Главная | Обратная связь

ЛЕКЦИЯ 2. ПРОЦЕНТЫ, ВИДЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК

Под процентными деньгами или, кратко, процента­ми (interest), понимают абсолютную величину дохода от предо­ставления денег в долг в любой его форме: выдача ссуды, про­дажа товара в кредит, помещение денег на депозитный счет, учет векселя, покупка сберегательного сертификата или облига­ции и т.д. Какой бы вид или происхождение ни имели процен­ты, это всегда конкретное проявление такой экономической ка­тегории, как ссудный процент. Практика получения процентов за выданные в долг деньги существовала задолго до нашей эры. Например, в Древней Греции взимали от 10 до 36 % суммы дол­га в год. В "Русской Правде" годовой рост на занятый капитал определялся в 40%.

При заключении финансового или кредитного соглашения стороны (кредитор и заемщик) договариваются о размере про­центной ставки. Под процентной ставкой (rateofinterest) пони­мается относительная величина дохода за фиксированный отре­зок времени — отношение дохода (процентных денег) к сумме долга. Процентная ставка — один из важнейших элементов коммерческих, кредитных или инвестиционных контрактов. Она измеряется в виде десятичной или обыкновенной дроби (в последнем случае она фиксируется в контрактах с точностью до 1/16 или 1/32) или в процентах. При выполнении расчетов про­центные ставки обычно измеряются в десятичных дробях.

Временной интервал, к которому приурочена процентная ставка, называют периодом начисления (runningperiod), его не следует путать со сроком начисления. В качестве такого перио­да принимают год, полугодие, квартал, месяц или даже день. Чаще всего на практике имеют дело с годовыми ставками.

Проценты согласно договоренности между кредитором и за­емщиком выплачиваются по мере их начисления или присоеди­няются к основной сумме долга (капитализация процентов). Процесс увеличения суммы денег во времени в связи с присо­единением процентов называют наращением, или ростом, этой суммы. Возможно, определение процентов и при движении во времени в обратном направлении — от будущего к настоящему. В этом случае сумма денег, относящаяся к будущему, уменьша­ется на величину соответствующего дисконта (скидки). Такой способ называют дисконтированием (сокращением).

Размер процентной ставки зависит от ряда как объективных, так и субьективных факторов, а именно: общего состояния экономики, в том числе денежно-кредитного рынка; кратковре­менных и долгосрочных ожиданияй его динамики; вида сделки, ее валюты; срока кредита; особенностей заемщика (его надеж­ности) и кредитора, истории их предыдущих отношений и т. д. В финансовом анализе процентная ставка применяется не только как инструмент наращения суммы долга, но и в более широком смысле — как измеритель степени доходности (эффе­ктивности) любой финансовой, кредитной, инвестиционной или коммерческо-хозяйственной деятельности вне зависимости от того, имел место или нет факт непосредственного инвести­рования денежных средств и процесс их наращения. В старой русской финансовой литературе такую ставку называли ставка помещения.

Виды процентных ставок и способы начисления процентов. Су­ществуют различные способы начисления процентов, завися­щие от условий контрактов. Соответственно применяют разные виды процентных ставок. Можно выделить ряд признаков, по которым различаются процентные ставки.

Для начисления процентов применяют постоянную базу на­числения и последовательно изменяющуюся (за базу принима­ется сумма, полученная на предыдущем этапе наращения или дисконтирования). В первом случае используют простые, во втором — сложные процентные ставки, при применении кото­рых проценты начисляются на проценты.

Важным является выбор принципа расчетов процентных де­нег. Существует два таких принципа: от настоящего к будуще­му и, наоборот, от будущего к настоящему. Соответственно применяют ставки наращения (interestbaserate) и дисконтные, или учетные, ставки (discountbaserate). В финансовой литера­туре проценты, полученные по ставке наращения, принято на­зывать декурсивными, по учетной ставке — антисипативными. (В России этим понятиям соответствовали проценты "на 100" и "со 100"). Далее декурсивные проценты в большинстве случаев будем называть просто процентами. Пока ограничимся этими сведениями. Подробную характеристику упомянутых ставок от­ложим до параграфов, в которых обсуждаются конкретные ме­тодики их применения в финансовых расчетах.

Процентные ставки могут быть фиксированными (в контрак­те указываются их размеры) или плавающими (floating). В пос­леднем случае указывается не сама ставка, а изменяющаяся во времени база (базовая ставка) и размер надбавки к ней — мapжи. Классическим примером базовой ставки может служить лондонская межбанковская ставка Л И БОР (LIBOR:Londoninterbankofferedrate). В России применяются базовые ставки по рублевым кредитам МИ БОР. Размер маржи определяется рядом условий, в частности финансовым положением заемщика, сро­ком кредита и т.д. Он может быть постоянным на протяжении срока ссудной операции или переменным.

Важное место в системе процентных ставок занимает ставка рефинансирования Центрального Банка Казахстана — ставка, по которой ЦБ выдает кредит коммерческим банкам.

Добавим, что при последовательном погашении задолженно­сти возможны два способа начисления процентов. Согласно первому процентная ставка (простая или сложная) применяет­ся к фактической сумме долга. По второму способу простые проценты начисляются сразу на всю сумму долга без учета по­следовательного его погашения. Последний способ применяет­ся в потребительском кредите и в некоторых других (правда, редких) случаях.

В практических расчетах применяют так называемые дис­кретные проценты, т.е. проценты, начисляемые за фиксирован­ные интервалы времени (год, полугодие и т.д.). Иначе говоря, время рассматривается как дискретная переменная. В некото­рых случаях — в доказательствах и аналитических финансовых расчетах, связанных с процессами, которые можно рассматри­вать как непрерывные, в общих теоретических разработках и значительно реже на практике — возникает необходимость в применении непрерывных процентов (continuousinterest), когда наращение или дисконтирование производится непрерывно, за бесконечно малые промежутки времени. В подобных ситуациях применяют специальные непрерывные процентные ставки.