Главная | Обратная связь

Динамика индексов второго эшелона

В начале 2011г. индексы второго эшелона: РТС-2 и ММВБ МС поддержали общую рыночную динамику. Цели "быков" были понятны изначально, по индексу ММВБ покупателям было необходимо преодолеть 2500 пунктов, а РТС-2 - вытолкнуть котировки за 2000 пунктов.

Рисунок 2.3 - Динамика индекса РТС-2

В целом задачи были успешно выполнены, рынок реализовал ожидавшийся рост двумя волнами. Первая волна роста продолжалась с начала года и до середины мая. Распродажи, наблюдавшиеся в последний месяц весны, не обошли стороной и второй эшелон. Если при коррекции "голубых фишек" и высокорисковых инструментов инвесторы перекладывают свои активы в более защищенные инструменты, то в этот раз участники рынка посчитали, что акции второго эшелона недостаточно безопасны. Это и привело к снижению. Скорее всего, инвесторы перед летом решили приступить к полноценной фиксации прибыли, полученной за период роста.

Следующая волна роста началась уже с середины июля и продолжается до сих пор. Новая волна роста принципиально отличается от предыдущей более плавной восходящей динамикой. А это свидетельство того, что цель покупки бумаг второго эшелона - инвестиционная. Ближе к концу года "быки" смогли выполнить свои задачи. В ближайшей перспективе основной целью участников рынка будет закрепиться выше завоеванных уровней.

Для фондового рынка год был неплохим, хотя и заставил всех несколько раз понервничать. Например, индекс ММВБ, начав год с уровня 1370 пунктов, к середине апреля достиг 1540 пунктов, а к концу мая обвалился до 1200. Далее последовал период волатильного роста, по итогам которого в начале декабря индекс протестировал отметку 1700 пунктов. Волатильность фондовых индексов в 2011 году была очень высокой, что было связано с серьезными событиями, происходившими в мировой экономике и финансовой системе [5]. Бесспорными лидерами по итогам года стали сектор машиностроения и потребительский сектор. В секторе машиностроения бесспорным фаворитом стали акции АВТОВАЗа. Динамика акций демонстрировала резкую волатильность за счет внутреннего новостного фона. Неоднократно в течение года акции безудержно росли на протяжении недели, прибавляя по 10-20%. За год акциям АВТОВАЗа удалось вырасти более чем на 100%.

В потребительском секторе интересную динамику демонстрировали бумаги "Балтики" и "Магнита". Если цены на акции "Балтики" приблизительно придерживались общей динамики, то есть рост акций также прошел две волны роста, то бумаги "Магнита" росли практически не переставая, с незначительными коррекциями.

Несколько хуже рынка смотрелись компании второго эшелона химического и нефтехимического, телекоммуникационного, финансового секторов. Из телекоммуникационного сектора можно выделить обыкновенные бумаги "Ростелекома". В начале года цена акции преодолела 160 руб. После начала традиционных майских распродаж цена упала до 95 руб./акцию. Начиная с июня 2011г. начал формироваться восходящий канал, уровень поддержки которого неоднократно тестировался.

Один из представителей финансового сектора - Банк Москвы так и не показал выраженной динамики. Начав год с уровней вблизи 800 руб./акция, уже к середине года котировки поднялись более чем на 150 руб., но это все, на что хватило покупателей. На протяжении года был установлен прочный уровень сопротивления на отметке в 1000 руб./акцию.

Наиболее занимательную динамику в секторе химии и нефтехимии демонстрировали акции "Сильвинита". За 2011г. данные бумаги продемонстрировали достаточно сильную волатильность и заметное отличие от общего рисунка рынка. Если в начале года цена за акцию находилась на уровне 24500 руб., то уже к маю она постепенно снизилась до 15000 руб. Дальнейшая динамика уже была схожа с общерыночной, но все равно оставалась достаточно своеобразной, то есть рост несколько отставал. Однако уже к концу ноября начался резкий рост, который продолжался и в декабре. В результате в последние два месяца котировки смогли обновить годовые максимумы, поднявшись выше 27500 руб./акцию.

В 2011г. просматривались как недооцененные сектора, так и недооцененные отдельные эмитенты. Как правило, когда в "голубых фишках" перекупленность становится очевидной, инвесторы начинают присматриваться ко второму эшелону. Таким образом, с учетом бурного роста "голубых фишек" в течение года велика вероятность того, что в 2012г. активность частично переместится во второй эшелон. Наиболее перспективными секторами, скорее всего, будут металлургический, электроэнергетический, а также финансовый.

Индексы второго эшелона РТС-2 и ММВБ МС в 2011г. существенно опередили основные фондовые индексы - РТС и ММВБ. За 2011г. основные фондовые индексы выросли в среднем на 20%, а индексы второго эшелона - в среднем на 50%. Второй эшелон в 2011г. пользовался большим интересом у инвесторов, поскольку именно в нем сосредоточено много перспективных компаний.

Рис. 3. Динамика индекса ММВБ МС

Хорошим спросом во втором эшелоне весь год пользовались акции "Магнита", ВБД ПП, а также телекоммуникационные компании и предприятия энергетического сектора. Покупка ВБД ПП американской Pepsi в конце года показывает, что стратегические инвесторы смотрят на второй эшелон с большим вниманием, поскольку долгосрочных инвесторов интересуют в основном перспективы предприятия, а также его производственные и финансовые показатели.

Драйвером роста телекоммуникационного сектора в 2011г. стала консолидация сектора на базе нового "Ростелекома", поэтому региональные телекоммуникационные компании пользовались большой популярностью у инвесторов. Главным фактором роста электроэнергетических компаний в 2011г. стало повышение цен на электроэнергию и переход в 2012г. на рыночные тарифы для оптовых потребителей.

Акции российских продовольственных ритейлеров остаются инвестиционно привлекательными благодаря динамичному росту и стабильным денежным потокам. X5 и "Магнит" дополняют друг друга: одна компания занимает более сильные позиции в Москве и Санкт-Петербурге, а другая – на региональных рынках.

"Магнит" делает ставку на развитие в регионах; его доля рынка составляет 2,8%, а среднегодовой рост выручки в 2011-2017гг. прогнозируется на уровне 34%, в основном благодаря региональным магазинам экономкласса. X5 – крупнейший продовольственный ритейлер в РФ с рыночной долей 3,1% – активно осуществляет слияния и поглощения в различных форматах, но рост выручки у компании, хотя и сравнительно высокий (в среднем 21% в год), все же медленнее и затратнее, чем у "Магнита".

В первом эшелоне все давно законсолидировано, поэтому сильные драйверы отсутствуют. Основной проблемой акций первого эшелона, в основном нефтяных, является привязка налоговой нагрузки к ценам на нефть. Из-за этого акции нефтяных компаний не могут показать хорошей динамики. В целом опережение индексами второго эшелона РТС-2 и ММВБ МС основных индексов РТС и ММВБ в 2011г. является показателем того, что у российской экономики существует хороший потенциал для дальнейшего роста, который сосредоточен во втором эшелоне.

Итак, в современных условиях ведущее место в финансовой системе страны занимает фондовый рынок. Рыночная экономика немыс­лима без хорошо развитого, эффективно функционирующего РЦБ. Значение РЦБ для экономической системы любой страны трудно переоценить. С макроэкономической точки зрения состояние РЦБ имеет большое значение для стабильного развития экономики в целом. С точки зрения микроэкономики РЦБ служит дополнительным источником финансирования деятельности различных хозяйствующих субъектов. С его помощью лица, нуждающиеся в инвестициях, получают возможность привлечь необходимые ресурсы для реализации тех или иных инвестиционных проектов.