 |
|
ОЦЕНКА БИЗНЕСА НА ОСНОВЕ ЗАТРАТНОГО ПОДХОДА
Согласно ФСО №1 утвержденного Приказом Минэкономразвития России №256 от 20.07.2007г., Затратный подход – совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки с учетом износа и устареваний. Затратами на воспроизводство объекта оценки являются затраты, необходимые для создания точной копии объекта оценки с использованием применявшихся при создании объекта оценки материалов и технологий. Затратами на замещение объекта оценки являются затраты, необходимые для создания аналогичного объекта с использованием материалов и технологий, применявшихся на дату оценки.
При затратном (имущественном) подходе к оценке бизнеса оценщик рассматривает стоимость предприятия с учетом понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого, предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.
Базовой формулой в затратном имущественном подходе является:
| Собственный капитал = Активы - Обязательства |
Данный подход представлен двумя основными методами:
· методом накопления активов;
· методом ликвидационной стоимости.
Метод накопления чистых активов включает следующие этапы:
1. Оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости.
2. Определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования.
3. Выявляются и оцениваются нематериальные активы.
4. Определяется рыночная стоимость финансовых вложений, как долгосрочных, так и краткосрочных.
5. Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость.
6. Оценивается дебиторская задолженность.
7. Оцениваются расходы будущих периодов.
8. Обязательство предприятия переводится в текущую стоимость.
9. Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.
Метод накопления чистых активов дает лучшие результаты при оценке предприятия:
- обладающего значительными материальными и финансовыми активами;
- в случае невозможности достаточно точного определения прибыли или денежного потока предприятия в будущем;
- действующего, вновь возникшего, не имеющего ретроспективных данных о прибылях. А также холдинговой или инвестиционной компании.
Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов предприятия, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету.
Проведение оценки с помощью методики накопления чистых активов основывается на анализе финансовой отчетности. Она является индикатором финансового состояния предприятия на дату оценки, действительной величины чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов.
Метод ликвидационной стоимости применяется в следующих случаях:
1. Если компания находится в состоянии банкротства или близка к этому.
2. Если стоимость компании при ликвидации может быть выше, чем при продолжении деятельности.
Расчет ликвидационной стоимости предприятия включает несколько основных этапов:
1. Составляется баланс на дату ликвидации, который совпадает с датой определения стоимости.
2. Разрабатывается календарный график ликвидации активов.
3. Производится оценка всех активов с определением рыночной стоимости.
4. На основе полученных данных определяется ликвидационная стоимость активов.
4. Оцениваемая стоимость активов уменьшается на величину прямых затрат. К прямым затратам, связанным с ликвидацией предприятия, относятся: комиссионные оценочным и юридическим фирмам, налоги и сборы, которые платятся при продаже.
5. Ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, связанные с владением активами до их продажи, включая затраты на сокращение запасов готовой продукции и незавершенного производства, сокращение оборудования, машин, недвижимости, а также управленческие расходы по поддержанию работы предприятия включать до завершения его ликвидации.
6. Прибавляется (вычитаются) операционная прибыль (операционные убытки) ликвидационного периода.
7. Вычитаются преимущественные права на выходные пособия и выплаты работникам предприятия, требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого предприятия, задолженность по обязательным платежам в бюджет, расчеты с другими кредиторами.
Таким образом ликвидационная стоимость предприятия рассчитывается путем вычитания из скорректированной стоимости всех активов баланса суммы текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также величины всех обязательств.