 |
|
Рейтинговая оценка финансового состояния предприятий
Длясубъектов, заинтересованных в достоверной информации относительно финансового состояния, рентабельности и деловой активности предприятий, используется методика комплексной сравнительной рейтинговой оценки этих параметров, которая включает: а) сбор и аналитическая обработку исходной информации; б) обоснование системы показателей рейтинговой оценки, их классификация и расчет итогового показателя; в) ранжирование предприятий по рейтингу.
Исходные показатели для рейтинговой оценки учитывают все основные направления финансовой и производственной деятельности. Они базируются на данных публичной отчетности предприятия и обычно объединяются в четыре группы:
1. Показатели оценки прибыльности хозяйственной деятельности (рентабельность всех активов, рентабельность собственного капитала и рентабельность производственных фондов).
2. Показатели оценки эффективности управления (балансовая прибыль на 1 руб. реализованной продукции, прибыль от реализации продукции на 1 руб. объема реализации).
3. Показатели оценки деловой активности (отдача всех активов – выручка от реализации продукции на 1 руб. активов, отдача собственного капитала, фондоотдача, коэффициенты оборачиваемости оборотных фондов, запасов, дебиторской задолженности и др.).
4. Показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости (коэффициенты абсолютной и текущей ликвидности, индекс постоянного актива, коэффициенты автономии и обеспеченности запасов собственными оборотными средствами).
По каждому показателю этих 4-х групп осуществляется сравнение анализируемого предприятия с условным эталонным, имеющим наилучшие результаты по всем сравниваемым показателям. Алгоритм сравнительной рейтинговой оценки выглядит так.
1. Обосновывается система сравниваемых показателей, которые представляются в виде матрицы, где по строкам могут быть записаны номера показателей (i = 1,2, 3…n), а по столбцам номера предприятий (j = 1,2,3…m) или наоборот.
2. По каждому показателю находят максимальное значение, которое принимается за единицу, и заносят его в столбец эталонного предприятия (m + 1).
3. Исходные показатели матрицы стандартизуются в отношении соответствующего показателя эталонного предприятия по формуле:
xij = aij/ max aij
Для каждого анализируемого предприятия значение его рейтинговой оценки определяется по формуле:
Rj =Ö (1 - X1J)2 + (1 - X2J)2 + … + (1 - XnJ)2.
Предприятия ранжируются в порядке убывания рейтинговой оценки. Наивысший рейтинг имеет предприятие с минимальным значением Rj. По данному алгоритму можно оценивать динамику комплексной оценки на начало и конец периода, а также по усредненным данным сравниваемых годов.
Алгоритм может быть и другим, если рейтинговую оценку производить не по минимальному отклонению от предприятия – эталона, а по максимальному удалению от начала координат. В этом случае расчеты ведутся по формуле:
Rj = Öa1J2 + a2J2 + … + anJ2 .
Обе последние формулы могут быть модифицированы за счет введения весовых коэффициентов значимости каждого показателя, определяемых экспертным путем.
По данным учебника [37] рейтинговая оценка может быть произведена так:
Этап 1. Выбирается система оценочных показателей, формируется матрица исходных данных (табл.28) с указанием их значений и величины весовых коэффициентов.
Таблица 28
| Номер предприятия | Запас безубыточности, % | Коэффициент | Рентабельность, % | Коэф. фин. независим. | %% обеспеч. тек. активов СОС | ||
| тек. ликв. | оборач. ОС | продаж | капитала | ||||
| 1,8 | 3,2 | 0,75 | |||||
| 2,0 | 2,5 | 0,62 | |||||
| 1,5 | 2,8 | 0,55 | |||||
| 1,7 | 2,2 | 0,68 | |||||
| 1,4 | 2,7 | 0,58 | |||||
| 1,6 | 3,5 | 0,72 | |||||
| Весовой к-т | 2,0 | 1,0 | 1,5 | 1,2 | 1,8 | 1,3 | 1,6 |
Этап 2. Формируется матрица стандартизированных коэффициентов (табл.29), в которой по каждому показателю все значения табл. 28 делятся на максимальный (минимальный) элемент эталонного предприятия: xij = aij/ max aij. В качестве эталонного берется значение минимального элемента, если он является лучшим с экономической стороны (себестоимость, за траты на рубль продукции).
Этап 3. Все элементы матрицы возводятся в квадрат, умножаются на значения своих весовых коэффициентов и полученные результаты суммируются по строкам (табл.30).
Таблица 29
| Номер предприятия | Показатели | ||||||
| 0,577 | 0,90 | 0,914 | 0,714 | 0,579 | 0,457 | ||
| 0,481 | 0,714 | 0,857 | 0,684 | 0,826 | 0,743 | ||
| 0,75 | 0,800 | 0,658 | 0,733 | 0,714 | |||
| 0,769 | 0,85 | 0,628 | 0,943 | 0,907 | 0,857 | ||
| 0,423 | 0,70 | 0,771 | 0,686 | 0,421 | 0,773 | ||
| 0,577 | 0,80 | 0,571 | 0,553 | 0,960 |
На основании рейтинговых значений производится ранжирование предприятий, т.е. определяется место каждого предприятия по результатам хозяйствования (в порядке убывания суммарной величины).
Таблица 30
| Номер предприятия | Показатели | ||||||||
| Ri | Место | ||||||||
| 0,668 | 0,810 | 1,252 | 0,612 | 0,603 | 1,3 | 0,334 | 5,577 | ||
| 0,462 | 0,765 | 0,880 | 0,842 | 0,887 | 0,883 | 5,719 | |||
| 0,562 | 0,960 | 1,2 | 0,779 | 0,698 | 0,816 | 7,015 | |||
| 1,182 | 0,722 | 0,591 | 1,067 | 1,8 | 1,068 | 1,174 | 7,604 | ||
| 0,356 | 0,490 | 0,564 | 0,319 | 0,776 | 3,396 | ||||
| 0,666 | 0,640 | 1,5 | 0,391 | 0,551 | 1,197 | 1,6 | 6,545 |
По данным работы [19, с. 408-412] при рейтинговой оценке на уровне макроэкономики используются абсолютные показатели (объем продаж, прибыль, величина активов, уровень затрат), а на уровне предприятий – относительные. Среди последних - показатели ликвидности, оборачиваемости, деловой активности, структуры капитала и др. Авторы считают, что значения всех весовых коэффициентов должны исчисляться в долях единицы, а сумма их по всем показателям должна быть равна 1 или 100%. Процедуры рейтингования проводится методами суммы мест и/или таксонометрическим.
Пусть имеем следующие исходные показатели (табл. 31):
Таблица 31
| Показатели | Предприятия | Среднее по строке | Среднеквадр.откл | |||||
| Рентабельность продаж, % | 7,07 | |||||||
| Оборач-ть запасов, дни | 10,4 | 8,3 | 8,8 | 7,4 | 6,1 | 6,8 | 8,0 | 3,45 |
| Выручка, тыс. руб. | 73,4 |
Воспользуемся для ранжирования методом суммы мест.
Таблица 32
| Показатели | Предприятия | |||||
| Рентабельность продаж, | ||||||
| Оборачиваемость запасов, | ||||||
| Выручка, тыс. руб. | ||||||
| Сумма мест |
Сумма мест минимальна у предприятия № 4, следовательно, оно по выбранным критериям и является лучшим.
При таксонометрическом методе исходные данные представляются в виде матрицы «Х» (табл.33):
Таблица 33
| 10,4 | 8,3 | 8,8 | 7,4 | 6,1 | 6,8 |
Далее эта матрица преобразуется в новую (Z), каждый элемент которой представляет собой разность между соответствующим элементом матрицы «Х» и средним значением по строке, в которой элемент расположен, деленную на величину среднеквадратического отклонения (табл. 34) «Z»:
Таблица 34
| - 0,71 | 0,57 | 0,28 | - 0,28 | 0,14 | |
| 0,70 | 0,09 | 0,23 | - 0,17 | - 0,55 | - 0,35 |
| - 0,57 | 0,29 | 0,33 | 0,53 | - 0,15 | - 0,42 |
Составляется эталонное предприятие (из лучших значений по каждой строке):
Zэ = (Z1э Z2э Z3э) = (0,57; - 0,55; 0,53).
В данном примере в качестве эталонных выбраны максимальны значения показателей выручки и рентабельности и минимальные – для оборачиваемости в днях.
Определяются квазиорасстояния от любого предприятия до эталона Rj = Σ(Zij – Ziэ )2,
где i – номер показателя, j – номер предприятия.
Предприятие, имеющее минимальное значение Rj, признается лучшим. При использовании весовых коэффициентов «α», их значения добавляются в последнюю формуле, т.е. Σα(Zij – Ziэ )2.
Для нашего случая R1 = (- 0,71 – 0,57)2 + (0,7 + 0,55)2 + (0,57 – 0,53)2 = 4,41; R2 = (0 – 0,57)2 + (0,09 + 0,55)2 + (0,29 –0,53)2 = 0,79; R3 = 0,65; R4 = 0,23; R5 = 1,18; R6 = 1,13. Минимальное значение показателя у 4-го предприятия.