 |
|
Этап. Разработка мероприятий по оптимизации структуры капитала.
Предельная цена капитала – это цена последней денежной единицы вновь привлеченного капитала.
В стабильной организации средневзвешенная цена капитала остается постоянной при изменении объема вовлекаемых ресурсов, но по достижению определенного предела средневзвешенная цена начинает возрастать, следовательно, предельная цена капитала является функцией объема вовлекаемых ресурсов.
27 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов.Инвестиционный проект-это совокупность взаимосвязанных инвестиционных действий, направленных на создание законченных объектов имущества, которые могут самостоятельно эксплуатироваться и обеспечивать доходы инвестора.
Основными критериями оценки инвестиционных проектов являются доходность, рентабельность и окупаемость.
Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании:
1. Чистая текущая стоимость (NPV) представляет собой превышение интегральных результатов над интегральными затратами, или, иначе, разность между суммой денежных поступлений в результате реализации проекта (дисконтированных к текущей стоимости) и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех инвестиционных вложений.
где: СFt – денежные потоки поступлений в периоде t;
It – вложения средств в периоде t;
i – норма дисконта.
Наиболее эффективным из сравниваемых инвестиционных объектов является тот, который характеризуется большей величиной чистого приведенного дохода. (NPV>0). Необходимо отметить, что показатель NPV аддитивен, т. e. NPV различных проектов можно суммировать.
2. Индекс доходности(PI), представляющий собой отношение приведенной стоимости денежных потоков к величине вложений, характеризует относительную рентабельность проекта или приведенное значение денежных поступлений на единицу вложенных средств:
Очевидно, что если: РI > 1, то проект следует принять; РI < 1, то проект следует отвергнуть; PI = 1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
3. Внутренняя норма доходности (IRR) характеризует уровень доходности определенного инвестиционного объекта, выражаемый нормой дисконта, при которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций равна текущей стоимости инвестируемых средств (уравнивает дисконтированные поступления от проекта):
IRR=K1+NPV1*(K2-K1)/(NPV1-NPV2)
K1<IRR<K2
IRR>CC (WACC)
4. Дисконтированный период окупаемости DPP – число лет, необходимых для возмещения вложений за счет дисконтированных потоков поступлений, полученных в ходе реализации проекта.
При сравнении альтернативных проектов по данному методу выбирается такой проект, срок окупаемости которого меньше.
5. Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR – ставка дисконтирования, которая уравнивает приведенное значение затрат проекта, причем дисконтирование затрат осуществляется по ставке, соответствующей цене источника финансирования, и уравнивает чистую терминальную стоимость проекта, наращение поступлений осуществляется по норме реинвестиций.
Методы оценки эффективности инвестиций, не основанные на дисконтировании..