвестиційних ресурсів з урахуванням грошових потоків підприємства, яке отримує інвестиції. Ефективність діяльності підприємства, що функціонує як акціонерне товариство, визначається за обсягом отримуваних дивідендів. Для економіста однією з основних кваліфікаційних вимог є уміння виконувати розрахунки, пов'язані із визначенням величини дивідендів. Необхідно звертати увагу на те, що розрахунки обсягів дивідендів різняться між собою залежно від фаз реалізації інвестиційного проекту, а також виду акції. На ринку цінних паперів інвестори беруть участь в актах купівлі-продажу акцій як покупці. В них і виникає потреба у визначенні доцільності вкладання коштів у підприємницьку діяльність певного акціонерного товариства. Тому майбутній економіст має вміти виконувати економічні розрахунки щодо обґрунтування доцільності придбання акцій набути навичок аналітичної оцінки багатоваріантних розрахунків і відбору найбільш ефективного варіанта інвестування. На завершальному етапі вивчення блоку проблемних питань, що стосуються цінних паперів, необхідно розглянути існуючу практику державного регулювання обігу цінних паперів. Використовуючи певну законодавчу базу, слід передусім звернути увагу на документи, що визначають концепцію та інвестиційну політику в Україні, а на основі статистичних даних дослідити масштаби обігу цінних паперів на різних ринках з виокремленням кожного виду цих паперів. Інтегральною характеристикою, що визначає доцільність інвестиційного процесу, є економічна ефективність виробничих і фінансових інвестицій. У контексті цієї проблеми і виникає комплекс проблемних питань, які необхідно вивчити у рамках теми «Інвестиційні ресурси». Найпершим з таких питань є загальна методологія визначення ефективності інвестицій. Вивчення методичних підходів слід почати з ґрунтовного ознайомлення із загальними положеннями методології визначення ефективності інвестицій, крокуючи від виробничих інвестицій до інвестицій фінансових. Ґрунтуючись на загальних положеннях методології визначення ефективності інвестицій, можна переходити до детальнішого вивчення питань цього напряму. На початку необхідно звернути увагу на методи врахування грошових потоків суб'єктів господарювання при реалізації певного інвестиційного проекту або програми. Тут слід враховувати не тільки можливі доходи й витрати підприємства, в яке інвестовано певні фінансові ресурси, а й динаміку дохідності інвестора. Іншим важливим чинником, що впливає на ефективність інвестицій, є час. І тому студенту необхідно навчитися провадити розрахунки ефективності інвестицій з урахуванням інфляційних або дефляційних коливань у певному проміжку часу, тобто дисконтувати грошові потоки. Не менш впливовий чинник — це ризик. Так, вивчаючи цей аспект інвестиційної діяльності, студенту слід набути навичок визначення можливих ризиків, пов'язаних із проектом інвестування. При цьому треба звернути увагу на те, що у певних сферах діяльності підприємств існують свої групи ризиків. Розрахунок розміру ефекту від використання інвестицій сам по і дає мало інформації фахівцеві-економісту. Для отримання повної інформації щодо результативності інвестування необхідно прости оцінку отриманих розрахункових і фактичних даних. Це можна зробити, якщо визначити чистий приведений дохід, індекс дохідності, період окупності інвестицій та внутрішню норму дохідності. Ці показники мають певні оптимальні значення, із досягненням яких інвестування вважається доцільним та ефективним. Вивчаючи тематичний матеріал щодо показників оцінки ефективності інвестицій, слід навчитися на конкретному прикладі проводити розрахунки певних оціночних показників, їх порівняння та визначення найбільш ефективного способу інвестування. Заключним етапом вивчення тематичного матеріалу з визначення ефективності інвестування є розгляд питань щодо особливостей та показників визначення ефективності випуску цінних паперів, оскільки загальна сукупність цінних паперів має певні різновиди, а кожному з них, у свою чергу, притаманні особливості, що забезпечують прояв конкретних характеристик у певних умовах. Тому слід виокремити групи показників ефективності, характерних для кожного виду цінних паперів, а також особливі умови, що забезпечують прояв тих чи інших показників. Особливе місце у загальних методологічних підходах визначення ефективності інвестування посідають чинники підвищення ефективності використання капітальних вкладень і фінансових інвестицій. Тому при вивченні теми «Інвестиційні ресурси» обов'язково треба розглянути низку питань щодо цієї проблеми, у першу чергу, загальну сукупність чинників, що впливають на рівень ефективності інвестицій. Необхідно поділити їх на групи за різними принципами класифікації, визначити спільні риси взаємодії чинників кожної групи. Доцільно найбільшу увагу приділити організаційно-економічним чинникам підвищення ефективності використання капітальних вкладень, більш детально вивчити процеси, пов'язані з удосконаленням проектно-кошторисної справи, поліпшенням технологічно-відтворю-вальної структури капітальних вкладень, скороченням тривалості інвестиційного циклу та застосуванням гнучких економічних методів управління інвестиційними процесами. Вони вважаються найпоширенішими і найбільше впливають на ефективність інвестування. Доцільно також розглянути та вивчити організаційно-фінансові важелі підвищення ефективності обігу цінних паперів; використовуючи дані фондових бірж щодо курсової вартості цінних паперів, зробити спробу визначити найбільш ефективні портфелі для вкладання вільних коштів підприємства. Це дасть змогу студенту набути певних навичок щодо оцінки та відбору високоліквідних цінних паперів. Впровадження нововведень потребує реалізації інвестиційних проектів. І хоча на технічні нововведення припадає значна частка у загальній сукупності нововведень, вони потребують економічного обґрунтування доцільності залучення інвестиційних ресурсів і визначення строків отримання прибутків від впровадженого нововведення. Як правило, переважна частина інвестиційних проектів з використанням коштів банків та інвестиційних компаній, яких не завжди цікавить технічний бік проблеми. Отже, майбутньому економісту необхідно навчитися обґрунтовувати інвестиційний проект шляхом розробки повного або короткого варіанта бізнес-плану. У загальному вигляді інвестиційний проект можна розглядати як документ або як певний процес. Тому, вивчаючи тему, необхідно визначити певні характеристики, притаманні інвестиційному проекту в різних його проявах. При цьому слід звернути увагу на критерії визначення ступеня завершеності інвестиційного проекту як документа, і як процесу. Інвестиційний проект має певні форми реалізації. Студенту необхідно дослідити та визначити, що є ключовим моментом трансформування інвестиційних проектів з однієї форми в іншу. Треба з’ясувати, у яких частинах інвестиційного проекту як документа виокремлюються характерні риси тієї чи іншої форми проекту, а також яким чином визначається оптимальний обсяг інвестиційних ресурсів, необхідних для практичної реалізації інвестиційного проекту. Значні проблеми виникають у інвесторів та інвестованих щодо вибору інвестиційного проекту з декількох альтернативних варіантів. Кожен з них має як позитивні (привабливі) риси, так і вади. Щоб уникнути певних проблем у своїй майбутній практичній діяльності, студенту необхідно докладно розібратися з характерними вимогами до результатів реалізації інвестиційних проектів, сформувати низку оціночних показників, на підставі яких приймається рішення щодо прийняття певного варіанта інвестування, тобто встановити критерії привабливості інвестиційного проекту.
Забезпечення стабільності функціонування підприємства, підвищення конкурентоспроможності його продукції, зміцнення позиції на ринку значною мірою визначаються ефективністю здійснюваних ним інвестицій. Інвестиції— це види майнових та інтелектуальних цінностей, що вкладаються в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності з метою отримання прибутку або досягнення соціального ефекту. При оцінюванні ефективності капіталовкладень слід ураховувати основні базові принципи. 1.Оцінювати ефективність проектів інвестування капіталу потрібно на основі порівняння обсягу інвестованих коштів, з одного боку, і сум та термінів повернення інвестованого капіталу — з іншого. 2. При визначенні необхідного обсягу інвестиційних витрат слід ураховувати як основні, так і супутні витрати капіталу. Це пояснюється тим, що при інвестуванні крім основних затрат, передбачених проектом, підприємство часто несе й супутні витрати, спричинені реалізацією цього проекту. Тому їх так само необхідно враховувати при оцінюванні ефективності здійснення капіталовкладень. 3. Повернення інвестованого капіталу оцінюється на основі показника грошового потоку від інвестицій. Під грошовими потоками від інвестицій розуміються отримані від їх реалізації чистий прибуток і суми амортизаційних відрахувань: ГП = П + АВ, де П — річний прибуток, отриманий у результаті реалізації інвестицій; АВ — річна сума амортизаційних відрахувань. 4. Приведення майбутніх грошових потоків від інвестицій до їхньої теперішньої вартості (дисконтування). Дисконтування передбачає коригування майбутніх потоків грошей на коефіцієнт, який відповідає певній дисконтній ставці, що враховує ризик і непевність, пов'язані з фактором часу. В умовах очікування постійного річного темпу інфляції застосовують постійну річну ставку дисконту і теперішню вартість отриманих у майбутньому грошових потоків обчислюють за формулою: ТВ = де ТВ — теперішня вартість майбутніх грошових потоків від інвестиційного проекту, гр. од.; t — період, років; ГПt — грошовий потік, очікуваний у i-му році від реалізації проекту; r — річна ставка інфляції (у вигляді десяткового дробу); — коефіцієнт коригування майбутніх сум грошових потоків. 5. Диференційований вибір дисконтної ставки. Ставки для дисконтування грошових потоків від реалізації різних проектів вибирають диференційовано з урахуванням таких факторів, як очікуваний темп інфляції, премії за ризик, імовірність низького рівня платоспроможності, тривалість періоду інвестування тощо.
Виходячи з наведених принципів розраховують основні характеристики інвестиційних проектів — чисту теперішню вартість, індекс прибутковості, термін окупності, внутрішню ставку дохідності. Чиста теперішня вартість (ЧТВ) характеризує загальний абсолютний ефект від реалізації інвестицій і обчислюється як різниця між теперішньою вартістю майбутніх грошових потоків, отриманих протягом періоду експлуатації об'єкта інвестування, і сумою початкових інвестицій: ЧТВ = ТВ - ПІ, де ТВ — теперішня вартість грошових потоків проекту; ПІ — початкові інвестиції. Якщо чиста теперішня вартість проекту перевищує нуль, проект має бути схв.алений як прибутковий, якщо ж вона має від'ємне значення або дорівнює нулю, то проект слід відхилити, оскільки його реалізація призведе до збитків або не принесе підприємству додаткового доходу на вкладений капітал. Індекс прибутковостіпорівнює теперішню вартість майбутніх грошових потоків з початковими інвестиціями: ІП = ТВ : ПІ. Проект, який має індекс прибутковості більший за одиницю, схв.алюється як прибутковий, а якщо цей індекс менший за одиницю — відхиляють. Коефіцієнт економічної ефективності капітальних затрат: Ер = , або Ер = Де DП – приріст прибутку підприємства у випадку вкладення капіталу у реконструкцію, модернізацію, технічне переоснащення, грн.; П – загальна сума прибутку для новостворюваних об’єктів, грн.; К – загальна сума виробничих інвестицій (капіталовкладень), грн. Період окупності(Ток) інвестицій характеризує кількість років, за які будуть відшкодовані початкові інвестиції. Період окупності визначається як відношення початкових інвестицій до середньорічної величини дисконтованих грошових потоків: Ток =ПІ : ГПдиск або Ток = де ГПдиск — середньорічна величина дисконтованих грошових потоків. Розрахунковий коефіцієнт економічної ефективності капіталовкладень Ер повинен порівнюватись з нормативним коефіцієнтом Ен , який встановлюється Міністерством економіки України на певний період. Якщо Ер>Ен, то вкладення капіталу вважають доцільним. Показником порівняльної ефективності капітальних вкладень є мінімум приведених витрат: Зприв = Сі + Ен Кі ® min, грн.; Де Сі – собівартість річного випуску продукції по і-му варіанту капіталовкладень, грн.; Кі – капіталовкладення по і –му варіанту, грн.; Зприв можуть визначатись і в розрахунку на одиницю продукції. Той проект вважається найкращим з економічної точки зору, при якому сума приведених витрат є мінімальною! Розрахунковий строк окупності додаткових капіталовкладень по певному варіанту обчислюється: Ток.р = , років Де К1, К2 – сума капіталовкладень по першому і другому варіантах, грн., С1, С2 – собівартість річного випуску продукції по першому і другому варіантах, грн. Якщо варіантів більше двох, то кращий з них вибирають шляхом попарного зіставлення зазначених величин. Як обернений до Тое р показник обчислюється і розрахунковий коефіцієнт економічної ефективності додаткових капіталовкладень Ер. Середньорічну величину дисконтованих грошових потоків визначають так: ГПдиск = ТВ : Текспл де ТВ — теперішня вартість грошових потоків від проекту; Текспл — кількість років експлуатації об'єкта інвестування, протягом яких очікується надходження грошових потоків. Внутрішня ставка доходу(ВСД) характеризує рівень прибутковості здійснених інвестицій, що дорівнює дисконтній ставці, за якої чиста теперішня вартість проекту дорівнює нулю. Це можна записати у вигляді:
де ГП — річні грошові потоки; d — дисконтна ставка (внутрішня ставка доходу); п — кількість років надходження грошових потоків. Приведення капітальних вкладень до певного року здійснюють за допомогою коефіцієнта приведення капітальних вкладень (a): a = (1+d)t де d – норматив приведення різночасових витрат (ставка дисконту); t – кількість років, що відділяють затрати і результати даного року від початку розрахункового. З метою схв.алення рішення про прийнятність проекту внутрішню ставку доходу порівнюють з необхідною ставкою дохідності діяльності підприємства, яку визначають виходячи з вартості залучення капіталу і ступеня ризику проекту. Якщо значення внутрішньої ставки доходу перевищує необхідну ставку, то проект вважають прибутковим. Оцінювання ефективності здійснення фінансових інвестицій базується на тих же принципах, що й оцінювання ефективності реальних інвестицій. Однак при цьому необхідно враховувати певні відмінності. Ефективність вкладення коштів у фінансовий актив можна оцінити, визначивши його реальну вартість. Реальну вартість фінансового інструменту визначають за формулою: Р = де ГП — очікуваний грошовий потік за період користування фінансовим активом; r — очікувана норма прибутку фінансового активу (у вигляді десяткового дробу); п — кількість періодів формування грошових потоків під час користування фінансовим активом. Оцінюючи реальну вартість різних фінансових інструментів, необхідно враховувати особливості формування їх грошових потоків. Реальну вартість облігації, за якою періодично сплачуються відсотки, визначають так: Р = де r — термін, через який гаситься облігація, років; П — сума процентів, що сплачується за облігацією кожний період, що обчислюється як: П = r Н; r — річна ставка процента, що сплачується за облігацією (у вигляді десяткового дробу); Н — номінальна вартість облігації; d — дисконтна ставка, що враховує інфляцію, ризик і непевність, пов'язані з фактором часу (у вигляді десяткового дробу); t — кількість періодів виплати процентів. Реальну оцінку акцій визначають з урахуванням їх виду. Розрізняють акції привілейовані та звичайні (прості). За привілейованими акціями сплачують фіксовані дивіденди. Оскільки за акціями не існує терміну погашення, їх реальну вартість визначають за формулою: Р = або Р = де Д — постійний дивіденд; d — ставка дисконту (у вигляді десяткового дробу). Визначаючи реальну вартість звичайних (простих) акцій, слід ураховувати, що дивіденди на такі акції не гарантуються. Дивіденди, які сплачуються за певний рік, можуть бути вищі або нижчі від дивідендів, сплачених за попередній період. Крім того, за окремі роки дивіденди взагалі можуть не виплачуватись. Реальну вартість звичайних акцій з постійними дивідендами визначають за формулою:
Р = або Р = де Др — постійний річний дивіденд; dдох — необхідна ставка доходу, яка залежить від ризикованості саме цих акцій. Якщо дивіденди за акціями зростають щорічно високими темпами, реальну вартість таких звичайних акцій визначають за формулою: Р = або Р = де Д — останній сплачений за акціями дивіденд, гр. од.; Д1 — сподіваний дивіденд на акцію через рік; d — необхідна ставка доходу (у вигляді десяткового дробу); g — темпи приросту дивідендів (у вигляді десяткового дробу).
У разі нерівномірного зростання дивідендів за акціями для визначення їх реальної вартості необхідно розрахувати майбутні дивіденди окремо за кожний період, а потім за допомогою дисконтної ставки визначити їх реальні вартості та додати отримані результати. Дохід від здійснених вкладень капіталу як у цінні папери, так і в інші фінансові інструменти визначають як різницю між реальною вартістю фінансового активу і початковими інвестиціями в такі активи. Якщо реальна вартість перевищує початкові інвестиції, підприємство отримає прибуток, що означає ефективність вкладення його коштів. Ефективність (або дохідність) інвестицій визначатиметься діленням отриманого від здійснених інвестицій доходу на величину інвестованих коштів. завдання для самостійної роботи
Тест 8.1 1. До інвестиційної діяльності підприємства належить: а) нарахування заробітної плати працівникам підприємства; б) погашення виданих підприємством векселів; в) придбання цінних паперів фондового ринку; г) утримання адміністративно-управлінського персоналу підприємства. 2. До критерію ефективності інвестиційних проектів, що не враховує ризик втрати купівельної спроможності грошей, належить: а) чиста теперішня вартість проекту; б) індекс прибутковості; в) період окупності; г) середньорічний дохід. 3. Відношення прибутку від певного виду цінного паперу до витрат, пов'язаних з придбанням цього паперу, називають: а) дивідендом; б) нормою прибутку; в) капіталом; г) ліквідністю. 4. Ризик реального інвестування пов'язаний: а) з вкладанням коштів у довготермінові цінні папери; б) з розміщенням коштів на депозитних рахунках у банку; в) з вибором некваліфікованого підрядника; г) з придбанням сировини для виробництва продукції. 5. Ризик фінансового інвестування пов'язаний: а) з можливістю банкрутства окремих емітентів; б) з вибором некваліфікованого підрядника; в) з можливими збоями у постачанні сировини; г) з можливістю невдалого місця розташування об'єкта капіталовкладень. 6. До методів оцінювання інвестицій, які враховують невизначеність майбутнього стану економічного середовища, належить: а) внутрішня ставка доходу; б) період окупності; в) чиста теперішня вартість; г) аналіз чутливості реагування. 7. Облігація — це цінний папір, який: а) свідчить про надання комерційного кредиту; б) свідчить про надання позики і гаситься за номіналом; в) дає право на частку майна і прибутку; г) зобов'язує до відповідальності за результатами діяльності підприємства. 8. Інвестиції у промисловість передбачають: а) збільшення поточних витрат на виробництво; б) виплату премії працівникам; в) витрати на придбання нових транспортних засобів; г) збільшення витрат на закупівлю сировини й матеріалів. 9. Серед інвестиційних проектів кращим вважається той, при якому: а) дохід позитивний; б) технологічна структура інвестицій прогресивна; в) собівартість продукції найнижча; г) чиста теперішня вартість грошових потоків більша. 10. Питомі капіталовкладення — це відношення: а) прибутку до капіталовкладень, що викликали цей прибуток; б) капіталовкладень до прибутку підприємства; в) капіталовкладень до обсягу випущеної продукції; г) собівартості одиниці продукції до вартості основних фондів підприємства. 11. Цінний папір, що засвідчує пайову участь його власника у статутному фонді акціонерного товариства і дає право на одержання дивіденду, називають: а) облігацією; б) ощадним сертифікатом; в) акцією; г) приватизаційним папером. 12. До основних типів прямих іноземних інвестицій належить: а) створення спільних підприємств; б) активне представництво на фондовому ринку України; в) створення зон вільної торгівлі; г) придбання неконтрольних пакетів акцій місцевих фірм. 13. До ознак, що приваблюють іноземного інвестора, належать: а) політична та економічна стабільність; б) низька купівельна спроможність населення; в) достатній розвиток інфраструктури виробництва та ринку; г) високий ступінь валютного ризику. 14. Залежно від обсягу вкладених інвестицій проекти класифікують так: а) прямі та портфельні; б) ризиковані та неризиковані; в) незалежні та альтернативні; г) фінансові та реальні. 15. Визначити нормативний термін окупності капіталовкладень, якщо Ен = 0,12: а) 5,3 року; б) 7,5 року; в) 8,3 року; г) 4,9 року. 16. Фінансовими називаються інвестиції, які: а) фінансуються за рахунок фінансових коштів підприємства; б) спрямовані на вдосконалення активної частини основних фондів підприємства; в) використовуються для придбання цінних паперів; г) вкладаються в нематеріальні активи підприємства.
Тест 8.2
1. Інвестиції за характером участі в інвестуванні поділяються на... б) валові та чисті; в) реальні та виробничі; г) іноземні та приватні. 2. Залежно від того, хто виступає інвестором, інвестиції поділяють на... а) прямі та портфельні; б)власні та запозичені; в) внутрішні та іноземні; г) Міждержавні та приватні. ©2015 arhivinfo.ru Все права принадлежат авторам размещенных материалов.
|