Здавалка
Главная | Обратная связь

Модели ценообразования основных финансовых инструментов (акций, облигаций и т.д.)



Основным институтом, обслуживающим фин. рынки, являются банки. Одними из основных банковских операций являются обслуживание банковских счетов – в опред моменты вр-ни банк обязуется добавлять к денежной сумме, лежащ-й на банк.счете некоторый %. %-ы м.б. простыми и сложными и начисляться n раз в год либо непрерывно. Пусть в начальный момент времени на депозитном счете лежит сумма B0, и на эту сумму в конце каждого года начисляется % i (т. е. доля от пер в о н а ч а л ь н о й суммы B0), тогда в конце t_го года (t — целое) —Bk=B0*(1+ti) Такая схема называется схемой простых %ов.

Схема сложных %ов предполагает начисление %а не на первоначальную сумму B0, а на сумму, лежащую на счете после последнего начисления %ов, таким образом, через (целое число) t лет при использовании схемы сложных %ов на счете будет лежать сумма Bk=B0(1+i)^t

В конкурентной борьбе за вкладчиков банки предлагали все новые и новые возможности, например, начисление %ов не один раз (в конце года), а m раз в год. При этом, прежде всего, необходимо как-то сравнивать условия, предлагаемые различными банками, и для этого договорились всегда называть клиентам %ы годовых — %ную ставку i, выплачиваемую за год. Bt=Bt(1+[mt]*i/m)в случае простых процентов, начисляемых m раз в год. Bt=B0(1+i)^(t+[mt/m) в случае сложных процентов, начисляемых m раз в год. Дальнейшая конкуренция банков за вклады привела к схеме непрерывных %ов,совпадающей со схемой сложных %ов, но теперь уже не только для целых t, но для для любых t > 0.

Для орг-ии и развития крупного бизнеса собственных средств оказывается недостаточно.Более эффективным способом привлечения денежных средств по сравнению с кредитом является выпуск ц е н н ы х б у м а г — прежде всего, облигаций и акций. Ценные бумаги являются одним из видов финанс о в ы х и н с т р у м е н т о в (три основных вида финансовых инструментов — банковские счета, облигации и акции, существуют и другие их виды). Инвестирование в облигации - является самым надежным способом вложения денежных средств на фондовом рынке, облигация является долговым обязательством, одним из видов займа, который инвестор предоставляет компании нуждающейся в инвестициях. За пользование займом компания выплачивает % в виде купона или дисконта. Облигация - ценная бумага, удостоверяющая право её держателя на получение от орг-ии, выпустившей эту облигацию в предусмотренные сроки номинальной стоимости и фиксированного дохода в виде %ных выплат. Номинальная стоимость - первоначальная стоимость ценной бумаги объявленная при её выпуске. Облигация не предоставляет никаких прав (участия в собраниях акционеров и д.р.) кроме права на получение выплаты инвестированных денежных средств и %ов по ним. Инвестирование в облигации очень похоже на банковский вклад - деньги инвестируются на определенный срок под заранее оговоренный %. Но все же у облигации есть два преимущества: 1. Более высокая доходность по корпоративным облигациям. 2.Возможность в любой момент забрать деньги без потери накопленных %ов. (То есть если при досрочном закрытии счета в банке %ы теряются, то при инвестировании в облигации всегда можно вернуть без потери причитающихся %ов за каждый день владения облигацией.)

P=C*(1-(1+i)^-T)/i+F*(1+i)^-T Поскольку номинальные стоимости различных облигаций могут существенно различаться между собой, обычно принято говорить не о цене облигации, а о ее курсе

K=P/F т. е. выраженном в %ах отношении цены облигации к ее номиналу; при этом и купонные выплаты также выражают в долях (%ах) от номинальной стоимости: c=C/F

Акция – долевая ценная бумага, закрепляющая право её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендных выплат, на участие в управление компании и на часть имущества распределяемого в случае ликвидации этой компании.

Акции не имеют срока обращения. Цены акций могут резко изменяться в ходе биржевых торгов. Акции являются наиболее рискованным видом инвестиций, но в тоже время потенциально наиболее доходными. Приобретая акцию, инвестор становиться совладельцем акционерной компании, получат право на долю прибыли этой компании, а если компания развивается, то значительный прирост стоимости имеющегося портфеля ценных бумаг. Акционер не несёт ответственности по обязательствам акционерного общества и несет риск убытков в размере стоимости принадлежащих ему акций. Акционер - это не просто инвестор, это совладелиц компании. Владельцы обыкновенных акций могут участвовать в управлении, голосуя на общем собрании акционеров.

Простейшая модель.

Рассмотрим 1 год. St- цена акции. В начальный момент времени цена акции составляет So- руб. Безриск.процент ставка –i. В течение года акция может вырасти(Упасть) в U раз. Т.к. заранее невозможно сказать вырастет она или упадет, то оба события считают случайными. Пусть вероятность роста – р, падения- 1-р. Пусть у нас есть So руб. Мы можем купить акцию и через год она будет стоить S1 руб. В среднем в конце года мы можем продать ее за MS1 = So/U(1-p) + So*U*p , руб.(как прав, мат ожидание близко к реальному значению). Можно было разместить So в банке и в конце года получить So(1+i) руб. Утверждение: MS1 = So(1+i). Док-во: предположим, что если MS1 >So(1+i), тогда сложно, взяв кредит на сумму Soруб, купить акцию. Если MS1 <So(1+i), то никто не будет покупать акцию. So/U(1-p) + So*U*p = So(1+i), откуда p=(1+i-1/u)/(u-1/u)

Многопериодная модель.

Отличие с 1ой моделью во вр-ни. При этом процесс изменения цены акции в течение n периодов можно представить как последовательность n независимых испытаний, в которых успехом считается повышение цены акции в u раз, а неудачей — ее понижение в 1/d раз. Если в течение n периодов цена акции поднималась k раз и опускалась (n – k) раз, то ее цена к концу последнего периода составит Sn = S0ukdn – k.

 







©2015 arhivinfo.ru Все права принадлежат авторам размещенных материалов.