Qu’est-ce qu’une bourse ?

C’est le lieu où s’exercent les opérations financières : les ventes et les achats de titres (actions et obligations). Leur valeur globale est mesurée par divers indices propres à chaque Bourse nationale (CAC 40 à Paris, Dow Jones à New York). Ces titres permettent, au moins en principe, le financement des activités des entreprises; aussi la Bourse est-elle un rouage indispensable au fonctionnement de l’économie.

La Bours ne peut fonctionner que si les opérationsqui s’y déroulent ne sont entachées d’aucun soupçon ; aussi une Commission des opérations de Bourse (la COB), nommée par le gouvernement, est-elle chargée de surveiller le marché financier.

La Bourse a également d’autres fonctions, concernant le marché de certaines matières premières, le marché de l’or, le marché monétaire.

Actuellement, les principales Bourses sont informatisées et reliées entre elles, si bien qu’on assiste à une sorte de mondialisation du système boursier.

Mécanisme de spéculation boursière

La spéculation à la hausse reposait sur le principe de l’achat sur marge. L’acheteur de titres empruntait à un courtier le prix de ses valeurs à un cours donné, avec un taux d’intérêt qui dépendait de l’abondance de l’argent disponible sur le marché. Il laissait ses valeurs chez le courtier, comme garantie de son emprunt. À terme, revendant ces titres qui avait monté, il empochait son gain, dont il déduisait l’intérêt versé au courtier. Celui-ci d’une part empruntait aux banques, pour pouvoir prêter à son tour, d’autre part exigeait de son client, en plus du dépôt de ses valeurs, une certaine fraction de leur prix. Cette fraction est la marge. Les valeurs augmentant beaucoup, elles donnaient, à la revente, des gains très élévés, si bien que le courtier pouvait exiger des taux d’intérêts également très importants, donc emprunter aux banques en payant lui aussi un intérêt élévé. Les banques assuraient ainsi un très haut rendement aux sommes que leurs clients leur confiaient, et drainaient donc sans aucune peine d’énormes sommes, qui venaient alimenter la spéculation. Gagnaient à l’opération, en chaîne, le déposant de la banque, le banquier, le courtier et l’acheteur de titres.

Dire que la baisse succède à la hausse, c’est dire que les titres laissés en garantie chez le courtier perdent de leur valeur. Le courtier fait immédiatement un appel à la marge, c’est-à-dire qu’il exige de son client une couverture plus importante de ses achats. Le client, qui s’est engagé au maximum de ses possibilités – c’était son intérêt, puisque plus il s’engageait, plus il gagnait -, ne peut répondre à la demande du courtier ou, plus exactement, il ne peut le fairequ’en liquidant ses titres, qui arrivent en grande quantité sur le marché, ce qui accentue la chute. Quant aux banques, elles augmentent leurs taux, ou cessent leurs prêts. Leurs clients, inquiets, retirent leurs fonds, d’autant plus que les clients des banques et spéculateurs en bourse, bien souvent, se confondent.

Un autre facteur d’aggravation de la crise est l’existence de sociétés d’investissement. Une société d’investissement rassemblait, comme toute société, un capital, par 1’émission de titres, et elle se servait de се capital pour acquérir, en bourse, des valeurs diverses. Elle n’avait donc pas de capital fixe en contrepartie de son capital financier, qui ne correspondait qu’à l’ensemble des valeurs qu’elle détenait. Un effondrement de celle-ci provoquait la fonte de son capital, la débâcle de ses propres titres. Tandis qu’une société industrielle ou commerciale survit à la baisse des cours en bourse, une société d’investissement est naturellement frappée de plein fouet.

VOCABULAIRE

spéculation f (à la hausse;àla baisse) - спекуляция, игра набирже (на повышение; на понижение)

achat m sur marge - покупка по марже

marge f - маржа, торговая наценка, разница между биржевой ценой товара и максимальным размером разрешенной под него ссуды

courtier т (=boursier т) - брокер, биржевой спекулянт, маклер

valeur f - величина, стоимость, ценная бумага

terme т (à terme) - срок (в срок, на срок)

empocher (le gain) - прикарманить (прибыль)

déduire - вычитать, удерживать

dépôt т - депозит, вклад

rendement т - доход, прибыль, рентабельность

drainer - привлекать, выкачивать (деньги)

couverture f - покрытие, обеспечение (денежное)

chute f - падение (производства, курса и т.п.)

fonds т - фонд, капитал, денежные средства

société f d’investissement - инвестиционная компания

capital m fixe - основной капитал