Главная | Обратная связь

Санация организации-должника

Санация (от лат. sanatio — лечение, оздоровление) представляет со­бой систему мероприятий, направленных на улучшение финансово-экономического положения организации и реализуемых с помощью сторонних юридических или физических лиц с целью предотвращения ее банкротства и повышения ее конкурентоспособности на рынке то­варов и услуг.

Санация может проводиться собственниками самой организации, более сильными в финансовом отношении предприятиями-креди­торами, предприятиями-покупателями, сторонними предприятиями (заинтересованными в данной организации), банком, а также органа­ми федеральной и муниципальной власти. Преимущественное право на участие в проведении санации имеют собственник организации-дол­жника, члены ее трудового коллектива, кредиторы.

На основании ходатайства желающих принять участие в санации и в случае его удовлетворения арбитражный суд объявляет конкурс для участвующих в санации, задача которой состоит в оздоровлении производства, повышении эффективности организации и структур­ной ее перестройки для быстрейшей возможности приспособиться к изменяющимся условиям конкуренции на рынке. Структурная пере­стройка организации требует решения о расширении производства, осуществлении инвестиций в целях модернизации оборудования и технологии, обновлении ассортимента выпускаемой продукции, улуч­шении ее качества и получении конкурентных преимуществ на рын­ке.

В условиях рыночной экономики санация предприятий имеет зна­чительный экономический потенциал, является важным инструментом регулирования структурных изменений и входит в систему наиболее действенных механизмов финансовой стабилизации предприятий.

Санация предприятия проводится в трех основных случаях:

- до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если пред­приятие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе;

- если само предприятие, обратившись в арбитражный суд с заяв­лением о своем банкротстве, одновременно предлагает условия своей санации (такие случаи санации наиболее характерны для государственных предприятий);

- если решение о проведении санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить тре­бования кредиторов к должнику и погасить его обязательства перед бюджетом.

В двух последних случаях санация осуществляется в процессе про­изводства дела о банкротстве организации при условии согласия со­брания кредиторов со сроками выполнения их требований и на пере­вод долга.

Наиболее широкий диапазон форм имеет санация, инициируемая самой организацией до возбуждения кредиторами дела о ее банкротстве. В этом случае она носит упреждающий характер, полностью согласует­ся с целями и интересами организации, подчинена задачам ее анти­кризисного управления и сочетается с осуществляемыми мерами внут­ренней финансовой стабилизации.

Целесообразность проведения санации обусловливается тем, что использование внутренних механизмов финансовой стабилизации организации не достигло своих целей и кризисное финансовое со­стояние предприятия мало улучшается или продолжает ухудшаться. В зависимости от принципиального подхода различают оборони­тельную и наступательную концепции осуществления санации орга­низации.

Оборонительная концепция санации направлена на сокращение объе­мов операционной и инвестиционной деятельности организации, обес­печивающее сбалансированность денежных потоков на более низком объемном их уровне. Эта концепция предполагает привлечение внеш­ней финансовой помощи для соответствующей реструктуризации орга­низации, в процессе которой она избавляется от ряда производствен­ных структурных подразделений, незавершенных реальных инвести­ций и других видов активов в целях финансовой стабилизации.

Наступательная концепция санации направлена на диверсифика­цию операционной и инвестиционной деятельности организации, обеспечивающую увеличение размера чистого денежного потока в предстоящем периоде за счет роста эффективности хозяйственной деятельности. В этом случае внешняя финансовая помощь и другие реорганизационные мероприятия, осуществляемые в процессе са­нации, используются в целях расширения ассортимента конкурен­тоспособной продукции, выхода на другие региональные рынки, бы­строго завершения начатых реальных инвестиционных проектов. На­ступательная концепция санации не противоречит основным параметрам общей стратегии экономического развития организации. Внешняя помощь может оказываться в виде денежных средств, то­варных ресурсов (новое оборудование, современные материалы), со­временных технологий и патентов и других ресурсов для изготовле­ния новейших продуктов.

Формы санации определяются в рамках ее конкретного направ­ления, избранного организацией с учетом особенностей ее кризисной ситуации.

Возможны следующие основные формы санации:

- дотации и субвенции за счет средств бюджета различного уров­ня управления (достаточно редко). В такой форме санируются в основном государственные предприятия (хотя законодательно не воспрещена государственная финансовая поддержка пред­приятий и альтернативных форм собственности). Эта форма са­нирования связана со следующими основными условиями: не­обходимостью обеспечения дальнейшего развития приоритет­ных отраслей экономики; отраслевой и межотраслевой пере­ориентацией деятельности предприятия; осуществлением ан­тимонопольных мероприятий; другими целями по инициативе органов, уполномоченных управлять государственным имуще­ством; государственное льготное кредитование (тоже выборочно и редко). Осуществляется, как правило, по той же группе предприятий и при таких же условиях, что и в предшествующем случае. Отли­чием этой формы санирования является лишь возвратный харак­тер предоставляемых финансовых ресурсов и значительно более льготный режим кредитования в сравнении с условиями финан­сового рынка;

- государственная гарантия коммерческим банкам по кредитам, выдаваемым санируемому предприятию. При отсутствии у го­сударства возможностей осуществить прямое финансирование или кредитование санируемого предприятия, а также в случае, если финансовый кризис носит временный характер и может быть преодолен предприятием при оказании ему финансовой помощи, используется данная форма санирования ранее рассмот­ренной категории предприятий;

- целевой банковский кредит (на реальный проект). Такая форма санации осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим предприятие, после тщательного аудита после­днего. Так как предоставление такого целевого санационного кредита имеет очень высокий уровень риска, ставка процента по нему обычно достигает максимального уровня, используемого в кредитной политике банка. Для осуществления контроля и по­мощи предприятию коммерческий банк при высоком размере кредита в перечне условий санации может потребовать введения в состав его руководства своего представителя или уполномочен­ного лица;

- финансовая помощь третьих лиц (юридических и физических). Такая форма санации наиболее характерна для негосударст­венных коммерческих организаций. Финансовая помощь физи­ческих лиц, как правило, исходит от собственников организа­ции (для ООО — учредителями, для ОАО — акционерами под за­лог новых акций), или новых учредителей, или акционеров. Финансовая помощь юридических лиц может осуществляться учредителями, поставщиками, получателями продукции и дру­гими лицами (предприятиями, заинтересованными по тем или иным причинам в данной организации). В целях обеспечения прав санаторов заключаются соответствующие соглашения, в ко­торых выдвигаются требования (например, изменения в руко­водстве компании) и условия проведения санации. Содержание
соглашений требует серьезной юридической и экономической проработки;

- выпуск облигаций организаций под гарантию санатора. Такая форма санации осуществляется, как правило, коммерческим бан­ком, обслуживающим организацию, если по каким-либо причи­нам предоставление ей прямого банковского кредита или рест­руктуризация ее долга невозможны. В роли такого гаранта-санатора может выступать и страховая компания;

- перевод краткосрочных банковских кредитов в долгосрочные (от­срочка погашения краткосрочных банковских кредитов, займов). Эта форма санации используется обычно только по финансовым кредитам, где кредитором выступает коммерческий банк, осуще­ствляющий обслуживание организации. В процессе такой фор­мы реструктуризации долга по долгосрочному кредиту могут по­вышаться ставки процента;

- отсрочка погашения векселей организации (под гарантию банка-санатора). Такая форма санации может производиться отдельными векселедержателями под залог банка-санатора, возможна с одновременной небольшой разовой денежной (от банка-санатора) компенсацией потерь от отсрочки погашения векселя организа­цией. Возможна и другая форма санации по векселям организа­ции, когда банк принимает векселя организации для их погаше­ния с дисконтом, размер которого определяется по взаимному со­глашению (или банк выделяет целевые денежные средства организации для погашения векселей с дисконтом не менее 30%, обычно 40—60%);

- списание санатором-кредитором части долга. Эта форма санации организации предпринимается кредитором в том случае, если требование о полном погашении долга нереально и приведет организацию к финансовому краху. Обычно санация в форме списания части долга сопровождается соглашением между кре­дитором и санируемой организацией об иных формах его ком­пенсации на последующих этапах.

Затраты на осуществление санации определяются путем разработки специального бюджета (бюджета санации). Принципиально эти затраты могут рассматриваться как инвестиции санатора в санируемую орга­низацию с целью получения прибыли (в прямой или косвенной фор­ме) в предстоящем периоде.

Такой подход позволяет применять для оценки эффективности са­нации те же методы, которые используются при оценке эффективности реальных инвестиций.

Выбор санатора для финансового оздоровления организации-дол­жника имеет важное значение для успешного проведения санации. Внешняя финансовая помощь не должна отягощать организацию но­выми обязательствами взамен отдельных старых, а должна быть направ­лена на решение существенных проблем финансового оздоровления организации. В то же время и для организации-санатора (или физических лиц-санаторов) вложение финансовых ресурсов в санируемую организацию должно быть также экономически выгодным.

Выбор санатора осуществляется с учетом и оценкой следующих кри­териев и положений:

1. Условия санации (процентная ставка за предоставление финансовых средств или доля в прибыли, сроки санации и возврата денежных средств, объем финансовой помощи, ответственность за целевое использование финансовой помощи и др.).

2. Требования, выдвигаемые санатором по организации, управ­лению и контролю процесса санации.

3. Залоговое обеспечение финансовой помощи санируемой орга­низацией.

4. Порядок участия представителей санатора в процессе реструк­туризации долгов, производства организации, реализации инвес­тиционных и инновационных проектов.

5. Условия досрочного прекращения или ограничения санации, расторжения договора (соглашения) о санации организации.

6. Условия распространения новой продукции и др.

Санатором, предоставляющим финансовую помощь, могут вы­ступать следующие юридические и физические лица:

а) собственники организации:

- федеральные и муниципальные органы власти по организациям-должникам, находящимся в их собственности или имеющим для данного района исключительное значение;

- те же, доля которых в акционерном капитале составляет не ме­нее 20%;

- акционеры (юридические и физические лица);

- учредители (юридические и физические лица);

б) коммерческие банки:

- осуществляющие расчетно-денежное обслуживание данной орга­низации;

- другие банки, имеющие свои интересы в данной организации;

в) инвестиционные фонды;

г) организации-кредиторы (связанные общей пр-цией, общей направленностью производства);

д) организации-заказчики, потребители продукции;

е) организации-конкуренты (заинтересованные в данной орга­низации по однотипной, заменяемой продукции, для объединения и усиления своих позиций на рынке);

ж) третьи лица (юридические и физические).

Взаимосвязь организаций-санаторов (или физических лиц-санаторов) с возможными формами проведения санации организации-дол­жника приведена на рис. 5.9.

 

 

Рис. 5.9 Взаимосвязь санаторов с формами санации

Возможные варианты требований санаторов при проведении ими санации:

— руководство организации — в основном без изменений.

— замена руководителя (ведущих менеджеров) организации.

— изменение состава совета директоров предприятия, состава уч­редителей и ревизионной комиссии.

— изменение организационной структуры управления.

— изменение производственной структуры управления.

— изменение состава производства, продукции (услуг).

— изменение договорных отношений с разными субъектами взаи­модействия.

— варианты реорганизации юридического лица (слияние, при­соединение, разделение и др.).

— замена обслуживающего банка.

— покупка нового оборудования, новых материалов у определенных
предприятий в России и за рубежом.