Чистый дисконтированный доход
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) равен разности между дисконтированной экономией и дисконтированными инвестициями за весь период анализа проекта. Экономия определяется как разница между выручкой и эксплуатационными затратами за расчетный период. Для расчета ЧДД по проекту необходимо определить соответствующую ставку дисконта Ен, использовать ее для дисконтирования потоков выгод и затрат, а затем суммировать полученные приведенные ценности. В анализе финансовой рентабельности ставка дисконта обычно является стоимостью капитала для фирмы. В случае экономического анализа ставка дисконта должна представлять собой альтернативную стоимость капитала, т.е. прибыль, которая могла бы быть получена при инвестировании в альтернативные проекты. Если сумма дисконтированных ценностей имеет положительное значение, проект окажет положительное влияние на результаты деятельности фирмы или экономики в целом и может быть рекомендован для финансирования. (10.2) где Рt – ежегодная выручка, руб./год; З’ t – ежегодные затраты по проекту, руб./год; t – текущий год; Ен – номинальная ставка дисконта, о.е./год; Т - срок жизни проекта (период анализа проекта). В реальных расчетах необходимо учитывать так же инфляцию, которая снижает номинальную процентную ставку в соответствии с формулой (10.3): (10.3) где r – реальная процентная ставка, о.е./год; b – средний уровень инфляции, о.е./год. Инфляция- переполнение каналов обращения денежной массы сверх потребностей товарооборота, что вызывает обесценивание денежной единицы и рост цен. Ежегодные затраты по проекту можно записать как сумму двух составляющих: (10.4) где Зt – ежегодные эксплуатационные затраты, руб/год; Кt – ежегодные капитальные затраты, руб/год. Если в формулу (10.2) вместо З’ t подставить выражение (10.4), тогда с учетом (10.3), получим: (10.5) ©2015 arhivinfo.ru Все права принадлежат авторам размещенных материалов.
|