 |
|
Денежные потоки (чистый денежный поток, чистая текущая стоимость)
Таблица денежных потоков необходима для планирования и реализации проекта и в отличие от предыдущей табл. 3.6 позволяет построить финансовый профиль проекта, а также определить чистый денежный поток и чистую текущую стоимость. Кроме того, эта таблица учитывает денежные потоки на последнем шаге реализации проекта – шаге 12 «Ликвидация». Шаг 12 в отличие от остальных шагов имеет длительность не более 3 месяцев, на котором предполагается распродажа активов и ликвидация предприятия.
Стр. 1 «Приток наличностей» включает в себя «Выручку» от реализации и «Ликвидационную стоимость». Стр. 1.1 заполняется в соответствии с стр. 3. табл. 3.4. Стр. 1.2 является суммой стр. 1.2.1 – стр. 1.2.4 и заполняется на основе табл. 3.1 и исходных данных. В соответствии с исходными данными ликвидационная стоимость земли – 100 % от первоначальной, здания и сооружения – 50 %, машины и оборудование – 50 %, оборотный капитал – 100 %.
Стр. 2 «Отток наличностей» является суммой стр. 2.1 – 2.5 и заполняется на основе уже проведенных ранее расчетов: стр. 2.1 в соответствии со стр. 5 табл. 3.1, стр. 2.2 определяется как разница между стр. 8 табл. 3.3 и стр. 6 табл. 3.3, стр. 2.3 в соответствии со стр. 2.4 табл. 3.5, стр. 2.5 в соответствии со стр. 6 табл. 3.4.
В стр. 3 «Чистый денежный поток» заносится разность между стр. 1 и стр. 2.
В стр. 4 заносим кумулятивный чистый денежный поток проекта нарастающим итогом, который получается суммированием значения стр. 4 на предыдущем шаге со значением стр. 3 на текущем.
В стр. 5 заносим значения коэффициента дисконтирования at=1/(1+E)t-1, где E – норма дисконта. Для базового варианта Е=0,3 (стр. 11 и 12 ТИД 3). Для остальных вариантов это значение выбирается студентом самостоятельно.
Таблица 3.6
Денежные потоки (млн руб.)
| № п\п | Статьи | Этапы и годы реализации проекта | |||||||||||||||
| Строительство | Освоение | Полная производственная мощность 100 % | Лик-вида-ция | ||||||||||||||
| 50 % | 75 % | ||||||||||||||||
| Приток наличностей (стр. 1.1. + стр. 1.2.) | 12,30 | ||||||||||||||||
| 1.1. Выручка (стр. 3 табл. 3.4) | 18,00 | 27,00 | 36,00 | 36,00 | 36,00 | 36,00 | 36,00 | 36,00 | 36,00 | 36,00 | |||||||
| 1.2. Ликвидационная стоимость (стр. 1.2.1+1.2.2+1.2.3+1.2.4) | 12,3 | ||||||||||||||||
| 1.2.1. Земля (100 % стр. 1.1 табл. 3.1) | 0,6 | ||||||||||||||||
| 1.2.2. Здания и сооружения (1/2 стр. 1.3 табл. 3.1) | 2,25 | ||||||||||||||||
| 1.2.3. Машины и оборудование (1/2 стр. 1.4 табл. 3.1) | 5,25 | ||||||||||||||||
| 1.2.4. Оборотный капитал (100 % стр. 4 табл. 3.1) | 4,2 | ||||||||||||||||
| Отток наличностей (стр. 2.1+2.2+2.3+2.4+2.5) | 19,40 | 18,06 | 21,29 | 26,25 | 25,20 | 24,77 | 24,35 | 34,86 | 24,39 | 24,39 | 24,39 | ||||||
| 2.1. Общие инвестиции (стр. 5 табл. 3.1) | 19,40 | 2,94 | 0,63 | 0,63 | 10,50 | ||||||||||||
| 2.2. Издержки производства и сбыта без амортизации (стр. 8 табл. 3.3 - стр. 6 табл. 3.3) | 13,55 | 17,77 | 21,99 | 21,99 | 21,99 | 21,99 | 21,99 | 21,99 | 21,99 | 21,99 | |||||||
| 2.3. Проценты за банковский кредит (стр. 2.4 табл. 3.5) | - | - | 0,59 | 0,59 | 0,40 | 0,20 | |||||||||||
| 2.4. Проценты за кредит поставщиков оборудования (стр. 2.6 табл. 3.5) | 1,13 | 0,90 | 0,68 | 0,45 | 0,23 | ||||||||||||
| 2.5. Налоги (стр. 6 табл. 3.4) | 0,44 | 1,40 | 2,36 | 2,36 | 2,36 | 2,36 | 2,37 | 2,39 | 2,39 | 2,39 | |||||||
| Чистый денежный поток (стр. 1 -стр. 2) | -19,40 | -0,06 | 5,71 | 9,75 | 10,80 | 11,23 | 11,65 | 1,14 | 11,61 | 11,61 | 11,61 | 12,30 | |||||
| Кумулятивный чистый денежный поток (стр. 3 нарастающим итогом) | -19,40 | -19,46 | -13,75 | -4,00 | 6,80 | 18,03 | 29,68 | 30,82 | 42,44 | 54,05 | 65,66 | 77,96 | |||||
| Коэффициент дисконти-рования at=1/(1+E)t-1 E=0,3 (стр. 11, 12 ТИД 3) | 1,000 | 0,769 | 0,592 | 0,455 | 0,350 | 0,269 | 0,207 | 0,159 | 0,123 | 0,094 | 0,073 | 0,073* | |||||
| Чистая текущая стоимость (стр. 3´ стр. 5) | -19,40 | -0,04 | 3,38 | 4,44 | 3,78 | 3,02 | 2,41 | 0,18 | 1,42 | 1,10 | 0,84 | 0,89 | |||||
| Кумулятивная чистая текущая стоимость (стр. 6 нарастающим итогом) | -19,40 | -19,44 | -16,07 | -11,63 | -7,85 | -4,82 | -2,41 | -2,23 | -0,80 | 0,29 | 1,13 | 2,03 | |||||
* Коэффициент дисконтирования в период ликвидации принимаем равным предшествующему, так как ликвидация производится в начале ее периода.
Конкретное значение нормы дисконта зависит от установленного в разделе 3.5 значения дивидендов и должно быть выше этого значения на 5 – 10 %. В Приложении приводятся значения коэффициента дисконтирования 
для различных норм дисконта (см. приложение).
Стр. 6 «Чистая текущая стоимость» определяется произведением стр. 3 табл. 3.6 и стр. 5 табл. 3.6 и учитывает концепцию дисконтирования при определении стоимости будущих денег на шагах 2 – 12 (будущие деньги) к точке приведения t0 (в соответствии со стр. 12 ТИД 3).
В стр. 7 заносим значения кумулятивной чистой текущей стоимости проекта нарастающим итогом, которые получается суммированием значения стр. 7 на предыдущем шаге со значением стр. 6 на текущем.