Главная | Обратная связь

Функції, права та обов'язки біржі

Функції (основні напрями діяльності) біржі випливають на­самперед з поняття цієї спеціальної господарської організації, а

саме:

— товарна біржа виконує функцію товаророзподільчого кана­лу або механізму, завдяки якому товар розподіляється між спо­живачами за реальною ціною;

— товарна біржа є свого роду господарюючим суб'єктом, який організовує ринок. Тому її ще називають організованим ринком. Вона створює необхідні умови учасникам біржових торгів у їх проведенні. На біржі здійснюються купівля-продаж і обмін то­варної маси, що характеризується взаємозамінюваністю і не по­требує додаткового узгодження технічних характеристик. Про­дукція, що надходить на біржу, має відповідати стандартам;

— товарна біржа — це місце, де узгоджуються попит і пропо­зиція на певний біржовий товар;

— товарна біржа є регулятором цін. Внаслідок коливання бір­жового попиту і біржової пропозиції тут не може бути державно­го регулювання цін;

— товарна біржа стабілізує ціни на біржовий товар. Функція стабілізації цін здійснюється через механізм біржової спекуляції або гри на підвищення і зниження цін;

— біржа є місцем так званого біржового котирування цін. Бір­жове котирування — це реєстрація біржовими органами курсів цін, що виникають стихійно, на окремі біржові товари (цінні па­пери) з урахуванням укладених біржових угод;

— біржа здійснює збирання і обробку ринкової інформації, тобто є інформаційним центром ринку щодо виробництва біржо­вого товару, динаміки попиту на товари, цін на біржових та ін­ших ринках тощо. Біржа забезпечує інформаційне обслуговуван­ня своїх клієнтів, у тому числі шляхом видання біржового бюле-

-330-

теня — періодичного органу, в якому публікуються курси цін на товари (цінні папери);

— товарна біржа розробляє товарні стандарти, встановлює со­рти товарів, реєструє марки фірм, допущених до біржової торгівлі;

— товарна біржа виконує арбітражні функції, тобто розглядає спори між членами біржі, а також між членами біржі та їх контр­агентами. Рішення арбітражної комісії біржі є обов'язковими і мають силу виконавчого документа.

Відповідно до викладених функцій товарні біржі діють за пев­ними принципами, користуються правами та несуть встановлені законом обов'язки.

Принципами діяльності бірж є і рівноправність учасників бір­жових торгів; застосування вільних (ринкових) цін; публічне проведення біржових торгів.

Товарна біржа має право:

встановлювати відповідно до чинного законодавства власні правила біржової торгівлі та біржового арбітражу, які є обов'яз­ковими для всіх учасників торгів;

створювати підрозділи біржі та затверджувати положення про них;

розробляти з урахуванням державних стандартів власні стан­дарти і типові контракти;

зупиняти на деякий час біржову торгівлю, якщо ціни біржо­вих угод протягом дня відхиляються більше ніж на визначений біржовим комітетом (радою біржі) розмір;

встановлювати вступні та періодичні внески для членів біржі, плату за послуги, що надаються біржею;

встановлювати інші грошові збори;

встановлювати і стягувати відповідно до статуту біржі плату за реєстрацію угод на біржі, штрафи та інші санкції за порушен­ня статуту біржі та біржових правил;

засновувати арбітражні комісії для вирішення спорів у торго­вельних угодах;

укладати міжбіржові угоди з іншими біржами, мати своїх представників на них, у тому числі на біржах, розташованих за кордоном України;

вносити до державних органів пропозиції з питань, що стосу­ються біржової діяльності;

видавати біржові бюлетені, довідники та інші інформаційні та рекламні видання;

здійснювати інші функції, передбачені статутом біржі.

Стаття 4 Закону України "Про товарну біржу" визначає обов'язки цієї організації. Товарна біржа, зокрема, забезпечує створення необхідних умов для біржової торгівлі, регулювання

-331-

т

біржових операцій, регулювання цін на підставі співвідношення попиту та пропозиції на товари, що обертаються на біржі.

Біржа зобов'язана надавати організаційні та інші послуги чле­нам і відвідувачам біржі, збирати, обробляти і поширювати ін­формацію, пов'язану з кон'юнктурою ринку.

Види біржових угод

Залежно від місця укладання закон розрізняє біржові та поза-біржові угоди, що мають, проте, однакову юридичну природу.

Біржовими угодами е дії громадян і організацій щодо встанов­лення, зміни або припинення цивільних прав або обов'язків, які вчинені на біржі в результаті біржових торгів. Укладаються ці угоди через посередників — брокерські контори і брокерів, а не самими продавцями і покупцями реального товару. Виконуються біржові угоди поза біржею (товару як такого на біржі немає). Біржова угода має юридичні ознаки звичайної угоди щодо змі­сту, структури тексту, форми тощо.

На біржові та позабіржові угоди поширюються одні й ті самі правові норми про угоди. Йдеться, по-перше, про норми розді­лу І глави 3 Цивільного кодексу Української РСР (статті 41— 61), по-друге, про відповідні статті розділу II "Окремі види зобов'язань", що регулюють відносини купівлі-продажу, міни, по­ставки. Разом з тим біржова угода має певні юридичні особли­вості. Тому види, особливості укладання біржових угод врегульо­вано ст. 15 "Біржові операції" та ст. 17 "Правила біржової торгів­лі" Закону України "Про товарну біржу". Детально біржові угоди регулюються Правилами біржової торгівлі, затвердженими бір­жовими комітетами, а зміст цих угод визначається Типовими контрактами, які також затверджують біржові комітети.

Щоб відрізнити біржові угоди від звичайних, небіржових, за­конодавець, по-перше, визначає, що діяльність щодо їх укладен­ня називається біржовими операціями; по-друге, встановлює особливі умови, яким має відповідати біржова угода.

Предметом біржової угоди є так званий біржовий товар. Згід­но з п. "а" ст. 15 Закону України "Про товарну біржу" біржова угода може бути укладена на купівлю-продаж, поставку та обмін товарів, які допущені для обігу на товарній біржі. Вимоги до бір­жового товару регулюються правилами біржової торгівлі окре­мих бірж.

Як правило, біржі здійснюють обмін (товарооборот) товарів, що характеризуються якісною однорідністю (речі, визначені ро­довими ознаками, взаємозамінюваний товар). Обов'язковою ви­могою є те, що біржовий товар не повинен потребувати додатко­вого узгодження його характеристик. Товар, який подається бір-

-332-

жі, має відповідати встановленим стандартам. Якщо він частково втратив споживчі якості, відповідні дані мають бути відомі всім учасникам біржового торгу.

Відмінність між біржовими і небіржовими угодами полягає також у тому, що суб'єктами (учасниками) біржових угод мо­жуть бути лише члени біржі.

Біржові угоди за різними критеріями поділяються на види. Найбільш загальним критерієм поділу є час виконання угоди. Згідно з цим критерієм є угоди:

з негайним виконанням ("угоди на реальний товар" або "касо­ві угоди"). Така назва угод зумовлена тим, що придбання або від­чуження товару передбачає у цьому разі саме "негайне" виконан­ня угоди. За такою угодою товар має перебувати на одному з за­значених біржею складів і передаватися покупцеві негайно. Кон­кретний термін визначається Правилами біржової торгівлі;

термінові (угоди на строк). Згідно з такими угодами організа-ція-продавець передає у певний, визначений сторонами строк у власність (повне господарське відання) організації-покупця то­вар, а покупець зобов'язується прийняти й оплатити товар на умовах (щодо строку платежу, ціни), встановлених договором. По суті, це договори поставки біржового товару, строки виконан­ня яких визначаються наперед, на майбутнє. Оскільки йдеться про поставки в майбутньому, така біржова угода називається уго­дою на строк, або форвардною угодою.

Форвардний контракт — це стандартний документ, який за­свідчує зобов'язання особи придбати (продати) цінні папери, то­вари або кошти у визначений час та на певних умовах у майбут­ньому, з фіксацією цін такого продажу під час укладення такого форвардного контракту.

При цьому будь-яка сторона форвардного контракту має пра­во відмовитися від його виконання виключно за наявності згоди іншої сторони контракту або у випадках, визначених цивільним законодавством.

Претензії щодо невиконання або неналежного виконання форвардного контракту можуть пред'являтися виключно емітен­тові такого форвардного контракту.

Продавець форвардного контракту не може передати (прода­ти) зобов'язання за цим контрактом іншим особам без згоди по­купця форвардного контракту.

Покупець форвардного контракту має право без погодження з іншою стороною контракту в будь-який момент до закінчення строку дії (ліквідації) форвардного контракту продати такий контракт будь-якій іншій особі, включаючи продавця такого фор­вардного контракту.

-333-

Строк зазначається у договорі (біржовому контракті). Най­більша тривалість цього строку також регулюється біржею в Правилах біржової торгівлі. До угод на строк належать також біржові угоди з товаром, який перебуває в дорозі, а також з това­ром з наступним надходженням. Характерною особливістю угоди на строк є те, що договори такого роду можна багаторазово пере­продувати на біржі аж до моменту остаточної поставки товару.

З огляду на юридичний спосіб забезпечення виконання виріз­няються біржові угоди із заставою. Особливістю цього виду угод є те, що крім основних предметів угод до їх змісту входить і зміст іншого договору — договору застави. Він полягає в тому, що в момент укладання основного договору один контрагент виплачує іншому суму, визначену договором як застава. Отже, щодо цієї угоди, крім основного, діє також договір застави.

Залежно від особи заставодавця цей вид біржової угоди має

два підвиди:

угода із заставою на купівлю (заставодавцем є покупець) і угода із заставою на продаж (заставодавцем є продавець).

У разі невиконання боржником забезпеченого заставою зо­бов'язання задоволення майнових вимог кредитора проводиться за рахунок заставленої суми. У разі спору це відбувається за рі­шенням біржового арбітражу.

Одним з видів біржових угод на строк є ф'ючерсні угоди, предметом яких є стандартні біржові контракти на стандартизо­ваний товар з визначеним наперед строком виконання, але за ці­ною, встановленою на день укладання контракту.

Ф'ючерсний контракт визначається Законом України "Про оподаткування прибутку підприємств" як стандартний документ, який засвідчує зобов'язання придбати (продати) цінні папери, товари або кошти у визначений час та на певних умовах у май­бутньому, з фіксацією цін на момент виконання зобов'язань сто­ронами контракту.

При цьому будь-яка сторона ф'ючерсного контракту має пра­во відмовитися від його виконання виключно за наявності згоди іншої сторони контракту або у випадках, визначених цивільним

законодавством.

Покупець ф'ючерсного контракту має право продати такий контракт протягом строку його дії іншим особам без погодження умов такого продажу з продавцем контракту.

Особливості ф'ючерсної угоди полягають у тому, що:

предметом ф'ючерсної угоди є купівля-продаж біржового контракту на певний товар, а не реального товару;

предмет контракту і сам контракт мають бути стандартними (в тому числі щодо кількості та якості товару, способу встанов-

-334-

лення ціни тощо), оскільки це необхідно для підтримки біржово­го обігу ф'ючерсів;

біржовий контракт (предмет ф'ючерса) укладається за умови, що він має вказане біржею стандартне місце поставки, але може вільно продаватись і купуватись на біржі протягом усього строку своєї дії (до визначеного біржею "ліквідаційного строку");

особливістю прав продавця ф'ючерса є можливість зворотно­го його викупу за біржовим курсом (ціною ф'ючерсного ринку) у будь-який момент до закінчення ліквідаційного строку. З свого боку, покупець має право вільного продажу ф'ючерса за таким же курсом і до того ж строку.

Таким чином, ф'ючерс, маючи стандартне місце поставки, є предметом біржової купівлі-продажу протягом терміну його дії. Обіг ф'ючерсів забезпечують біржові спекулянти ф ючерсами. Як учасники біржових торгів, вони привласнюють різницю між ці­ною кожного ф'ючерса (ціною ф'ючерсного ринку) і реальною ці­ною на товар на момент виконання ф'ючерса.

Комерційна ідея ф'ючерса полягає у страхуванні як продавця, так і покупця від несприятливого коливання цін на даний товар.

Продавець реального товару має змогу залежно від курсу цін реального і ф'ючерсного ринків викупити контракт і продати то­вар за ціною, більш вигідною, ніж ціна контракту.

Покупець, якщо він не заінтересований у ціні контракту на день його виконання, може продати його на біржі.

Купівля-продаж ф'ючерсів з метою страхування від несприят­ливого коливання цін на біржовий товар протягом строку їх дії називається хеджуванням.

Наступним видом біржових угод є опціон, тобто стандартний документ, який засвідчує право придбати (продати) цінні папери (товари, кошти) на визначених умовах у майбутньому, з фікса­цією ціни на час укладення такого опціона або на час такого при­дбання за рішенням сторін контракту.

Перший продавець опціона (емітент) несе безумовне та без­відкличне зобов'язання щодо продажу цінних паперів (товарів, коштів) на умовах укладеного опціонного контракту.

Будь-який покупець опціона має право відмовитися у будь-який момент від придбання таких цінних паперів (товарів, коштів).

Претензії стосовно неналежного виконання або невиконання зобов'язань опціонного контракту можуть пред'являтися ви­ключно емітенту опціона.

Опціон може бути проданий без обмежень іншим особам про­тягом строку його дії.

-335-